انخفض سعر USD/CNH إلى ما دون 7.0700 بسبب استمرار الطلب المحلي الضعيف في الصين. تُظهر بيانات التجارة الأخيرة للصين في نوفمبر فائضًا تجاريًا قياسيًا بلغ 1182 مليار دولار في العام الماضي، متناقضًا مع فائض ضيق لأدنى مستوى له خلال خمس سنوات مع الولايات المتحدة بقيمة 435 مليار دولار.
فاجأت صادرات الصين في نوفمبر بزيادة بنسبة 5.9% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات التي كانت 4.0%، بعد انخفاضها بنسبة 1.1% في أكتوبر. وفي الوقت نفسه، ارتفعت الواردات بنسبة 1.9% فقط على أساس سنوي، وفشلت في تحقيق التوقعات التي كانت 3.0%، مما يعكس استمرار الضعف في الطلب المحلي.
من المقرر أن تبدأ المؤتمر الاقتصادي المركزي، حيث سيتم مناقشة أهداف الناتج المحلي الإجمالي وخطط التحفيز لعام 2026. قبل هذا الاجتماع، أكد المكتب السياسي نية تركيز الأولويات على الطلب المحلي للنمو، وتبنى سياسة مالية نشطة، والحفاظ على استراتيجية نقدية معتدلة.
يمكن أن يدعم قوة العملة الصينية التحول نحو الإنفاق الاستهلاكي عن طريق جعل الواردات أرخص وزيادة الدخل المتاح. ومع وجود اليوان ما زال مقيم بأقل من قيمته، قد يكون للتقدير في قيمة العملة تأثير ضئيل على قطاع التصنيع. اتجاهم USD/CNH لا يزال هابطًا.
مع تداول USD/CNH دون 7.0700، يتمثل القصة الرئيسية في ضعف الطلب المحلي في الصين. أظهرت أحدث بيانات التجارة من نوفمبر 2025 أنه بينما تتعافى الصادرات، كان نمو الواردات أضعف بكثير من المتوقع. يشير هذا إلى بطء في الإنفاق داخل البلاد.
لقد تم تأكيد هذا الضعف من خلال نقاط البيانات الحديثة الأخرى. كان مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر نوفمبر 0.5% فقط، يُظهر ضغوط تضخمية ضئيلة جداً. كما كانت مبيعات التجزئة مخيبة للآمال بنمو 2.8% فقط، مما يدعم الفكرة أن الناس داخل الصين لا ينفقون بشكل حر.
المؤتمر المركزي الاقتصادي القادم هو الآن الحدث الرئيسي الذي ينتظره الجميع للحصول على أفكار حول عام 2026. تذكر، أننا رأينا بالفعل بنك الشعب الصيني يخفض معدلات الإقراض الرئيسية مرتين هذا العام في محاولة لتحريك الأمور. هذا المؤتمر سيظهر ما إذا كانوا يخططون لتكثيف الإنفاق المالي لزيادة الطلب المحلي كما أشير له.
مع هذا التوقع، نعتقد أن التمركز لمواصلة هبوط USD/CNH منطقي، حيث أن عملة أقوى ستجعل الواردات أرخص وتساعد المستهلكين. أحد الطرق للتعامل مع هذا هو النظر في خيارات البيع على الزوج. تتيح لنا هذه الاستراتيجية الاستفادة من يوان أقوى مع تحديد مخاطرنا القصوى بوضوح.
نحن نركز على العقود التي تنتهي في أواخر يناير أو فبراير 2026. يجب أن يكون هذا الإطار الزمني كافيًا لالتقاط رد فعل السوق على خطط التحفيز المعلن عنها في المؤتمر. الهدف هو أن نكون في وضع يمكننا من الاستفادة من الاتجاه التنازلي الذي نتوقع استمراره في العام الجديد.
