ارتفع اليورو قليلاً من أدنى مستوياته في ستة أسابيع حول 0.8725، لكنه لا يزال دون 0.8750، على الرغم من البيانات الإيجابية لمنطقة اليورو. لم تساعد التحسينات في معنويات منطقة اليورو والزيادة المفاجئة في الإنتاج الصناعي الألماني اليورو بشكل كبير.
إيجابية منطقة اليورو
تحسن مؤشر سنتيكس لمعنويات المستثمرين في منطقة اليورو إلى -6.2 في ديسمبر من -7.4 في نوفمبر. ارتفع مؤشر الوضع الحالي إلى -16.5، بينما تحسن مؤشر التوقعات الاقتصادية إلى 4.8، مقارنة بـ 3.3 في الشهر السابق.
قفز الإنتاج الصناعي الألماني بنسبة 1.8٪ في أكتوبر، مقابل توقعات بانخفاض بنسبة 0.4٪. تبع ذلك زيادة بنسبة 1.1٪ في سبتمبر، مع تعليقات من البنك المركزي الأوروبي تشير إلى وجهات نظر متباينة حول الزيادات المحتملة في أسعار الفائدة.
على النقيض من ذلك، كان الجدول الاقتصادي في المملكة المتحدة فارغًا خلال جلسة لندن. شهد الجنيه الاسترليني اتجاهًا إيجابيًا طفيفًا، مدعومًا بردود الفعل على الميزانية الأخيرة للمملكة المتحدة المتمثلة في فرض المزيد من الضرائب.
يؤثر بنك إنجلترا (BoE) على الجنيه الإسترليني من خلال سياسته النقدية التي تهدف إلى الحفاظ على استقرار الأسعار. يستخدم بنك إنجلترا أسعار الفائدة والتدابير الكمية مثل التسهيل الكمي (QE) والتضييق الكمي (QT). عمومًا، يُضعف التسهيل الكمي الجنيه الإسترليني لأنه يتضمن شراء الأصول لزيادة الائتمان، بينما يعززه التضييق الكمي عن طريق عكس هذه المشتريات.
نتذكر الفترة قبل بعض السنوات عندما واجه زوج اليورو/الجنيه صعوبة في تجاوز مستوى 0.8750، المدفوع بالإشارات المبكرة لاقتصاد أوروبي قوي. تتناقض تلك المشاعر من سنوات مضت مع التوازن الدقيق الذي نديره اليوم. يبقى التوتر الأساسي بين نهج البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا تجاه التضخم هو المحرك الرئيسي لهذا الزوج من العملات.
التركيز الحالي للسوق
حتى اليوم، 8 ديسمبر 2025، يركز السوق على سرعة تخفيض أسعار الفائدة المحتملة في بداية العام الجديد. أظهرت البيانات الأخيرة عن التضخم أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في منطقة اليورو قد انخفض إلى 2.8٪، بينما بقيت النسبة في المملكة المتحدة أكثر عنادًا عند 3.1٪، وهو الفارق الذي يضغط على الزوج. تحتفظ المنطقة بالضغط على الزوج EUR/GBP في نطاق ضيق، رغم أننا نرى دعماً أساسياً للجنيه الاسترليني.
من المتوقع الآن على نطاق واسع أن يشير البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة في الربع الأول من عام 2026، وهي وجهة نظر تدعمها طلبات التصنيع الألمانية الأسبوع الماضي التي انخفضت بشكل غير متوقع بنسبة 0.5٪. على النقيض من ذلك، يواجه بنك إنجلترا ضغوطًا من بيانات نمو الأجور الأخيرة التي بلغت 4.2٪، مما يشير إلى أنهم قد يحتفظون بمعدلات الفائدة لفترة أطول. هذا الانفصال في السياسة هو الموضوع الأساسي المتداول بين التجار الآن.
في ضوء هذه الخلفية، نلاحظ زيادة في التذبذب الضمني في خيارات اليورو/الجنيه على مدى الثلاثة أشهر الأخيرة، من 6.1٪ إلى 6.8٪ خلال الأسبوعين الماضيين. يجب على متداولي المشتقات النظر في استراتيجيات تستفيد من حركة حادة محتملة، مثل شراء الستردلز قبل مؤتمرات البنوك المركزية الصحفية الأسبوع المقبل. يتيح ذلك الربح من كسر السعر دون الحاجة إلى توقع الاتجاه.
بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون جنيهاً أقوى، يوفر شراء خيارات البيع على اليورو/الجنيه مع سعر تنفيذ حول 0.8550 طريقة فعالة من حيث التكلفة للتوجه نحو مفاجأة تؤدي إلى زيادة الفائدة من بنك إنجلترا. بالنظر إلى البيانات التاريخية من فترة 2023-2024، غالبًا ما تسببت اختلافات السياسة في انخفاضات حادة ومفاجئة في الزوج. توفر هذه الاستراتيجية طريقة بحجم مخاطر محددة للاستفادة من قوة الجنيه.
