وصلت أسعار الذهب إلى حوالي 4,205 دولار في الجلسة الآسيوية المبكرة وسط توقعات بخفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تصل احتمالية خفض الفائدة إلى ما يقرب من 90%، مدفوعة ببيانات حديثة تُظهر تباطؤ سوق العمل، رغم تجاوز التضخم هدف الفيدرالي البالغ 2%.
قد تؤدي المعدلات المنخفضة إلى تقليل تكاليف الاحتفاظ بالذهب، مما يعزز جاذبيته. الطلب من البنوك المركزية يدعم أيضًا الذهب، حيث زاد بنك الشعب الصيني احتياطياته للشهر الثالث عشر على التوالي. كما تحسنت ثقة المستهلك الأمريكي، حيث ارتفعت إلى 53.3 من 51.0.
العلاقة العكسية للذهب مع الدولار الأمريكي
قد يؤدي الانتعاش في البيانات الاقتصادية الأمريكية إلى تقوية الدولار الأمريكي، مما قد يؤثر على أسعار الذهب. عادة ما يصبح الذهب أكثر تكلفة لحاملي العملات العالمية إذا ارتفع الدولار، مما يقلل من الطلب. تواصل البنوك المركزية، بما في ذلك تلك في الصين والهند وتركيا، زيادة احتياطياتها من الذهب، حيث اشترت 1,136 طنًا في عام 2022.
يظهر الذهب عمومًا علاقات عكسية مع الدولار الأمريكي والخزانة الأمريكية والأصول ذات المخاطر. يمكن أن ترفع عدم الاستقرار أو مخاوف الركود بسرعة سعر الذهب بسبب وضعه كملاذ آمن. تتأثر أسعار الذهب بشكل كبير بسلوك الدولار الأمريكي، حيث يتم تسعيرها بالدولار. يميل الدولار الأقوى إلى تقييد أسعار الذهب، بينما قد يرفعها الدولار الأضعف.
نشهد تجاوز أسعار الذهب حاجز 4,200 دولار مع اقتراب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأربعاء. الأسواق قد استوعبت بالفعل خفض الفائدة بنصف نقطة تقريبًا، مع إظهار عقود الفائدة المستقبلية احتمالية تقارب 90%. هذا المستوى العالي من اليقين يشير إلى أن الزيادة الفورية من الإعلان ذاته قد تكون محدودة.
ردود الفعل المحتملة للأسواق
نظرًا لأن خفض الفائدة متوقع بشكل واسع، فإن الخطر الأكبر هو مفاجأة متشددة أو رد فعل “بيع بعد الخبر”. يجب أن يكون متداولو المشتقات حذرين من خيارات الشراء المكلفة وقد يفكرون في استراتيجيات تستفيد من تراجع محتمل. النظر في خيارات البيع أو استراتيجيات الانتشار الهبوطية يمكن أن يوفر وسيلة لتحديد المخاطر في حال خيبة الأمل.
رأينا تنسيقات سوق مماثلة في عامي 2023 و2024، حيث كانت ردود الفعل السعرية غالبًا ما تكون خافتة أو حتى معكوسة بعد القرارات المرتقبة للاحتياطي الفيدرالي. مع تراجع التوظيف في الشهر الماضي عن التوقعات عند 110,000 واستمرار مؤشر أسعار المستهلك الأساسي حول 3.2%، يوجد مبرر للفيدرالي لخفض الفائدة ولكن قد يُشير إلى بطء الإيقاع للتخفيف المستقبلي. ستكون التوجيهات المستقبلية، وليس القطع نفسه، هي المحرك الحقيقي للأسواق.
تظل الدعم الأساسي للذهب قوياً بسبب الشراء المستدام من البنوك المركزية، والتي كانت موضوعًا رئيسيًا منذ عام 2022. لقد قام بنك الشعب الصيني الآن بتمديد سلسلته الشرائية إلى 13 شهرًا متتاليًا، مضيفًا 30,000 أوقية أخرى في نوفمبر 2025. هذا الطلب المستمر يوفر حافة محتملة، مما يجعل أي انخفاض كبير بعد الفيدرالي فرصة جذابة للدخول في مواقع طويلة الأجل.
ومع ذلك، لا يمكننا تجاهل الإشارات المتناقضة مثل مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان، الذي جاء أقوى من المتوقع. يمكن أن يدعم المستهلك المُقاوِم الدولار الأمريكي، مما يشكل عقبة أمام أسعار الذهب. سيكون من المهم مراقبة مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتداول حاليًا حول 103.50، لتحديد الاتجاه القصير الأجل لهذا الأسبوع.
التحمل الضمني مرتفع في انتظار اجتماع الأربعاء، مما يجعل استراتيجيات الخيارات الطويلة باهظة الثمن. إذا قام الفيدرالي بتقديم ما هو متوقع بالضبط، يمكن أن ينهار هذا التحمل، مما يوفر فرصة لأولئك الذين يبيعون القسط مع استراتيجيات مثل الكوندورات الحديدية. لأي تداولات فوركس اتجاهية، استخدام وقف الخسارة الصارم أمر أساسي لإدارة مخاطر الانعكاس الحاد.
