انكمش الاقتصاد الياباني بنسبة 0.6٪ في الربع الثالث من عام 2025، وفقاً للبيانات النهائية الصادرة عن مكتب مجلس الوزراء الياباني. كان هذا أقل من توقعات السوق بانخفاض قدره 0.5٪ وتبع ذلك تقدير سابق بانخفاض بنسبة 0.4٪.
على أساس سنوي، انكمش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.3٪ في الربع الثالث، مقارنة بانكماش بنسبة 1.8٪ في التقدير السابق، وابتعد عن توقعات السوق بانخفاض بنسبة 2.0٪.
تم ملاحظة تداول زوج العملات USD/JPY بانخفاض بنسبة 0.05٪ عند 155.23. بشكل عام، يؤثر انخفاض الناتج المحلي الإجمالي سلباً على عملة الدولة، مما يعكس اقتصادًا متقلصًا.
يُستخدم الناتج المحلي الإجمالي لقياس النمو الاقتصادي بمرور الوقت، وغالباً ما يُقارن بين الفصول أو السنوات. يؤدي النمو السريع للناتج المحلي الإجمالي غالباً إلى التضخم، مما يدفع البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة، مما يمكن أن يقوي العملة. وعلى العكس، فإن انخفاض الناتج المحلي الإجمالي يضعف العملة بشكل عام.
فيما يتعلق بالسلع، يمكن أن يؤثر النمو المرتفع للناتج المحلي الإجمالي سلباً على أسعار الذهب. ويرجع ذلك إلى ارتفاع أسعار الفائدة، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب بدلاً من الاستثمار في حسابات ذات عوائد فائدة.
التقرير الصباحي أكد أن اقتصاد اليابان أضعف مما كان متوقعاً، إذ انكمش بنسبة 0.6٪ في الربع الثالث. وأدى هذا الأداء الضعيف إلى احتمال ضعيف للغاية بالنسبة لبنك اليابان للنظر في رفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب. وهذا يؤكد لنا استراتيجية استخدام الين ذو العائد المنخفض لتمويل الاستثمارات في العملات ذات العوائد العالية.
البيانات تدعم الرأي القائل بأن فجوة أسعار الفائدة بين اليابان وغيرها من الاقتصادات الكبرى ستستمر. على سبيل المثال، مؤخرًا انخفض التضخم الأساسي في اليابان إلى 1.8٪ في نوفمبر 2025، مما أزال أي ضغط على البنك المركزي لتشديد السياسة. وهذا يشكل تناقضاً واضحاً مع الولايات المتحدة، حيث يستقر معدل الفائدة الأساسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عند 3.5٪، مما يوفر ميزة كبيرة لاقتناء الدولارات بدلاً من الين.
في الأسابيع القادمة، ينبغي أن ننظر في شراء خيارات استدعاء لزوج USD/JPY لتحديد مزيد من ضعف الين. تقدم الخيارات ذات سعر التنفيذ حول 157 مع انتهاء صلاحيتها في يناير أو فبراير 2026 طريقة للاستفادة من الزيادة المتوقعة في سعر صرف الزوج. هذه المقاربة تحد بشكل فعّال خسائرنا المحتملة إلى التكلفة الأولية للخيارات.
بالنسبة للمشتقات المالية، قد يعود هذا التباطؤ الاقتصادي بالفائدة فعليًا على مؤشر نيكي 225. يؤدي ضعف الين إلى زيادة قيمة الأرباح الخارجية للشركات اليابانية الكبرى التي تركز على الصادرات، والتي تهيمن على المؤشر. بالنظر إلى الفترة من 2022 إلى 2024، رأينا باستمرار انتعاش مؤشر نيكي عندما تراجع الين، ونعتقد أن هذا العلاقة ستبقى صحيحة الآن.
