اليورو/الدولار الأمريكي يئن تحت ضغط الاتجاه الهبوطي
يتجه زوج اليورو/الدولار الأمريكي لتحقيق مكاسب أسبوعية بنسبة 0.39%، مقتصرًا على 1.1650، حيث يترقب المتداولون الخطوة المقبلة للاحتياطي الفيدرالي. عززت البيانات الاقتصادية الدولار الأمريكي، مما قلص من تراجعه السابق مقابل اليورو. توافقت بيانات التضخم الأمريكية مع التوقعات، وأظهرت جامعة ميشيغان تحسنًا في ثقة المستهلكين.
تفوق نمو منطقة اليورو على التوقعات، وحذر فيليروي من البنك المركزي الأوروبي بشأن مخاطر التضخم. يضغط الصراع المتواصل بين روسيا وأوكرانيا على اليورو، رغم التقارير حول التقدم في المحادثات بين القوى الكبرى.
ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة بنسبة 0.2% في سبتمبر، متماشياً مع التوقعات. انخفض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية السنوي من 2.9% إلى 2.8%. تحسنت ثقة المستهلكين في ديسمبر، حيث ارتفع مؤشر جامعة ميشيغان إلى 53.3. تراجعت توقعات التضخم، مما يخفف من المخاوف طويلة الأجل بشأن الأسعار.
ظلت الاحتمالات السوقية لخفض معدل الفائدة من الفيدرالي عند 84%. تراجع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.09% إلى 98.98. يبقى اليورو/الدولار الأمريكي حول 1.1650، مع احتمالية اختبار مستويات أقل. يواجه خطر زخم هبوطي، مستهدفاً المتوسطات المتحركة الرئيسية بالقرب من 1.1600 وربما الانخفاض إلى 1.1500.
تغيير في تباين السياسات
ننظر اليوم، في 6 ديسمبر 2025، إلى صورة مختلفة تماماً عن تلك التي كانت عندما كان اليورو يتماسك عند 1.1650. ما كانت حينها همسات عن مخاطر تضخم هبوطي في البنك المركزي الأوروبي تبلورت إلى واقع. تراجع التضخم في منطقة اليورو بثبات، وفقًا لأحدث الأرقام من يوروستات التي تظهر أن المعدل الرئيسي يتتبع عند 2.2% لعام 2025، مما يبقي البنك المركزي الأوروبي في موقف تيسيري.
يُظهر تباين السياسات بين البنوك المركزية الآن وتوضحت باعتباره المحرك الرئيسي للزوج. في حين كانت الأسواق آنذاك تسعر في خفض معدلات الفائدة الفيدرالية، ظل الفيدرالي صبورًا حيث بقي مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة عند درجة من الثبات، ولم يقترب من توقعات 2.1% لعام 2025 إلا حديثاً. هذا أبقى الدولار الأمريكي قويًا نسبيًا، مما دفع اليورو/الدولار الأمريكي للانخفاض إلى نطاقه الحالي حول 1.0850.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني هذا أن بيع التجمعات في اليورو/الدولار الأمريكي يبقى الاستراتيجية السائدة. نعتقد أن شراء خيارات البيع أو تنفيذ استراتيجيات البيع المحددة المخاطر يوفر طريقة محددة المدى للانخفاض أو التماسك عند هذه المستويات الدنيا. يبدو عدم اقتناص النطاقات الفرعية 1.0800 في الأسابيع القادمة حذراً نظرًا للآفاق الضعيفة للنمو الأوروبي، والتي يتوقعها صندوق النقد الدولي بنسبة 1.2% فقط لهذا العام.
يعتبر التقلب الضمني الآن أقل بكثير مما كان عليه خلال دورات رفع الفائدة الحادة التي شهدناها قبل بضع سنوات. هذا يجعل استراتيجيات الخيارات الطويلة، مثل شراء الخيارات، أكثر قابلية للتطبيق للمضاربين الراغبين في التعبير عن وجهة نظر اتجاهية. لا يشير الوضع الراهن إلى تحركات حادة وغير متوقعة، مما يجعل من الوقت الحالي وقتاً مناسباً لاقتناء الخيارات دون دفع مبالغ زائدة عن قسط الوقت.
المخاطر الجيوسياسية المستمرة من الصراع في أوكرانيا، التي كانت عاملاً آنذاك، تستمر في الحد من إمكانيات اليورو. هذه الرياح السلبية المستمرة للاقتصاد الأوروبي تدعم الاستراتيجيات التي تستفيد من الجمود أو الانخفاض في اليورو/الدولار الأمريكي. نرى فرصاً مستمرة في بيع خيارات الشراء خارج النقود لجمع قسط، مستفيدين من عدم قدرة الزوج على الحفاظ على أي زخم تصاعدي كبير.
