أفادت لجنة تداول السلع والعقود الآجلة في الولايات المتحدة (CFTC) بزيادة في المراكز الصافية للذهب، حيث ارتفعت إلى 2.047 مليون من 176.6 ألف سابقًا. تعكس هذه الزيادة النمو في الاهتمام بالذهب بينما يزن المشاركون في السوق العوامل الاقتصادية.

يُظهر زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي استقرارًا عند 1.1650 وسط مخاوف من التضخم في الولايات المتحدة ومخاطر البنك المركزي الأوروبي. وفي الوقت نفسه، قوّي الدولار الكندي مؤخرًا بعد تقرير إيجابي عن العمل في البلاد.

ديناميكيات السوق والمؤشرات

أظهر مؤشر داو جونز الصناعي مكاسب طفيفة حيث تشير بيانات التضخم الشخصي (PCE) إلى إمكانية خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. شهد الذهب تقلبات، حيث وصل إلى 4,200 دولار، إذ تتوقع القرارات المقبلة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

تعكس تحركات العملات الرقمية أيضًا التفاؤل حول تغييرات محتملة في سياسات الاحتياطي الفيدرالي، مع احتفاظ البيتكوين فوق 91,000 دولار والإيثريوم أكثر من 3,100 دولار. ينتظر السوق قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، الذي سيؤثر على مشاعر المخاطرة وأنماط التداول في الأسبوع القادم.

تواصل ريبل مواجهة ضغوط، حيث تتداول عند 2.06 دولار، على الرغم من الاستثمار المستمر في الصناديق المتداولة في البورصة المرتبطة بها. يتوقع متنبئو السوق القليل من المفاجآت من الاجتماعات القادمة لبنك الاحتياطي الأسترالي، وبنك كندا، والبنك الوطني السويسري.

مع انفجار المراكز غير التجارية الطويلة في الذهب من 176.6 ألف إلى أكثر من 2047 ألف، من الواضح أن القناعة بالمضاربات عالية جدًا. يشير هذا التغيير الكبير إلى أن المتداولين الكبار يراهنون بشدة على استمرارية ارتفاع أسعار الذهب. يجب أن ننظر إلى هذا التموضع كمؤشر رئيسي لمعنويات السوق في الأسابيع القادمة.

الاحتياطي الفيدرالي وآثار السوق

العامل الرئيسي لهذا هو التوقع العالمي لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع 10 ديسمبر. تدعم أحدث أرقام تضخم الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (Core PCE)، التي انخفضت إلى 2.5% في البيانات الصادرة لشهر أكتوبر 2025، حالة الاحتياطي الفيدرالي لبدء تخفيف السياسة. وبناءً على بيانات العقود الآجلة الحالية، تقوم السوق بتسعير احتمالية 92% على الأقل لخفض بمقدار 25 نقطة أساس، مما يدل على تغير كبير في السياسة.

يشعر الجميع أن هذا الوضع مشابه جدًا لما شهدناه في أواخر 2023، عندما أطلق توقع السوق لانتقال الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن الارتفاعات طفرة كبيرة في المعادن الثمينة والأسهم. أظهر ذلك الفترة كيف يمكن لتوقعات التغير في السياسة أن تكون قوية. يعد استقرار سعر الذهب فوق 4,200 دولار للأوقية إشارة إلى أن ديناميكية مشابهة تجري حاليًا.

وبالتالي، فإن الدولار الأمريكي يكافح لجذب أي جهود شراء معنوية، حتى مع تراجع العملات الأخرى مثل الجنيه البريطاني من ارتفاعاتها الأخيرة. يتيح الدولار الأضعف الذهب ليصبح أكثر رخصًا للمشترين الأجانب، مما يضيف دعمًا قويًا للمعدن. يجب على متداولي المشتقات أن يضعوا أنفسهم لما يتوقع أن يكون ضعف الدولار طالما استمر المحور الحمائمي للاحتياطي الفيدرالي كأساس السوق.

نظرًا للتوقعات العالية، من المحتمل أن تكون التقلبات الضمنية على خيارات الذهب قد زادت، مما يجعل المكالمات الطويلة البحتة باهظة الثمن. ينبغي على المتداولين التفكير في استخدام سبريدات المكالمات لتعريف المخاطر وتقليل تكلفة الدخول. تتيح هذه الاستراتيجية المشاركة في الاتجاه الصعودي مع الحماية ضد انعكاس مفاجئ أو انهيار في التقلبات بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، فإن الخطر الأساسي هو مفاجأة حمائية من الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر. إذا حافظوا على معدلات الفائدة أو أشاروا إلى أن التخفيضات أبعد مما هو متوقع، فقد ينتهي التداول الطويل المزدحم على الذهب بشكل عنيف. لذلك، يجب هيكلة أي موقف مشتق متفائل لتحمل أو تقليل الخسائر من مثل هذه النتيجة.