تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي مع استقرار الدولار الأمريكي بعد صدور بيانات اقتصادية أمريكية حديثة. أظهرت البيانات أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر سبتمبر قد بلغ التوقعات، مما حافظ على توقعات تضخم مستقرة.
خفض اليورو مكاسبه المبكرة، وتداول حول 1.1635، بعد أن بلغ أعلى مستوى له خلال اليوم عند 1.1628. وعلى الرغم من ذلك، من المتوقع أن يسجل الزوج مكاسب أسبوعية ثانية على التوالي، مع تزايد التوقعات في الأسواق بخفض في معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
تقرير سبتمبر
كشف تقرير PCE لشهر سبتمبر عن ارتفاع بنسبة 0.2% في المؤشر الأساسي شهريًا، بما يتماشى مع التوقعات، بينما انخفض المعدل السنوي قليلاً إلى 2.8%. ظل مؤشر PCE الرئيسي ثابتًا عند 0.3% للشهر، بما يتناسب مع التوقعات.
تجاوز الدخل الشخصي التوقعات بارتفاعه بنسبة 0.4%، في حين ارتفع الإنفاق الشخصي بنسبة 0.3%. أظهر مسح جامعة ميشيغان تحسنًا في ثقة المستهلكين، حيث ارتفع مؤشر ثقة المستهلك إلى 53.3.
قدمت بيانات العمل نتائج متباينة، مع انخفاض في تغير التوظيف في ADP، وتقلص في تخفيضات الوظائف في Challenger، وانخفاض في مطالبات البطالة الأولية. تدعم هذه العناصر النهج المحتمل المتساهل للاحتياطي الفيدرالي، مع توقعات الأسواق بنسبة 87% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع السياسي المقبل.
تعزز الدولار الأمريكي، خصوصًا مقابل الين الياباني.
توقعات السوق
مع ضعف الدولار الأمريكي، نرى تحرك زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو أعلى مستوياته الأخيرة حول 1.1635. جاءت أرقام الوظائف الأخيرة هذا الصباح، وتقرير التوظيف غير الزراعي لشهر نوفمبر، أضعف بكثير من المتوقع عند 95,000 فقط. هذا يعزز اعتقاد السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لتغيير سياسته.
يأتي إشارة التوظيف الضعيفة هذه بعد تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الأخير لشهر أكتوبر، حيث أظهر تراجع في التضخم الأساسي إلى 2.8%. بالنظر للخلف، يذكرنا هذا بالنمط من أواخر عام 2023 عندما سبق تباطؤ التضخم ونمو الوظائف تحول كبير في السياسة. هاتان النقطتان من البيانات معًا تبنيان حالة قوية لفيدرالي أكثر تيسيرًا.
نتيجة لذلك، شهدنا توقعات السوق لخفض سعر الفائدة في اجتماع 16-17 ديسمبر تتصاعد بشدة. يُظهر الآن أداة CME FedWatch احتمالًا بنسبة 91% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس، ارتفاعًا من 70% فقط قبل أسبوع. هذا التحول في التوقعات هو المحرك الرئيسي وراء تحركات العملة الحالية.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى التحضير لضعف مستمر في الدولار مقابل العملات مثل اليورو في الأسابيع المقبلة. يجب أن ننظر إلى شراء خيارات الشراء على EUR/USD، حيث يتيح ذلك الربح من الحركة الصعودية مع تحديد الخسائر المحتملة. من المتوقع أن يرتفع التقلب الضمني بشكل كبير مع اقترابنا من إعلان الاحتياطي الفيدرالي في 17 ديسمبر.
الخطر الرئيسي لهذا الرأي هو ظهور بيانات قوية بشكل مفاجئ أو تعليقات متشددة من مسؤول فيدرالي قبل الاجتماع. لذلك، يجب علينا أيضًا النظر في استراتيجيات تحمي من ارتفاع حاد للدولار إذا لم يخفض الفيدرالي الفائدة. يمكن أن يشمل ذلك شراء خيارات البيع الأرخص وغير المريحة لـ EUR/USD كتحوط.
