من المتوقع أن يضعف الدولار الأمريكي نحو نهاية العام، ذلك بتأثير الاتجاهات الموسمية والأسواق المستقرة لسندات الخزانة. العملات المرتبطة بالسلع تتفوق، مع استهداف زوجي اليورو/الدولار والدولار/الين مستويات 1.18 و152 على التوالي، وسط بقاء تقلبات سوق العملات الأجنبية منخفضة.
تقلبات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، كما يشير مؤشر MOVE، انخفضت إلى أدنى مستوياتها لهذا العام، مع استقرار أسواق الخزانة مما يفاجئ العديد في عام 2025. يشير ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية الأمريكية لمدة عامين، مدفوع بانخفاض توقعات التضخم، إلى دولار أضعف مع زيادة توقعات التضخم. هناك إجماع على أن الدولار سيضعف مع نهاية العام نتيجة التدفقات الموسمية، مع تحديد الأهداف لزوجي اليورو/الدولار والدولار/الين.
قوة الدولار ومخاوف التضخم
القوة الأخيرة للدولار الأمريكي لم تعوض الخسائر الأوسع في مؤشر DXY. وعلى الرغم من التحركات الإيجابية في بعض أزواج العملات، تلوح مخاوف بشأن بيانات التضخم الأمريكية. يبقى الذهب تحت عتبة 4250 دولار بينما ينتظر المتداولون بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية للحصول على إرشاد. من المتوقع أن يتحسن مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان قليلاً في ديسمبر، على الرغم من أن ثقة المستهلك تتأثر بسوق العمل الثابت وضغوط الأسعار. في الوقت نفسه، يتحول انتباه السوق إلى الاجتماعات المقبلة للبنوك المركزية العالمية.
نشاهد طريقًا واضحًا لضعف الدولار الأمريكي المستمر مع دخول الأسابيع الأخيرة من العام. لقد أغلق مؤشر DXY الآن باستمرار تحت مستوى 99.00 للأسبوع الماضي، مع إغلاق أمس عند 98.85 مما يعزز هذا الاتجاه الهبوطي. وهذا يشير إلى أن المتداولين يجب أن يفكروا في اتخاذ مراكز لمزيد من الانخفاض نحو منطقة الدعم عند 97.80.
الهدوء المذهل في سوق السندات الأمريكية، مع انخفاض مؤشر MOVE تحت 85 هذا الأسبوع، يشكل عاملًا رئيسيًا. هذه الفترة الهادئة قضت على التقلبات الضمنية في خيارات الفوركس، مما يجعلها رخيصة بشكل غير عادي في الوقت الحالي. بالنسبة للمتداولين، هذا يقدم فرصة لشراء خيارات اتجاهية، مثل شراءputs على الدولار، لتحقيق ربح من حركة حادة محتملة مع مخاطر محدودة.
العملات المرتبطة بالسلع والأنماط التاريخية
مع اظهار اليورو قدرة على الصمود، نرى أن الهدف 1.18 لزوج اليورو/الدولار قابل للتحقيق بشكل كبير قبل نهاية العام. البيانات الأخيرة، مثل مؤشر مناخ الأعمال الألماني IFO الأقوى من المتوقع الذي صدر هذا الثلاثاء الماضي، تؤكد القوة الأساسية في منطقة اليورو. نعتقد أن شراء خيارات الاتصال لشهر يناير 2026 مع سعر تنفيذ حوالي 1.1750 يقدم ملف مخاطرة/مكافأة جذاب.
نتوقع تسارع أداء العملات المرتبطة بالسلع. لقد تجاوزت أسعار النحاس علامة 5.50 دولار للرطل، وهو سعر مرتفع لم نشهده منذ اضطرابات العرض في عام 2023. وهذا ينبغي أن يوفر دعمًا قويًا لعملات مثل الدولار الأسترالي، مما يجعل خيارات الاتصال لزوج الدولار الأسترالي/الأمريكي مثيرة للاهتمام بشكل خاص.
هذا الرأي السلبي للدولار مدعوم بقوة بالأنماط التاريخية لنهاية العام. بالنظر إلى البيانات، نجد أن مؤشر DXY أنهى انخفاضًا في شهر ديسمبر في سبع سنوات من السنوات العشر التي سبقت عام 2025، حيث غالبًا ما تبيع الشركات العالمية الدولار لزيادة الأرباح إلى الوطن. هذه الرياح الموسمية المضادة تعطينا ثقة أكبر في الحفاظ على مراكز مالية قصيرة على الدولار من خلال فترة العطلات.
