الليرة اليابانية تحظى بدعم نتيجة التوقعات بزيادة معدلات الفائدة من بنك اليابان، حيث من المتوقع زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في 19 ديسمبر. تشير التوقعات إلى أن يكون USD/JPY عند 152 بنهاية العام وحوالي 148 بحلول عام 2026 مع توازن اليابان بين النمو الاقتصادي وتقدير العملة.
الزيادة الأخيرة في USD/JPY فوق 150 أثارت الدهشة، وخلص الكثيرون إلى أن التدخل الرسمي الكبير فقط يمكن أن يعكسه إلى ما بعد 160. وبينما هناك مخاوف بشأن وضع الين كعملة ملاذ آمن، فإن بيئة المخاطر المستقرة لم تختبره بشكل جدي.
احتمال زيادة معدلات الفائدة
احتمالات رفع معدلات الفائدة من بنك اليابان الآن تساعد الين. من المتوقع زيادة بمقدار 25 نقطة أساس للاجتماع القادم في ديسمبر، مع زيادة سعر JPY OIS لمدة شهر، المسعر لمدة عامين إلى الأمام، إلى 1.47% من 1.14% خلال الشهر الماضي. يبدو أن الإجماع هو أن الحكومة اليابانية لا تفضل ين ضعيف بالرغم من سياساتها التضخمية وستسمح لبنك اليابان برفع الفائدة.
التوقعات تتنبأ بمعدل معتدل لـ USD/JPY عند 152 بحلول نهاية العام وبمعدل متوقع عند 148 بحلول نهاية 2026.
تاريخ اليوم هو 2025-12-05T13:27:59.595Z. يبدو أن احتمالية زيادة معدلات الفائدة من بنك اليابان (BoJ) تدعم الين أخيرًا. الأسواق الآن تتوقع فعليًا زيادة بمقدار 25 نقطة أساس لاجتماع 19 ديسمبر القادم. هذا يعكس تحولاً كبيرًا في التفكير منذ بضعة أشهر فقط.
هذه التوقعات مدعومة ببيانات حديثة تُظهر أن التضخم الأساسي في اليابان لشهر نوفمبر ظل ثابتًا عند 2.8%، وهو أعلى بكثير من هدف البنك. كما شهدنا تقارير عن نمو مستمر في الأجور، حيث ارتفعت متوسط الأرباح بنسبة 2.5% على أساس سنوي، مما يمنح البنك المركزي غطاء لتشديد السياسة. هذا يتناقض بشكل حاد مع الوضع في 2023 و2024 عندما كانت زيادة الفائدة تبدو احتمالية بعيدة.
تغير الديناميكيات
بالنظر إلى الوراء، كانت الزيادة في USD/JPY فوق 150 صدمة، وبحلول منتصف 2025 شعر معظم الناس أن التدخل الرسمي الثقيل يمكن أن يغير المسار. الآن، تغير الديناميكيات بالكامل، حيث عادت السياسة النقدية لتحل محل القيادة. تبدو الحكومة الجديدة مستعدة لقبول ين أقوى للسماح لبنك اليابان بتطبيع سياسته.
للمتداولين في المشتقات، يشير هذا إلى وضع استراتيجيات لمزيد من قوة الين في الأسابيع القادمة. يمكن لاستراتيجيات الخيارات مثل شراء خيارات الين أو تكوين نطاق استدعاء ضد الدولار الأمريكي أن تكون طرقاً فعالة للاستفادة من التحرك المتوقع. قد تقدم أسعار التنفيذ حول مستوى 152 لانتهاء الأجل القريب عروض مغرية للمخاطرة والمكافأة قبيل اجتماع البنك الياباني.
تساعد البيئة أيضًا بتوجه دولار أمريكي أكثر ليونة، حيث أظهر التقرير الأخير للوظائف الأمريكية أن الرواتب غير الزراعية جاءت عند 155,000، أقل من التوقعات التوافقية. يعزز هذا الرأي بأن الفارق في سعر الفائدة الذي طالما فضل الدولار أصبح قريبًا من الضيق. نحن نحافظ على هدف متواضع عند 152 لـ USD/JPY بنهاية العام.
