في نوفمبر، ارتفعت أسعار الجملة في النمسا بنسبة 0.9%، مما يتناقض مع الانخفاض السابق بنسبة 0.3%. يتوقع المحللون أن يصدر مسح القوى العاملة في كندا رفعاً في معدل البطالة إلى 7%، مع تغيير متوقع في التوظيف في نوفمبر بعد زيادة أكتوبر.
من المتوقع أن يرتفع مؤشر ميشيغان لثقة المستهلك إلى 52 من أدنى نقطة له عند 51.0، حيث قد يؤثر السوق العمالي البطيء وارتفاع الأسعار على ثقة المستهلك. شهد الذهب مكاسب ضئيلة يوم الجمعة لكنه ظل ضمن نطاقه الأسبوعي، مستفيدًا من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة التي تضعف الدولار الأمريكي.
يستقر الدولار الأمريكي بالقرب من أدنى مستوياته الأسبوعية بسبب ضعف بيانات العمل، حيث يحتفظ مؤشر الدولار حول مستوى 99.00. انخفضت قيمة شبكة Pi لليوم الثالث، مقتربة من خط الدعم. تنتظر الأسواق بيانات التضخم لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي في سبتمبر وبيانات ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان.
يحتفظ الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بنظرة إيجابية بالقرب من 1.3350، مدعوماً بضعف الدولار الأمريكي العام. يدعم هذا الاتجاه أداء الزوج وسط تقلبات أوسع في العملات.
مع إظهار مؤشر الدولار الأمريكي لأدنى مستويات في التقلب السنوي واقترابه من مستوى 99.00 الحاسم، يبدو أن السوق يحتفظ بأنفاسه. هذا الهدوء هو نتيجة مباشرة لإشارات ضعف سوق العمل وتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة. سيكون مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي القادم هو العامل الرئيسي الذي سيكسر هذا الهدوء في الأسابيع المقبلة.
يبدو أن الضعف الأساسي في الاقتصاد الأمريكي يتماسك، مما يدعم استمرار الموقف السلبي للدولار. تتوقع التنبؤات الأولية لثقة المستهلك في ميشيغان إلى مستوى 52 الكئيب، وقد رأينا بيانات أخرى مثل فرص العمل في JOLTS تنخفض إلى مستويات لم نشهدها منذ بداية 2022. يعوق هذا السوق العمالي المتوقف بشكل كبير ثقة المستهلك والتوقعات الاقتصادية.
يعتبر هذا التبريد الاقتصادي سبب تسعير السوق في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تساهلاً. في حين جاءت القراءة الأخيرة لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في أكتوبر 2025 عند 2.9%، فإنها منخفضة بشكل ملحوظ عن ذروتها التي نتذكرها من 2023. يراهن المتداولون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيفضل دعم سوق العمل على مكافحة هذا المستوى من التضخم، خاصة إذا استمرت بيانات التوظيف في التدهور.
في ظل هذا الخلفية، يظل الذهب أصلًا جذابًا، رغم أنه محصور حاليًا في نطاقه الأسبوعي. تكمن قوته مباشرة في ضعف الدولار وآفاق انخفاض أسعار الفائدة. ينبغي أن ندرس استخدام الخيارات، مثل “bull call spreads”، للتخطيط لاختراق محتمل فوق النطاق الحالي بعد صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي.
يظهر تباين في العملات الأخرى فرصًا واضحة. يبدو الجنيه الإسترليني قويًا أمام الدولار، محتفظًا بالقرب من 1.3350، ويجب أن نفضل هذا الاتجاه. في المقابل، يبدو الدولار الكندي عرضة للخطر قبل بيانات العمل الخاصة به، حيث من المتوقع أن ترتفع البطالة إلى 7%، مما يشير إلى أن مركز طويل لGBP/CAD قد يكون مفيدًا.
في الأسابيع المقبلة، يقدم بيع خيارات الدولار الأمريكي أو شراء وضعيات على مؤشر DXY وسيلة لاستغلال الضعف المتوقع في ظل استفادة من انخفاض التقلبات الحالي. يظل الخطر الرئيسي في احتمال حدوث ارتفاع مفاجئ في تقرير التضخم لنفقات الاستهلاك الشخصي. لذلك، يجب تنظيم المراكز المشتقة لإدارة المخاطر قبل صدور تلك البيانات المحددة.
