احتفظ بنك الاحتياطي الهندي (RBI) بسعر إعادة الشراء العكسي ثابتًا عند 3.35%. تأتي هذه الخطوة وسط ضغوط اقتصادية متنوعة، حيث يسعى البنك المركزي لتحقيق توازن بين دعم النمو والسيطرة على التضخم.
المحللون السوقيون يتابعون خطوات بنك الاحتياطي الهندي المقبلة بشأن السياسة النقدية والتغيرات المحتملة في معدلات الفائدة. من المتوقع أن تبرز المزيد من المعلومات عندما تتضح آثار هذا القرار في الأسابيع المقبلة.
دعم النمو في ظل التضخم
قرار بنك الاحتياطي الهندي بالاحتفاظ بسعر إعادة الشراء العكسي عند 3.35% يشير إلى أن دعم النمو يظل الأولوية القصوى. تأتي هذه الخطوة على الرغم من وصول أرقام التضخم في أسعار المستهلك لشهر نوفمبر 2025 إلى 5.8%، وهي نسبة قريبة من الحد الأقصى لنطاق تحمل البنك المركزي. يشير ذلك بالنسبة لنا إلى أن بنك الاحتياطي الهندي على استعداد لقبول تضخم أعلى في الوقت الحالي لتجنب تعطيل التعافي الاقتصادي.
يجب أن تحافظ هذه السياسة التوسعية على تكاليف الاقتراض منخفضة وتوفر السيولة في النظام. لقد رأينا كيف دعمت هذه الاستراتيجية الأسواق في الماضي، لا سيما خلال مرحلة التعافي ما بعد الجائحة في 2022-2023. بالنظر إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من السنة المالية 2025-26 كان أبطأ قليلاً من المتوقع عند 6.5%، فإن قرار بنك الاحتياطي الهندي يوفر خلفية داعمة للأصول ذات المخاطر.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات المالية للأسهم، هذا إشارة صعودية للمؤشرات مثل نيفتي 50، الذي كان يمر بمرحلة تجميع بعد اجتيازه لحاجز 25,000. يجب أن نفكر في استراتيجيات تستفيد من الأسواق المستقرة أو المتصاعدة، مثل شراء خيارات الشراء أو تنفيذ مزيج الشراء الصعودي للانتهاء الشهري القادم. يمكن أن يكون بيع خيارات البيع خارج القيمة أيضاً استراتيجية ممكنة للحصول على علاوة، بشرط أن يبقى التقلبات تحت السيطرة.
في سوق المشتقات المالية لمعدلات الفائدة، تم تأجيل التوقعات لأي رفع محتمل للآجال القريبة بشكل كبير. يجب أن يتسبب هذا في انخفاص العوائد للسندات الحكومية قصيرة الأجل، وهو اتجاه نراه بالفعل مع انخفاض عائد السند لمدة عامين بمقدار 5 نقاط أساس هذا الصباح. يمكن للتجار أن ينظروا في تلقي معدلات ثابتة في مقايضات المؤشرات الليلية، مراهنين على أن معدلات السياسة ستظل مثبتة على الأقل للربع القادم.
التأثير المحتمل على الروبية الهندية
يخلق هذا القرار رياحًا معاكسة محتملة للروبية الهندية، حيث قد لا تكون فرق معدل الفائدة مع الاقتصادات الكبرى الأخرى مواتية كما كانت. مع تداول زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية حول 84.50، قد نرى انخفاضًا تدريجياً نحو 85.00 في الأسابيع القادمة. قد يفكر التجار في شراء عقود آجلة أو خيارات شراء للدولار الأمريكي/الروبية الهندية للتحوّط من أو الاستفادة من روبية أضعف.
قد تنخفض التقلبات الضمنية في كل من خيارات الأسهم والعملات على المدى القريب، حيث أن إجراء البنك المركزي يزيل نقطة عدم يقين رئيسية. يفضل هذا الجو التجار الذين يبيعون علاوات الخيارات، حيث أصبح طريق السياسة الآن أكثر وضوحًا حتى الاجتماع التالي. ينبغي أن نراقب أي تغييرات في أسعار السلع العالمية، لأنها تظل الخطر الرئيسي الذي قد يجبر بنك الاحتياطي الهندي على تغيير موقفه بشكل غير متوقع.
