أظهر الين الياباني (JPY) حركة محدودة خلال جلسة التداول الآسيوية، على الرغم من خلفية مواتية للمتداولين التي تفضل الاتجاه الصعودي. تراجع إنفاق الأسر في اليابان بنسبة غير متوقعة بلغت 2.9% على أساس سنوي في أكتوبر 2025، وهو أسرع تراجع خلال ما يقرب من عامين. ومع ذلك، تستمر توقعات رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان (BoJ)، بالإضافة إلى التعليقات الأخيرة لمحافظ البنك كازو أويدا، في دعم الين. علاوة على ذلك، تظل عوائد السندات الحكومية اليابانية مرتفعة جزئيًا بسبب السياسات الاقتصادية التضخمية لرئيسة الوزراء ساناي تاكائيشي.
يساهم الشعور الحذر في أسواق الأسهم أيضًا في جاذبية الين كملاذ آمن. في الوقت نفسه، يكافح الدولار الأمريكي لاستعادة الزخم بعد انتعاش طفيف من أدنى مستوى له منذ أواخر أكتوبر. رغم بيانات سوق العمل الأمريكية الإيجابية التي أظهرت انخفاضًا في عمليات تسريح الوظائف المخطط لها وانخفاض في طلبات إعانات البطالة، يظل الدولار ضعيفاً. يستمر التوقع بخفض معدلات الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على زوج الدولر/ين بالقرب من أدنى مستوى له منذ ثلاثة أسابيع. ينتظر المشاركون في السوق مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة، وهو ما سيؤثر على الإجراءات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي.
التحليل الفني والتوقعات
من الناحية الفنية، تشير الفشل المتكرر في الاختراق فوق المتوسط البسيط لـ 100 ساعة إلى تراجع محتمل لزوج الدولار/ين على المدى القريب. في المقابل، قد تواجه أي تعافي كبير مقاومة بالقرب من منطقة 155.40 أو المتوسط البسيط لـ 100 ساعة. قد يؤدي التحرك المستمر بعد هذا المستوى إلى تحفيز ارتفاع قصير في التغطية، مما قد يدفع الزوج نحو علامة 156.00. تدعم المؤشرات الفنية المنظور الهبوطي، رغم أن الحذر مطلوب مع إظهار المؤشرات المشيرة لإشارات محايدة. يمكن لأي تحرك هبوطي أن يجد دعماً بالقرب من مستويات منتصف 154.00.
يتأثر الين الياباني (JPY) بعوامل مختلفة، بما في ذلك الأداء الاقتصادي لليابان وسياسات بنك اليابان وفارق العوائد مع السندات الأمريكية. تلعب إجراءات بنك اليابان دورًا حيويًا، حيث يُعتبر التحكم في العملة جزءًا من مهام البنك. يُعتبر الين عملة ملاذ آمن، مما يجذب الاستثمارات في أوقات عدم اليقين في السوق. أثرت سياسة بنك اليابان النقدية التاريخية شديدة التيسير على قيمة الين، ولكن التحولات الأخيرة نحو سياسات أكثر إحكامًا توفر الدعم.
يضيق الفارق بين العوائد اليابانية والأمريكية نتيجة للتغيرات في السياسات النقدية، مما يؤثر أيضاً على قوة الين. في الأوقات العصيبة، يستفيد الين من تصور أنه خيار استثماري مستقر، مما يقويه مقابل العملات الأكثر خطورة.
انفراج السياسات النقدية
نلاحظ وجود افتراق كبير في السياسات بين الولايات المتحدة واليابان. من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة في اجتماعه الأسبوع المقبل، خاصة بعد أن جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في نوفمبر عند أدنى مستوى لها خلال ثلاث سنوات بنسبة 2.8%. وهذا يتعارض بشكل حاد مع بنك اليابان، الذي يشير إلى إمكانية رفع معدلات الفائدة لأول مرة منذ عام 2007.
تعليقات المحافظ أويدا حول التفكير في رفع الفائدة في اجتماع ديسمبر 18-19 هي الأوضح منذ أن أنهى بنك اليابان سياسته ذات الفائدة السلبية في ربيع عام 2024. هذا الحديث دفع عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوياتها خلال عقد. يضع تضييق الفارق بين العوائد في الولايات المتحدة واليابان ضغوطاً جادة على تداول الفائدة المستمر منذ زمن طويل، والذي يفضل ين أقوى.
على الرغم من ذلك، الانخفاض الأخير بنسبة 2.9% في إنفاق الأسر اليابانية يثير بعض الشكوك، مما يفسر تردد المتداولين. هذا الغموض، مع انتظار السوق لتقرير التحرك في أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة، يشير إلى أن التقلبات قد ترتفع قريبًا. نعتقد أن هذه الفترة من التوطيد تُمثل فرصة قبل التحرك الرئيسي التالي.
للمتداولين المشتقين، هذا الإعداد يفضل التمركز لانخفاض زوج الدولار/ين في الأسابيع المقبلة. شراء خيارات البيع بفترات انتهاء بعد اجتماع بنك اليابان في 19 ديسمبر يوفر طريقة واضحة للاستفادة من إمكانية رفع المعدلات. ستكون استراتيجية أكثر تحفظًا هي انتشار البيع الهابط، مما يخفض الكلفة المبدئية بينما يستفيد من تحرك نحو المستوى 154.00.
