استقر سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي بعد ارتفاع دام ثمانية أيام، حيث أظهر الدولار الأمريكي قوة متواضعة. الزوج قريب من 1.1659، منهياً مساره التصاعدي، بعد أن وصل إلى أعلى نقطة منذ 17 أكتوبر في وقت سابق من اليوم. ما زالت المعنويات تدعم اليورو، حيث يواجه الدولار الأمريكي ضغوطاً قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، حيث من المتوقع تخفيض معدلات الفائدة.

توقعات الاقتصاديين بخفض معدلات الاحتياطي الفيدرالي

يتوقع الاقتصاديون تخفيض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في 9-10 ديسمبر. ويظهر أداة CME FedWatch احتمالية بنسبة 87% لحدوث هذا التخفيض، حيث تؤدي البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة وقلق الاحتياطي الفيدرالي بشأن سوق العمل إلى زيادة التوقعات. أشارت استطلاعات حديثة إلى أن معدل الأموال الفيدرالية قد ينخفض إلى 3.50% – 3.75% في ديسمبر، وربما أقل في أوائل 2026.

أظهرت بيانات سوق العمل الأمريكية أن تخفيضات الوظائف، وفقًا لتقديرات مؤسسة تشالنجر، قد انخفضت إلى 71.3 ألفًا في نوفمبر. تحسنت مطالبات البطالة الأولية لتصل إلى 191 ألفًا، متفوقة على التوقعات بـ 220 ألفًا. وفي منطقة اليورو، كانت مبيعات التجزئة ثابتة عند 0% في أكتوبر، لكن المبيعات السنوية ارتفعت بنسبة 1.5%، متجاوزة التوقعات. سيتم الكشف عن بيانات الناتج المحلي الإجمالي وتغير التوظيف في منطقة اليورو يوم الجمعة، في حين ستركز الولايات المتحدة على مؤشر أسعار المستهلك الإنفاق الشخصي PCE في سبتمبر وتحديثات اقتصادية أخرى.

مع توقف زوج اليورو/الدولار الأمريكي بعد ارتفاع كبير، نشهد أن السوق في وضع قوي استعدادًا لخفض معدلات الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. كان هذا الرهان الأحادي السبب الرئيسي لضعف الدولار الأمريكي. السؤال الرئيسي للمستثمرين هو ما إذا كان هذا التوقع قد تم تضمينه بالفعل بالكامل في السوق.

الكل تتجه أنظارهم إلى مؤشر أسعار المستهلك الإنفاق الشخصي PCE في الولايات المتحدة غدًا، وهو المقياس المفضل لاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم. أظهرت القراءة السابقة لأكتوبر 2025 أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي PCE ثابت عند 3.0% سنويًا، وهو مستوى لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي الذي أبقى المسؤولين حذرين. إذا أظهر هذا التقرير القادم أن التضخم أعند مما هو متوقع، فقد يضطر إلى إحباط الرهانات على تخفيض المعدلات السريع ويؤدي إلى ارتفاع حاد في الدولار الأمريكي.

فرصة لمتداولي الخيارات

يوفر هذا الوضع فرصة لمتداولي الخيارات للنظر في شراء خيارات بيع اليورو/الدولار الأمريكي خارج المال غير المكلفة. هذه الاستراتيجية تقدم طريقة ذات خطر محدد للتمركز من أجل مفاجأة هبوطية محتملة سواء من بيانات التضخم أو نغمة أقل ترددًا من المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي. التوقع الساحق للسوق بقطع يجعل أي انحراف حدثًا ذو تأثير كبير.

تاريخيًا، رأينا سيناريوهات حيث تقوى الدولار حتى بعد تسليم تخفيض المعدلات، مثلما حدث خلال دورة التخفيض 2019، في رد فعل “شراء الشائعة، بيع الحقيقة” الكلاسيكي. وبما أن احتمال بنسبة 87% لتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس قد تم الاعتراف به بالفعل، فإن توقع مفاجأة دوفية يمكن أن تدفع اليورو أعلى يكون الآن مرتفعًا للغاية. يكمن الخطر الأكبر في أن يكون بيان الاحتياطي الفيدرالي أقل التزامًا بالتخفيضات المستقبلية مما يأمل السوق حاليًا.

نشاهد أيضًا أن التقلب الضمني في أسواق الفوركس يرتفع، مع ارتفاع مؤشر تقلب العملات الأجنبية لدى دويتشه بنك إلى أعلى مستوى منذ ثلاثة أشهر قبل هذه الأحداث الرئيسية. يشير هذا إلى أن أقساط الخيارات ترتفع بينما يستعد المتداولون لتحرك كبير في الأسعار في الأيام القادمة. يمكن للمتداولين استخدام استراتيجيات مثل الـ Straddles للتداول حول هذا الارتفاع المتوقع في التقلب بذاتها، مستفيدين من التحرك الكبير في أي اتجاه.

على الرغم من أن التركيز ينصب على الولايات المتحدة، لكن ينبغي ألا نتجاهل بيانات منطقة اليورو يوم الجمعة، بما في ذلك الأرقام المعدلة للناتج المحلي الإجمالي. أظهر التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من 2025 نموًا ضعيفًا بنسبة 0.1% فقط، مما يبرز الوهن الاقتصادي الذي يمكن أن يحد من القوة المستقلة لليورو. يمكن أن يؤدي القدم إلى تراجع هذه الأرقام إلى تحديد أي ارتفاع محتمل في EUR/USD حتى لو ضعف الدولار الأمريكي.