أسفر مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 4 أسابيع مؤخرًا عن عائد بنسبة 3.68% مقارنةً بالنسبة السابقة البالغة 3.905%. يشير هذا الانخفاض إلى تغيير في ديناميكيات السوق، مما يؤثر على تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل.
في الأسواق المالية بشكل أوسع، ضعف اليورو أمام الدولار الأمريكي بعد بيانات قوية بشأن الوظائف في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، يبقى زوج GBP/USD في حالة تذبذب، محلقًا حول علامة 1.3350، في وقت يترقب المتداولون تخفيضًا محتملاً بنسبة 25 نقطة أساس في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
اتجاهات سوق الذهب والعملات الرقمية
أسعار الذهب مستقرة عند أقل بقليل من 4200 دولار للأونصة التروي، رغم أنها تعاني لاكتساب الزخم بسبب تذبذب معنويات السوق. ريبل (XRP) تمارس عليها الضغوط، غير قادرة على تجاوز مستوى المقاومة البالغ 2.22 دولار، مع تصاعد القلق وسط تقلبات سوق العملات الرقمية بشكل عام.
قد يعيد الاحتياطي الفيدرالي النظر في تخفيض آخر لسعر الفائدة في ديسمبر، مما يخلق حالة من عدم اليقين حول اتجاه سياسته النقدية. في الأدوات المالية ذات الصلة، يبقى الذهب متأثرًا بأداء الدولار الأمريكي، بينما تتأثر قيمة ريبل بالنشاطات على السلسلة ومعنويات السوق.
توقعات واستراتيجيات السوق
الانخفاض الحاد في عائد سندات الخزانة لأجل 4 أسابيع إلى 3.68% هو إشارة قوية على أن السوق يتجه نحو تخفيض وشيك في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. هذا التحرك نحو الدين الحكومي قصير الأجل يظهر توقعًا واضحًا بأن الاحتفاظ بالنقد سيكون له عوائد أقل قريبًا. لذلك يجب أن نتوقع استمرار الضغط على الدولار الأمريكي في المدى القريب.
تُسعر أسواق المشتقات هذا التحرك بقوة، مع الإشارة إلى وجود احتمالية تزيد عن 90% لتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر. ينبع هذا اليقين من بيانات العمالة المختلطة التي تلقيناها الشهر الماضي، والتي أشارت إلى أن الاقتصاد يبرد أخيرًا. هذه البيئة تفضل الاستراتيجيات التي تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة، مثل بيع الدولار أو شراء عقود الفائدة المستقبلية.
ومع ذلك، يجب أن نراقب بيانات التضخم الخاصة بمصروفات الاستهلاك الشخصي المقبلة عن كثب قبل الالتزام بشكل كامل. نعلم أن التضخم الأساسي لمصروفات الاستهلاك الشخصي كان ثابتًا، محلقًا بالقرب من 2.8% في التقارير الأخيرة، وهو ما يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. يمكن لرقم تضخم مفاجئ وعالي بسهولة عكس معنويات السوق الحالية والتسبب في ارتفاع حاد في الدولار.
نظرًا لهذا الخطر الكبير، من المتوقع أن ترتفع التقلبات مع اقترابنا من إصدار البيانات. وقد ارتفع مؤشر VIX بالفعل نحو 15، مما يعكس هذا التوتر الكامن في السوق. نعتقد أن استخدام الخيارات، مثل شراء خيارات البيع على مؤشر S&P 500 أو الدعامات على أزواج العملات الرئيسية مثل EUR/USD، هو وسيلة حكيمة للحماية من، أو الربح من، صدمة سوق محتملة.
استقرار الذهب فوق 4200 دولار هو نتيجة مباشرة لانخفاض العوائد الحقيقية وتوقع ضعف الدولار. شهدنا ديناميكية مماثلة في النصف الأول من 2024 عندما كانت توقعات تخفيض الفائدة تتزايد، مما أدى في النهاية إلى دفع الذهب إلى مستويات عالية جديدة. قد تؤدي إشارة تدريجية من التقرير القادم لمصروفات الاستهلاك الشخصي إلى إطلاق ارتفاع كبير آخر لهذه المعدن الثمين.
