سوق العمل وترقب اجتماع الفيدرالي
يحافظ الذهب على موقعه حول 4,200 دولار، حيث يتوخى المتداولون الحذر قبل اجتماع السياسة النقدية القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. السوق يجمع نفسه مع توقعات بخفض في معدل الفائدة من الفيدرالي، بعد بيانات أمريكية ضعيفة، تضمنت انخفاضًا لافتًا في وظائف ADP وتفاصيل متباينة لمؤشر ISM للخدمات.
يتوقع السوق خفضًا في معدلات الفائدة من قبل الفيدرالي في اجتماع 9-10 ديسمبر. البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة أكدت على ضعف ظروف العمل، مع تراجع مفاجئ في تغيير توظيف ADP. أظهر مؤشر ISM للخدمات توسعًا عامًا لكنه أشار إلى تباطؤ في ضغوط التضخم وتوظيف ضعيف.
الأرقام الأخيرة تكشف عن انخفاض حاد في تقليص الوظائف المعلنة بواسطة تشالينجر إلى 71.3 ألف وانخفاض في طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 191 ألف، متفوقة على التوقعات. هذا التوجه dovish للفيدرالي يؤثر على الدولار الأمريكي، مما يعزز قيمة الذهب. يقف مؤشر الدولار الأمريكي عند 98.92، مسجلًا أدنى مستوى له في شهر.
الارتفاع في عوائد السندات العالمية يأتي نتيجة لعمليات بيع واسعة للسندات الحكومية اليابانية عقب إشارات من بنك اليابان. تجاوز العائد الياباني للسندات لأجل 10 سنوات حاجز 1.9%، مما يؤثر على سندات الخزانة الأمريكية والطلب على الذهب. المخاطر الجيوسياسية، مثل تعثر محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا، تواصل دعم الذهب كملاذ آمن.
التحليل الفني يظهر الذهب في مرحلة تجميع بعد اختراق، مما يتطلب إغلاقًا حاسمًا فوق 4,250 دولار لتعزيز الزخم. الاتجاه الصاعد الأوسع يظل ثابتًا، مع ملاحظة مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية. تتأثر حركة أسعار الذهب بالأحداث الجيوسياسية، معدلات الفائدة، وأداء الدولار الأمريكي. البنوك المركزية، خصوصًا في الأسواق الناشئة، تعد من كبار مشترين الذهب لتنويع وتعزيز الاستقرار الاقتصادي.
استراتيجية الخيارات واعتبارات التحوط
مع تماسك الذهب حاليًا حول علامة 4,200 دولار، نرى أن هذا يشكل نمطًا احتفاظيًا قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الحاسم الأسبوع المقبل. السوق يقيم بشكل كبير خفضًا في المعدل، مما يوفر قاعدة قوية تحت السعر في الوقت الحالي. يجب على متداولي المشتقات أن يبقوا مرنين، لأن التحرك الكبير من المتوقع أن يأتي بعد إعلان الفيدرالي في 10 ديسمبر.
المحرك الأساسي للمراهنين على ارتفاع الذهب هو توقع خفض في معدل الفائدة من الفيدرالي، مع بيانات من أداة CME FedWatch Tool الآن تُظهر احتمالًا بنسبة 85% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس. من خلال النظر إلى التحول في سياسة الفيدرالي في أوائل 2024، رأينا كيف ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 10% في الأشهر التالية لأول خفض مؤكد في الفائدة. يقترح هذا السجل السابق أن شراء خيارات الشراء أو إنشاء نشرات استدعاء متصاعدة تستهدف التحرك فوق مقاومة 4,250 دولار قد يكون استراتيجية معقولة إذا أشار الفيدرالي إلى مزيد من التخفيف.
ومع ذلك، يجب أيضًا النظر في الرياح المعاكسة من ارتفاع عوائد السندات العالمية، والتي تحد من الارتفاع الفوري في الذهب. عائد السندات لأجل 10 سنوات في الولايات المتحدة ارتفع مجددًا نحو 4.08%، مرتفعًا من أدنى مستوى له عند 3.80% في الأسبوع الماضي، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن غير المنتج. يشير هذا الضغط المتضارب إلى أن شراء خيارات البيع يمكن أن يكون بمثابة تحوط قيم ضد مفاجأة متشددة من الفيدرالي أو تحرك حاد إلى أعلى في العوائد.
نظرًا للتماسك والإشارات المتضاربة، قد يكون اللعب على التقلبات المتوقعة بعد الاجتماع هو النهج الأكثر حكمة. مع تداول مؤشر تقلب الذهب (GVZ) بالقرب من أدنى مستوى له منذ عدة أسابيع، تبدو الخيارات غير مكلفة نسبيًا في الوقت الحالي. تعتبر هذه البيئة مثالية للاستراتيجيات مثل شرائط طويلة أو خنق، والتي ستربح من تأرجح كبير في الأسعار في أي اتجاه دون الحاجة إلى رهان اتجاهي مسبق.
الضعف المستمر في الدولار الأمريكي، الذي انخفض بأكثر من 2% في الشهر الماضي، يوفر دعمًا قويًا للذهب. هذا، جنبًا إلى جنب مع استمرار عدم اليقين الجيوسياسي من توقف محادثات السلام، يخلق طلبًا ثابتًا على الأصول الآمنة. لذلك، نرى أن البيع العدواني على المكشوف يعتبر مخاطرة عالية ما لم نرَ كسرًا حاسمًا تحت منطقة الدعم عند 4,150 دولار.
