انخفض زوج الدولار/الين إلى ما دون 155 بسبب ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض العائدات الأمريكية. هناك توقعات في الأسواق لاحتمال رفع بنك اليابان (BoJ) لسعر الفائدة، حيث تظل السياسة التيسيرية قائمة رغم عدم اليقين بشأن السعر المحايد.
تعزّزت التوقعات برفع بنك اليابان لسعر الفائدة من خلال إشارات من الحاكم يويدا وتقرير لرويترز يشير إلى زيادة وشيكة. يمكن أن يؤدي هذا التحرك المحتمل إلى مواجهة الاتجاه التنازلي لليّن الذي لوحظ منذ بداية أكتوبر.
سياسة بنك اليابان وتوقعات السوق
أكد الحاكم يويدا على الطبيعة التيسيرية للسياسة الحالية. ومع ذلك، لم يكن واضحاً بشأن السعر المحايد، مشيراً إلى أنه يمكن تقديره فقط ضمن نطاق واسع. سيكون ارتفاع معدلات الفائدة الاسمية في اليابان مستقبلاً يعتمد على مكان وجود هذا السعر.
الانخفاض الأخير في زوج الدولار/الين إلى ما دون مستوى 155 هو إشارة هامة، ناجمة عن ضعف الدولار الأمريكي. مع تراجع أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر 2025 إلى 2.8%، يشير تسعير السوق الآن إلى احتمال وجود تخفيضين إضافيين على الأقل من بنك الاحتياطي الفيدرالي في النصف الأول من 2026. هذا يعزز الضغط النزولي على الزوج.
من ناحية أخرى، نرى بنك اليابان يواصل موقفه المتشدِّد، بعد أن انتقل بالفعل إلى أسعار الفائدة الإيجابية في عام 2024 وأضاف زيادتين صغيرتين في عام 2025. تعليقات الحاكم يويدا الأخيرة تبرز الغموض حول المعدل المحايد، مما يشير إلى أن مسار الزيادات المستقبلية غير متوقع. هذا الغموض هو عامل رئيسي في التقلبات الحالية.
استراتيجيات المتداولين وديناميكيات السوق
هذا يشكل تبايناً واضحاً مع الاتجاه الذي رأيناه خلال معظم عام 2024، عندما ارتفع الزوج فوق 160 وكانت التدخل موضوعاً دائماً. يبدو أن الاستراتيجية السائدة الآن هي البيع عند أي قوة بدلاً من شراء التراجع. يبدو أن الاتجاه الطويل الأمد لتراجع الين قد انعكس أخيراً.
في ظل هذا الوضع، يجب على المتداولين التفكير في استخدام المشتقات للتعبير عن وجهة نظر هبوطية مع إدارة المخاطر من الانعكاسات القصيرة الأجل المحتملة. شراء خيارات البيع على الدولار/الين يوفر وسيلة ذات مخاطرة محددة لتحقيق الربح من المزيد من الهبوط. مع تسلق التقلبات الضمنية الثلاثة أشهر نحو 12%، تصبح هذه المراكز أكثر تكلفة لكنها تحمي من ضعف الين غير المتوقع.
تركز الانتباه الآن على الاجتماعات النهائية للبنوك المركزية لهذا العام. نعتقد أن التمركز لقرارات السياسة لشهر ديسمبر المقبل من كل من بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي هو أمر حاسم. يمكن استخدام الخيارات قصيرة الأجل أو العقود الآجلة لاستهداف تحركات الأسعار الخاصة بالأحداث.
