اتجه الذهب نحو الاستقرار مع تحليل المتداولين للبيانات الاقتصادية الأمريكية المتباينة ومؤشرات سوق العمل الأضعف. زوج XAU/USD يتماسك بالقرب من 21 SMA على الرسم البياني لكل 4 ساعات، مما يظهر نظرة متباينة على المدى القصير مع تراجع الزخم.
يتداول الذهب حول $4,225، مرتفعًا قليلاً بعد انخفضه دون علامة $4,200. البيانات الأمريكية الأخيرة تقدم صورة متباينة؛ ارتفع مؤشر ISM لخدمات PMI إلى 52.6، متجاوزًا التوقعات، بينما أظهر تغير التوظيف في ADP خفضًا بـ 32,000 وظيفة في القطاع الخاص، مما انحرف عن المكاسب المتوقعة.
ضعف ظروف العمل الأمريكية
تشير بيانات التوظيف هذه إلى تراجع في ظروف العمل في الولايات المتحدة. سيتم نشر تقارير الوظائف غير الزراعية لشهري أكتوبر ونوفمبر في 16 ديسمبر، مما يترك رؤى محدودة لظروف العمل قبل اجتماع سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
أداة CME FedWatch تظهر احتمالية 88% لتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يضغط على الدولار الأمريكي ويدعم الذهب. في الأخبار الجيوسياسية، لم تحقق المحادثات بين الولايات المتحدة وروسيا حول أوكرانيا تقدمًا كبيرًا.
زادت البنوك المركزية مشترياتها من الذهب بمقدار 53 طنًا في أكتوبر، مما يمثل أكبر زيادة شهرية لهذا العام. وذكر مجلس الذهب العالمي أن هذه الزيادة كانت بنسبة 36% أكثر من سبتمبر.
من الناحية التقنية، تواجه XAU/USD مقاومة بالقرب من 21 SMA عند $4,212.44، مع مؤشرات الزخم تشير إلى قوة قليلة في الاتجاه. حركة تصاعدية تتجاوز 21 SMA ضرورية للحصول على نظرة متفائلة.
الذهب كملاذ آمن
نظرًا للإشارات المتباينة الأخيرة من الاقتصاد الأمريكي، نرى الذهب يتماسك حول مستوى $4,225. الاختلال الكبير في جداول الرواتب الخاصة يقدم عدم اليقين الكبير قبل التقرير المشترك حول جداول الرواتب غير الزراعية في 16 ديسمبر. هذا يخلق بيئة معقدة للمراهنات الاتجاهية على المدى القصير، حيث يمكن لأي مفاجأة كبيرة أن تثير زيادة في التقلبات.
يتم تسعير سوق المشتقات باحتمالية 88% لتخفيض سعر الفائدة بـ 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، مما يحافظ على الضغط النزولي على الدولار الأمريكي. يشير هذا إلى أن خيارات شراء الذهب قد تكون مفضلة على عروض البيع، حيث يبدو أن طريق المقاومة الأقل هو الأعلى طالما أن هذا الشعور يميل إلى التيسير. بعد دورة رفع الفائدة العدوانية لعام 2023، التي شهدت ارتفاع الأسعار إلى أعلى مستوى منذ عقود، نشهد الآن التباطؤ الاقتصادي المتوقع الذي يغذي هذه الرهانات.
يجب أن نتذكر أن ذلك يحدث في حين أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر أن التضخم لا يزال ثابتًا عند 4.1%، وهو أعلى بكثير من هدف البنك المركزي. يضع هذا الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب ويجعل الذهب يغري كتحوط ضد مخاوف الركود التضخمي. هذه البيئة تجعل من غير جاذبية الاحتفاظ بأصل مثل الذهب، إذ قد تناضل الاستثمارات الأخرى.
بالنظر إلى الوراء، بدأت البنوك المركزية مرحلة تراكم كبيرة، بشراء رقم قياسي يبلغ 1,136 طنًا في عام 2022. لم يتباطأ هذا الاتجاه، حيث أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي الأخيرة للربع الثالث من عام 2025 مشتريات صافية بلغت 290 طنًا إضافيًا. هذا الشراء المستمر من المصادر الرسمية يوفر أرضية قوية للأسعار ويجب أن يحد من إمكانات الانخفاض في أي هبوط.
يأتي الدعم الأساسي أيضًا من المخاطر الجيوسياسية التي لا تتلاشى. إن عدم وجود اختراق في المحادثات بين الولايات المتحدة وروسيا بشأن أوكرانيا، جنبًا إلى جنب مع التوترات المستمرة في نقاط ساخنة أخرى حول العالم، يحافظ على طلب الملاذ الآمن بقوة. تعمل هذه العوامل كدفع مستمر للمعدن الثمين.
من الناحية التقنية، يشير التماسك بالقرب من متوسط الحركة للفترة 21 إلى أن التقلبات قد تكون مقيدة مؤقتًا. قد ينظر التجار في استراتيجيات مثل توزيعات خيارات الشراء للاستفادة من الحركة المحتملة للأعلى بينما يبقى الاتجاه العام تصاعديًا. يمكننا استخدام متوسط الحركة للفترة 100 حول $4,134 كمستوى رئيسي لتحديد المخاطر على أي مواقف.
