زادت البنوك المركزية عالميًا احتياطياتها من الذهب بمقدار 53 طنًا صافياً في أكتوبر، مما يمثل أعلى ارتفاع منذ نوفمبر 2024. يمثل ذلك ارتفاعًا بنسبة 36% من سبتمبر، مع وصول إجمالي المشتريات إلى 254 طنًا لهذا العام. كانت بولندا والبرازيل المساهمين الرئيسيين في هذه الزيادة. من ناحية أخرى، خفضت روسيا حيازاتها بمقدار 3 أطنان وسط هذا الطلب المتزايد.
أضافت بولندا 16 طنًا إلى احتياطياتها في أكتوبر، لتصل إلى 531 طنًا، وهو ما يشكل 26% من إجمالي احتياطياتها. كما عززت البرازيل حيازاتها بمقدار 16 طنًا أخرى، ليصل إجماليها إلى 161 طنًا، ما يمثل 6% من احتياطياتها.
اقتناء الصين المستمر للذهب
أعلنت الصين عن سلسلة من اقتناء الذهب على مدار 12 شهرًا، مضيفة 0.9 طن الشهر الماضي، ليرتفع إجماليها إلى 2,304 أطنان. وهذا يتماشى مع توجه أوسع حيث حدت أسعار الذهب المرتفعة من الطلب الإجمالي مقارنة بالسنوات الثلاث السابقة. ومع ذلك، تظل البنوك المركزية منخرطة في تعزيز احتياطياتها من الذهب، محافظة على شراء نشط عبر دول متعددة.
الشراء الصافي الكبير بمقدار 53 طنًا من الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية في أكتوبر هو إشارة قوية على الاتجاه التصاعدي. يشير هذا الاتجاه لتجميع الأصول الثابتة، وهو الأقوى منذ نوفمبر 2024، إلى رغبة مستمرة في التخلي عن الدولار والتحوط ضد التضخم المستمر. بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يوفر ذلك دعمًا أساسياً صلبًا لأسعار الذهب مع اقتراب نهاية العام.
ربما ساهمت هذه النشاط للبنوك المركزية في ارتفاع الذهب خلال نوفمبر، حيث اختبرنا الأسعار عند مستوى 2,400 دولار للأونصة قبل أن تتماسك. تؤكد البيانات الأخيرة هذا الرأي، حيث طباعت مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الأخيرة لشهر نوفمبر 2025 جاءت أعلى قليلاً من المتوقع بنسبة 3.5%، مما يعزز قضية الأصول التي تحمي من التضخم. نشهد الآن هذا ينعكس في أسواق المشتقات، مع ارتفاع الفائدة المفتوحة في خيارات شراء الذهب لشهر فبراير 2026 بنسبة 8% في الأسبوعين الماضيين فقط.
أنماط سوق الذهب
نظرًا لتماسك الأسعار الأخير، انخفضت التقلبات الضمنية قليلاً، مما يجعل استراتيجيات الخيارات أكثر جذباً. نرى المتداولين يفضلون بشكل متزايد استراتيجيات شراء المكالمات للتصاعد لاستهداف تحرك نحو سعر التنفيذ 2,450 دولار مع تقليص المخاطر. يتيح ذلك المشاركة في احتمالية الصعود المدفوعة بمزيد من الشراء المؤسسي دون التعرض الكامل لاحتمال الانخفاض القصير الأجل.
هذا النمط يعيد إلى الأذهان الفترة التي لاحظناها في عام 2023 عندما سبقت مشتريات البنوك المركزية القياسية موجة استمرار متعددة الأشهر في الذهب. في ذلك الوقت، وفرت عمليات الشراء المستمرة من المؤسسات مثل بنك الشعب الصيني دعمًا قوياً للسوق، يمتص أي انخفاضات. يشير استمرار الشراء من دول مثل بولندا والبرازيل إلى أن هذا الديناميكية تعود بقوة إلى الواجهة.
على الرغم من أن الشراء من بولندا والبرازيل يبدو عدوانيًا، يجب أيضًا ملاحظة التفاصيل داخل الاتجاه. على سبيل المثال، تباطأت مشتريات الصين إلى 0.9 طن فقط في أكتوبر، وهو أقل إضافة لها في العام الماضي. يتطلب ذلك مراقبة دقيقة، حيث يمكن لانخفاض كبير في الطلب الصيني أن يخفف من معنويات السوق بشكل عام.
البيع البسيط بمقدار 3 أطنان من قبل روسيا يعتبر غير ذو أهمية تذكر في سياق الشراء العالمي الضخم. لذلك، يجب أن نعتبر أي انخفاضات في الأسعار في الأسابيع القادمة ليس كعلامة على الضعف، وإنما كفرص لدخول السوق. بيع خيارات البيع المضمون نقدًا عند أسعار التنفيذ أقل من السوق الحالية، مثل حول مستوى 2,325 دولار، يمكن أن يكون طريقة حكيمة للحصول على تعرض طويل بسعر أفضل أو فقط لجمع العائد.
