دخل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في حالة من الركود حيث تتحول الأنظار إلى تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة. من المتوقع أن يفكر كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا في مزيد من تخفيضات الأسعار قريباً. تعتبر بيانات التوظيف الأمريكية ADP القادمة إحدى المقاييس العمالية القليلة ذات الصلة التي يمكن الوصول إليها للاحتياطي الفيدرالي.

تحوم زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي حول 1.3200، في حين ينتظر المتداولون مؤشرات على تغييرات في الأسعار من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا. تتوقع الأسواق أن تحدث هذه التخفيضات المحتملة في ديسمبر، مع توقع قرار الاحتياطي الفيدرالي في العاشر من ديسمبر وقرار بنك إنجلترا في الثامن عشر من ديسمبر.

التكهنات والتوقعات

يتواجد الاحتياطي الفيدرالي حالياً في فترة حظر البيانات مع توقعات بتخفيض السعر للمرة الثالثة على التوالي هذا الشهر. على الرغم من ذلك، تسببت عدم الاتساق في التصريحات النقدية من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في تنويع النتائج المحتملة. تستمر التكهنات بشأن مزيد من التخفيضات، مع إمكانية حدوثها في ديسمبر أو يناير أو مارس.

يبدو أن بنك إنجلترا أيضاً مستعد لمزيد من تخفيضات الأسعار. لم تتقدم الوضعية الاقتصادية في المملكة المتحدة منذ القرار الأخير بشأن الفائدة، حيث أبقت الأصوات 5 إلى 4 على استقرار الأسعار. وصوت أربعة من صانعي السياسات لصالح تخفيض نقطة ربع في المائة.

تتوقع أرقام تغيير التوظيف ADP لشهر نوفمبر انخفاضًا إلى 5 آلاف إضافة صافية للوظائف من 42 ألفًا. على الرغم من أنها ليست متوافقة تماماً، يتم استخدام هذه الأرقام كبيانات مؤقتة من قبل الأسواق ومسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بسبب اضطرابات سابقة في جمع البيانات الحكومية.

مع توقف زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بالقرب من 1.3200، نراقب الآن التقويم لقرار الاحتياطي الفيدرالي في العاشر من ديسمبر وقرار بنك إنجلترا في الثامن عشر من ديسمبر. تعتبر هذه الفترة الهادئة وقتاً جيداً للنظر في استراتيجيات الخيارات التي يمكن أن تحقق الربح من تحرك حاد في الأسعار في أي اتجاه. السؤال الأساسي ليس ما إذا كانت التخفيضات قادمة، ولكن من سيتصرف بشكل أكثر حزمًا، وهو ما سيحدد الاتجاه الرئيسي التالي للزوج.

الضغط على البنوك المركزية

من الجانب الأمريكي، رأينا بالفعل تخفيضين في الأسعار في أواخر عام 2025، على غرار “التعديل في منتصف الدورة” الذي قام به الاحتياطي الفيدرالي في عام 2019، مما يخلق توقعاً قوياً لتخفيض ثالث. يعتبر تقرير التوظيف ADP اليوم هو البيانات العمالية المهمة الوحيدة التي سنحصل عليها قبل انتهاء فترة حظر الاحتياطي الفيدرالي. قراءة ضعيفة، مثل الـ 5 آلاف وظيفة جديدة المتوقعة، ستؤكد على الأرجح تخفيض السعر للأسبوع المقبل ويمكن أن تؤثر على الدولار.

يبدو أن الضغط أكبر حتى على بنك إنجلترا، خصوصاً بعد التصويت 5 إلى 4 على الحفاظ على الأسعار الشهر الماضي الذي أظهر لجنة منقسمة بشدة. تؤيد البيانات الأخيرة في المملكة المتحدة الحاجة إلى تخفيض، حيث أظهرت أرقام التضخم في نوفمبر انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.5%، وهو يقترب من الهدف الذي يسعى إليه البنك، في حين لا يزال النمو الاقتصادي راكداً. يجعل هذا التخفيض بمقدار ربع نقطة في الثامن عشر من ديسمبر أمراً محتملاً للغاية.

وبالنسبة لنا كتجار مشتقات، تشير هذه الوضعية إلى أن التقلبات الضمنية مقيمة بأقل من قيمتها قبل هذين الحدثين الكبيرين للمخاطر. رأينا ارتفاع مؤشر التقلبات CBOE للجنيه الإسترليني من 7.5 إلى 8.2 في الأيام القليلة الماضية، ويمكن أن يرتفع أكثر. قد يكون شراء خيارات “straddles” التي تنتهي صلاحيتها بعد الثامن عشر من ديسمبر طريقة قابلة للتطبيق لتداول تقلب الأسعار المتوقع، بغض النظر عن الاتجاه.

ومع ذلك، ينبغي لنا توخي الحذر مع أرقام ADP اليوم، حيث يمكن أن تكون العلاقة بينها وبين الأرقام الرسمية للرواتب الحكومية غير موثوقة. شهدنا عدة حالات في عام 2023 حيث تبع طباعة قوية لـ ADP برقم NFP أضعف بكثير، مما تسبب في ارتباك في السوق. أي رد فعل سريع على بيانات ADP قد يخلق فرصة مضاربة قصيرة الأجل، لكن الحركة المستدامة من المحتمل أن تنتظر حتى يتحدث مصرفيو الاحتياطي الفيدرالي.