اتفق كبار مصهري النحاس في الصين على خفض الإنتاج بأكثر من 10٪ العام المقبل. يأتي هذا القرار نتيجة الانخفاض المستمر في رسوم المعالجة والتكرير (TC/RC)، وهي الرسوم المدفوعة لمعالجة خام النحاس. أصبحت TC/RC المتراجعة، حيث يدفع المصهرون الآن علاوات للمواد الخام، غير قابلة للاستدامة.
في العام الماضي، حدثت مناقشات بشأن خفض الإنتاج بسبب الضغوط على هوامش الصناعة، لكن لم يتم التوصل إلى اتفاق، واستمر إنتاج النحاس في الزيادة، وبلغ ذروته في يونيو. بدأ الخوف من نقص الإمدادات يتحقق الآن، مما ساهم في ارتفاع أسعار النحاس. يوم الجمعة، ارتفعت الأسعار بنحو 2٪ وبلغت مستوى قياسيًا بحوالي 11300 دولار للطن.
لا يزال الأثر الفعلي لخفض الإنتاج غير مؤكد، حيث لم تظهر البيانات التي تُظهر هذه التغييرات بعد. تجعل ارتفاع أسعار النحاس الأمر مغرياً للمصاهر غير المشاركة في التخفيضات لزيادة الإنتاج. وبالتالي، لا يزال هناك عدم يقين بشأن مقدار ما سينخفض به إنتاج النحاس في الصين في نهاية المطاف.
اتفاقية المصاهر الرئيسية في الصين الأخيرة لخفض الإنتاج بأكثر من 10٪ هي الآن الدافع الرئيسي في السوق. يأتي هذا القرار بعد انهيار في رسوم المعالجة والتكرير، مما يجعل من غير المربح بالنسبة لهم معالجة الخام الخام. مع ارتفاع أسعار النحاس بالفعل إلى أكثر من 11300 دولار للطن، فإن السوق يأخذ في حسابه تعطلاً كبيراً في الإمدادات من أكبر منتج في العالم.
تحدث أخبار جانب العرض هذه بينما تبقى المستودعات عند مستويات حرجة منخفضة وإشارات الطلب قوية. أظهرت البيانات الأخيرة تراجع المخزونات في بورصة لندن للمعادن إلى أقل من 70,000 طن، وهو أدنى مستوى منذ سنوات، بينما فاجأ مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الصين لشهر نوفمبر 2025 بتحقيقه 51.2. يجمع هذا المزيج من تقلص العرض والطلب الثابت خلفية قوية لسعر المعدن.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يشير هذا البيئة إلى مواضع لزيادة السعر المستمرة في الأسابيع القادمة. نرى قيمة في شراء خيارات الشراء على عقود النحاس الآجلة لالتقاط إمكانيات الارتفاع المستقبلية من هذا الصدمة في العرض. قد تكون استراتيجية مثل الانتشار الصعودي فعالة أيضًا لإدارة تكاليف الأقساط مع الحفاظ على التحيز الصعودي.
