شهد آخر مزاد لعروض الستة أشهر في إسبانيا انخفاض العائد إلى 1.931% بعد أن كان 1.944%. يعتبر هذا التغير جزءاً من الاتجاهات المستمرة التي يراقبها السوق في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.
تموضع السوق لخفض الفائدة
الانخفاض الطفيف في عائد عروض الستة أشهر إلى 1.931% يعتبر إشارة على أن السوق يتموضع لخفض معدلات الفائدة المستقبلية من البنك المركزي الأوروبي. هذا الاتجاه يشير إلى اعتقاد متزايد بأن ذروة دورة الفائدة، التي شهدناها تزداد خلال 2023 و2024، قد أصبحت خلفنا الآن. بالنسبة لنا، هذا يثبت رؤية متساهلة للمنطقة اليورو في بداية العام الجديد.
يجب أن نعتبر هذا إشارة للنظر في المشتقات المالية التي تستفيد من انخفاض معدلات الفائدة قصيرة الأجل. جاءت أحدث بيانات التضخم في المنطقة (HICP) لشهر نوفمبر 2025 بنسبة منخفضة بلغت 1.8%، مما يعزز الحجة للبنك المركزي الأوروبي للبدء في تخفيف السياسة النقدية أوائل عام 2026. هذا يجعل العقود الآجلة المرتبطة بسعر الفائدة قصيرة الأجل (Euro Short-Term Rate) للربعين الأول والثاني من العام القادم تبدو أكثر جاذبية.
هذا التوقع لانخفاض المعدلات الأوروبية قد يضع ضغطاً نزولياً على اليورو، خاصةً مقابل الدولار الأمريكي. وقد أشار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أنه سيظل محتفظاً بمعدلاته ثابتة لفترة أطول، مما يخلق تبايناً في السياسة النقدية الذي يرجح كفة الدولار. نرى قيمة في شراء خيارات بيع EUR/USD مع تواريخ انتهاء في الربع الأول من 2026 للتوظيف لانخفاض محتمل في هذا الزوج من العملات.
التأثير المحتمل على الأسهم
عادة ما تكون تكاليف الاقتراض المنخفضة إيجابية للأسهم، لذلك يجب أن نتوقع أيضاً رفعاً محتملاً للمؤشرات الأوروبية. وبالنظر إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث 2025 بمنطقة اليورو والذي سجل نسبة بطيئة تبلغ 0.1%، فإن التحفيز النقدي يُعتبر ضرورياً وقد يعزز من معنويات المستثمرين. قد يكون شراء خيارات الشراء على مؤشر Euro Stoxx 50 طريقة جيدة للاستفادة من الاتجاه الصاعد مع تحديد المخاطر.
