يبقى مؤشر الدولار الأمريكي ثابتًا حول 99.40 بعد أن ارتد من 99.00 في وقت سابق من هذا الأسبوع. يتوقع المتداولون احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مع وجود احتمال بنسبة 87.2% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.50%-3.75%.
استقرار الدولار الأمريكي الأخير يأتي بعد بيانات مؤشر مديري المشتريات الصناعي لمعهد إدارة التوريد (ISM) الأضعف من المتوقع لشهر نوفمبر، والذي سجل 48.2. يتحول اهتمام المشاركين في السوق الآن إلى تغير التوظيف في شركة ADP ومؤشر خدمات ISM، المقرر إصدارهما يوم الأربعاء. يتوقع الاقتصاديون ارتفاعًا طفيفًا في التوظيف بمقدار 10,000، منخفضًا من 42,000 في أكتوبر، بينما قد ينخفض مؤشر خدمات ISM إلى 52.1 مقارنة بـ 52.4 في أكتوبر.
الدولار الأمريكي
الدولار الأمريكي هو العملة الرسمية للولايات المتحدة ويستخدم على نطاق واسع عالميًا، حيث يتم استخدامه في أكثر من 88٪ من معاملات الصرف الأجنبي. يهدف الاحتياطي الفيدرالي، المؤثر على الدولار، لتحقيق استقرار الأسعار والتوظيف الكامل من خلال تعديلات سعر الفائدة. يُضعف التيسير الكمي، المستخدم في أزمات مثل الركود في عام 2008، من قيمة الدولار غالبًا. في المقابل، يعزز التشديد الكمي الدولار بشكل عام من خلال تقليل شراء السندات.
نشهد أن مؤشر الدولار الأمريكي يحافظ على الثبات حول علامة 99.45 بعد الارتداد من أدنى مستوى شهري. هذا الهدوء موجود لأن السوق واثق للغاية من أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماع سياسته الأسبوع المقبل. هذا المستوى العالي من اليقين يقدم سيناريو واضح للعب المشتقات على المدى القريب.
مع تسعير الآن بوجود احتمال بنسبة 87.2% لخفض الفائدة، يجب النظر في المواقف التي تستفيد من ضعف الدولار. شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار الأمريكي، أو على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبعه، يقدم وسيلة محددة المخاطر للاستفادة إذا ضعف الدولار كما هو متوقع. ستسمح هذه الاستراتيجية للمتداولين بالاستفادة من التحرك للأسفل مع تحديد الخسارة المحتملة عند القسط المدفوع للخيارات.
هذا التوقع لضعف الدولار مدعوم بالبيانات الاقتصادية الأوسع التي شاهدناها مؤخرًا. أظهر آخر تقرير لمكتب إحصاءات العمل انخفاض معدل التضخم السنوي إلى 3.1% في نوفمبر 2025، وهو انخفاض كبير مقارنة بالارتفاعات الجيلية التي شهدناها في عام 2023. هذا الانحسار المستمر للتضخم يعطي الاحتياطي الفيدرالي المبرر الذي يحتاجه لبدء تخفيف سياسته النقدية.
الإصدارات الاقتصادية
الأحداث الفورية التي يجب متابعتها هي أرقام توظيف ADP و PMI لخدمات ISM المقررة لهذا الأربعاء. نتوقع أن تؤكد هذه التقارير التباطؤ الاقتصادي، مع توقعات بأن تسجل وظائف القطاع الخاص 10,000 وظيفة فقط. الأرقام الضعيفة هنا من المرجح أن تعزز الشعور السلبي تجاه الدولار والتوجه نحو قرار الاحتياطي الفيدرالي.
بالنظر إلى الوراء، يمكننا تذكر الفترة التي تلت الجائحة في 2020-2021 عندما دفعت دورة التخفيف العدوانية للاحتياطي الفيدرالي مؤشر الدولار من أكثر من 102 إلى أقل من 90. وعلى الرغم من أن الوضع الحالي أقل تطرفًا، فإن السجل التاريخي يُظهر كيف يؤثر الانتقال إلى السياسة التوسعية على الدولار الأمريكي. يمكن أن يظهر نمط مشابه، وإن كان أكثر اعتدالًا، مع بدء دورة خفض الأسعار الجديدة هذه.
بالنظر إلى الإصدارات الاقتصادية المجدولة واجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل، يجب أن نتوقع زيادة التقلب الضمني في أسواق العملات. هذا يعني أن الخيارات ستصبح أكثر تكلفة، لذلك قد يُفضل على المتداولين إنشاء مراكز بيع للدولار في وقت أقرب لتجنب دفع أقساط أعلى. لأولئك الذين يتوقعون تحركًا كبيرًا في السوق، بغض النظر عن الاتجاه، قد يكون شراء حقيبة استثمارية استراتيجية قابلة للتطبيق.
