انخفض القاعدة النقدية في اليابان على أساس سنوي من -7.8% إلى -8.5% في نوفمبر. يعكس هذا الانخفاض التغيرات في الإعدادات المالية للبلاد.
تشمل القاعدة النقدية العملة التي يوفرها البنك المركزي، بما في ذلك القطع النقدية والأوراق النقدية والودائع التي تحتفظ بها البنوك التجارية في البنك المركزي.
الأثر على الإقراض والنشاط الاقتصادي
يمكن أن يؤثر انخفاض القاعدة النقدية على الإقراض والنشاط الاقتصادي بشكل عام. يتم مراقبة التغيرات في هذا المقياس عن كثب للحصول على رؤى حول اتجاه الاقتصاد.
تُعد هذه المعلومات عن القاعدة النقدية اليابانية عاملاً أساسيًا في تحليل البيئة المالية للبلاد. يمكن أن يوفر رصد مثل هذه التغيرات سياقًا للقرارات الاقتصادية المستقبلية.
نشهد الآن تسارع الانخفاض في ميزانية بنك اليابان. انخفضت القاعدة النقدية على أساس سنوي إلى -8.5%، مما يظهر تسارعًا في سياسة التشديد الكمي. يشير ذلك إلى تحرك أكثر تحديدًا بعيدًا عن السياسات الفضفاضة للغاية التي حددت الاقتصاد الياباني لأكثر من عقد.
تداعيات السوق
هذه السياسة المستمرة للتشديد تشير بوضوح إلى احتمال ارتفاع في قيمة الين قريبًا. ونتوقع ضغط هبوطي على أزواج العملات مثل USD/JPY، والتي، بالنظر إلى الوراء من منظورنا الحالي في أواخر 2025، شهدت ارتفاعات كبيرة فوق 155 في عام 2024. يجب على المتداولين في السندات المشتقة النظر في وضع استثماراتهم بناءً على ذلك من خلال النظر في خيارات البيع على USD/JPY أو خيارات الشراء على الين نفسه.
بالنسبة لأسواق الأسهم، تمثل هذه السحب للسيولة عامل مسبب للتهديد لمؤشر نيكي 225. بعد أن سجل المؤشر أرقامًا قياسية وتجاوز 40,000 في أوائل 2024، نرى احتمالية أعلى للتصحيح، خاصةً مع إظهار البيانات الأخيرة مراجعة هبوطية بنسبة 2% في توقعات أرباح الشركات للربع الأول من 2026. تعتبر خيارات البيع الحمائية أو مراكز العقود الآجلة القصيرة على المؤشر استراتيجيات يجب أخذها في الاعتبار في الأسابيع المقبلة.
نتوقع زيادة الضغط الصاعد على عوائد سندات الحكومة اليابانية. منذ انتهاء رسميًا سياسة السيطرة على منحنى العائد في 2024، ارتفع العائد على سندات JGB ذات العشر سنوات إلى أكثر من 1.2%، وهي مستويات لم تُشهد لأكثر من عقد. يمكن للمتداولين وضع أنفسهم لكي يستفيدوا من استمرار هذا الاتجاه باستخدام المقايضات الخاصة بمعدلات الفائدة أو بيع العقود الآجلة لسندات JGB.
