انخفض زوج العملات USD/JPY إلى ما دون 155.50 حيث تعزز الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي. جاء هذا بعد تلميحات من محافظ بنك اليابان كازو أويدا حول احتمال رفع سعر الفائدة في ديسمبر. قد يقوم بنك اليابان برفع الأسعار حيث أن التأخير قد يؤدي إلى تضخم حاد. توقعت الأسواق ارتفاع معدل الفائدة في ديسمبر بشكل متزايد، حيث تبلغ حالياً نسبة الاحتمالات 76%، ارتفاعًا من 58% سابقًا. كما يُرى أن رفع الفائدة بحلول يناير تبلغ احتماليته 94%.
أظهرت بيانات الاقتصاد الأمريكي أن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM تقلص للشهر التاسع، متراجعًا إلى 48.2 في نوفمبر من 48.7 في أكتوبر. كان هذا الرقم أقل من التوقع 48.6، مما زاد من الضغط على الدولار الأمريكي. سيقوم المتداولون بمتابعة التقارير المقبلة مثل تغيير الوظائف في القطاع الخاص ADP ومؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM للحصول على مزيد من الرؤى، حيث يمكن للبيانات القوية أن تدعم الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني.
عوامل التأثير على الين الياباني
يتأثر الين الياباني بعوامل تشمل سياسات بنك اليابان وفوارق العائد على السندات واتجاهات المخاطرة العالمية. تزداد قيمة الين خلال الضغوط السوقية كونه عملة ملاذ آمن. التغيير في سياسة بنك اليابان فائقة التيسير، والتي ستتفكك بحلول 2024، بدأ في دعم الين.
مع إشارة بنك اليابان إلى رفع أسعار الفائدة، نرى تحولًا كبيرًا في السياسة يمكن أن يدفع الين إلى الأعلى. يأتي ذلك بعد أن وصل زوج USD/JPY إلى مستويات مرتفعة تعدت 160 في العقد الماضي، مما يجعل الانخفاض الحالي من هذه المستويات مهمًا. يجب أن تفضل المشتقات الآن الين الأقوى مقابل الدولار في الأسابيع القادمة.
يأتي الضغط على الدولار الأمريكي أيضًا من الاقتصاد الأمريكي الذي يتباطأ، مع انكماش مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في نوفمبر للشهر التاسع على التوالي. لقد رأينا بيانات التضخم الأساسية، مثل مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي، تخف إلى 2.8% مؤخرًا، مما يعزز رؤيتنا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض الأسعار بحلول الربع الأول من عام 2026. هذا الاختلاف المتزايد في اتجاهات البنوك المركزية هو الدافع الرئيسي لزوج العملات الآن.
استخدام الخيارات للاستفادة من تحركات السوق
في هذا السياق، نرى قيمة في شراء خيارات نداء JPY أو خيارات وضع USD للاستفادة من انخفاض آخر في سعر صرف USD/JPY. تتزايد التقلبات الضمنية، حيث ارتفع مؤشر تقلب الين Cboe/CME FX أكثر من 15% في الأسبوع الماضي وحده. هذا يشير إلى أن السوق يستعد لتحركات سعرية أكبر، مما يجعل الخيارات أداة مفيدة لإدارة المخاطر والتعرض.
على مدار سنوات، كان الرهان ضد الين بناءً على الفجوة الكبيرة بين العوائد على السندات الأمريكية واليابانية، نتيجة مباشرة لسياسة بنك اليابان فائقة التيسير التي انتهت في 2024. الآن، نشهد انعكاس هذا الاتجاه الطويل الأمد حيث يبدأ فرق العائد في الانكماش. هذا التغيير الأساسي يدعم ضعف زوج USD/JPY المستدام على المدى الطويل.
ومع ذلك، يجب أن نراقب بيانات الولايات المتحدة هذا الأسبوع، خاصة مؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM يوم الأربعاء. قد يتسبب تقرير قوي بشكل مفاجئ في ارتداد مؤقت في الدولار الأمريكي، مما يخلق ضغطًا قصير الأجل. سنعتبر أي قوة كهذه فرصة لدخول مراكز جديدة تفضل الين بمستوى أفضل.
