EUR/USD يظل مستقرًا بالقرب من أعلى مستوياته خلال أسبوعين في الوقت الذي يقوم فيه المتداولون بتقييم بيانات مؤشر مديري المشتريات المشتركة من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. انخفض مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي إلى 48.2، مما يشير إلى انكماش أعمق، بينما ارتفع مؤشر S&P Global إلى 52.2، مما يعني وجود توسع.
الدولار الأمريكي يتعافى بشكل طفيف من أدنى مستوياته الأخيرة لكنه ما زال تحت ضغط بسبب التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يتداول حول 99.20، بعد أن وصل إلى مستويات منخفضة بالقرب من 99.01، متأثرًا بانخفاض أرقام مؤشر مديري المشتريات.
تحركات ملحوظة في مؤشر مديري المشتريات
يشير انخفاض مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي إلى 48.2 إلى تسعة أشهر متتالية من الانكماش، مع تراجع كل من مؤشر الطلبات الجديدة ومؤشر التوظيف. على العكس من ذلك، يعكس مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في الولايات المتحدة تحسن ظروف الإنتاج والتوظيف، مما يشير إلى توقعات أكثر إيجابية.
في منطقة اليورو، يُظهر أحدث مؤشر مديري المشتريات التصنيعي استمرارًا في الضعف، حيث انخفض إلى 49.6 في نوفمبر. يشمل الأسبوع القادم إصدارات هامة من البيانات الاقتصادية لكل من منطقة اليورو والولايات المتحدة، بما في ذلك القراءة الأولية لمؤشر HICP لمنطقة اليورو ومؤشر خدمات ISM وتقرير التضخم PCE في الولايات المتحدة.
تعكس تحركات العملات الحالية تغير قوة الدولار الأمريكي أمام العملات العالمية الكبرى. من الجدير بالذكر أن الدولار الأمريكي يربح أمام الين الياباني، بينما يربح اليورو أمام الدولار الأمريكي. ينتظر سوق الفوركس تحركات محتملة تتأثر بالبيانات الاقتصادية القادمة.
السوق بوضوح مهيئة لضعف الدولار الأمريكي، مدفوعة بتوقعات قوية بأن الفيدرالي سيقوم بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في 10 ديسمبر. مع دفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو أعلى مستوياته خلال أسبوعين حول 1.1630، يبدو أن طريق المقاومة الأقل هو لأعلى للزوج. هذا الشعور يغذيه سلسلة من البيانات الاقتصادية المتراجعة، والذي نراه كتعزيز للحالة لدفع الفيدرالي لتخفيف السياسة.
معنويات السوق واستراتيجية
لإضافة مصداقية لهذا الرأي، يمكننا الإشارة إلى الاتجاه العام في 2025. أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية الأخير في نوفمبر زيادة قدرها 110,000 وظيفة فقط، مما يفوت التوقعات، بينما تباطأ التضخم حسب مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى 2.5% على أساس سنوي، وهو انخفاض كبير عن المستويات العالية التي شهدناها قبل بضع سنوات. يعكس أداة CME FedWatch هذا، حيث تسعر حاليًا باحتمال 85% لخفض معدل الفائدة بواقع 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، مما يجعل تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الجمعة الأحمر المقبل نقطة تفتيش حاسمة.
ومع ذلك، تشير إشارات مؤشر مديري المشتريات المتناقضة إلى ملاحظة حذر لا يمكننا تجاهلها. في حين يشير مسح التصنيع لـ ISM إلى انكماش متعمق عند 48.2، فإن مؤشر مديري المشتريات لـ S&P Global يشير إلى توسع عند 52.2، مما يخلق صورة مربكة. سيكون مؤشر ISM لخدمات هذا الأسبوع أمرًا حاسمًا، حيث يمكن لقراءة قوية هناك أن تتحدى السرد حول تباطؤ اقتصادي واسع النطاق وتسبب انعكاسًا حادًا في الدولار.
بالنسبة للمتداولين المشتقين، فإن هذه البيئة توحي بشراء خيارات ندائية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي التي تنتهي صلاحيتها بعد اجتماع الفيدرالي يمكن أن يكون استراتيجية حكيمة. هذا يسمح بالمشاركة في احتمالية الصعود إذا ضعف الدولار أكثر بعد الخفض، بينما يحد من المخاطر إذا أجبرت البيانات القوية هذا الأسبوع الفيدرالي على الثبات. من المرجح أن البيانات المتناقضة تحتفظ بالتقلب الضمني مرتفعًا، مما يجعل استراتيجيات المخاطر المحددة أكثر جاذبية من المواقع الفعلية.
عند النظر إلى الوراء، لقد شهدنا مواقف مماثلة حيث يبدأ الفيدرالي دورة تيسير رغم بعض جيوب القوة الاقتصادية، مثل التعديل في منتصف الدورة في 2019. يميل البنك المركزي إلى رد الفعل على اتجاه التباطؤ في النمو والتضخم، والذي يبدو أنه السمة السائدة الآن. لذلك نعتقد أن أي قوة مفاجئة في البيانات الأمريكية القادمة من المحتمل أن تؤدي فقط إلى تأجيل، وليس إلغاء، خفض معدل الفائدة المحتمل.
