لقد ضعف الجنيه الإسترليني مقابل الين الياباني بسبب تصريحات متشددة من محافظ بنك اليابان كازوؤو أويدا. في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول زوج GBP/JPY بالقرب من أدنى مستوى له في خمسة أيام عند 205.25.
أشار المحافظ أويدا إلى أن رفع سعر الفائدة في ديسمبر لا يزال قيد الدراسة، مما زاد من توقعات السوق. وقد دفعت تعليقاته المتداولين إلى زيادة احتمالات رفع سعر الفائدة في اجتماع 18-19 ديسمبر إلى 80٪، ارتفاعًا من 60٪ في الأسبوع السابق.
استجابة السوق لتعليقات محافظ بنك اليابان
قفز عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات فوق 1.85٪ بعد تصريحات أويدا، وهو الأعلى منذ يوليو 2006. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في المملكة المتحدة إلى 50.2 في نوفمبر، وهي المرة الأولى التي يتجاوز فيها 50 في أكثر من عام.
على الرغم من هذا الارتفاع في مؤشر مديري المشتريات، تلقى الجنيه الاسترليني دعمًا محدودًا، مما يُظهر استمرار حالة عدم اليقين في الأعمال التجارية. يراقب المتداولون التعليقات القادمة من صانع سياسة بنك إنجلترا وتقرير الاستقرار المالي.
لقد انخرط بنك اليابان تاريخيًا في سياسة نقدية فائقة المرونة لتحفيز الاقتصاد. أدت القرارات الأخيرة للتراجع عن هذه السياسة إلى تقوية الين، معكوسة الاتجاهات التي لوحظت في السنوات السابقة. هذا التحول يعود جزئيًا إلى ارتفاع التضخم الياباني وتوقعات الأجور.
يشير بنك اليابان إلى تحول واضح في السياسة، حيث تشير تعليقات المحافظ أويدا إلى أن رفع سعر الفائدة مرجح في اجتماع 18-19 ديسمبر. يجب أن نعد أنفسنا الآن لقوة الين المستمرة مقابل الجنيه. هذا يغير بشكل جذري المشهد التجاري لزوج JPY الذي هيمنت عليه الين الضعيف لسنوات.
التموضع الاستراتيجي لزوج GBP/JPY
نظرًا لزيادة احتمال حدوث حركة حادة، نحن نبحث عن خيارات للتفاوض من أجل سعر أقل لزوج GBP/JPY. شراء خيارات البيع على الزوج يوفر وسيلة محددة للمخاطر لتحقيق الربح من زيادة تقدير الين مع اقتراب اجتماع بنك اليابان. تجاوز التقلب الضمني لمدة شهر واحد لزوج GBP/JPY نسبة 14٪، وهو مستوى لم نره منذ تحول السياسة في ربيع عام 2025، مما يعكس توقعات السوق.
السوق الأوسع يستجيب بالفعل لهذا التحول المحتمل بعيدًا عن السياسات فائقة المرونة في العقد الماضي. بالنظر إلى أحدث بيانات CFTC من الجمعة الماضية، شهد صافي المواقع القصيرة لليابان المضاربية انخفاضها الأسبوعي الأكثر أهمية منذ الربع الثالث من عام 2025. يحدث هذا في الوقت الذي تظهر فيه التقارير الأخيرة أن الشركات اليابانية الكبرى تفكر في زيادة الأجور بمتوسط يزيد عن 4.5٪ لعام 2026، وهو عامل رئيسي لبنك اليابان.
بينما يعتبر صعود مؤشر مديري المشتريات في المملكة المتحدة فوق 50 علامة إيجابية محلية، فإنه يتضاءل أمام سرد السياسة النقدية القوي لبنك اليابان. يظل الدولار الإسترليني مهتمًا ولا تتسع الفجوة بين معدل الفائدة بين المملكة المتحدة واليابان. لذلك، نرى أي قوة في الجنيه كفرصة للبيع في زوج GBP/JPY في الوقت الحالي.
هذا تحول جذري من فترة 2022-2024 عندما كانت الفجوة الواسعة بين سياسات بنك اليابان والبنوك المركزية الأخرى تجعل البيع على الين تجارة مكتظة للغاية. يجب أن نتابع الآن أي إرشادات إضافية من بنك اليابان أو بنك إنجلترا قبل اجتماعات منتصف ديسمبر الخاصة بهم. يظل التركيز الرئيسي على قرار بنك اليابان في 18-19 ديسمبر، والذي سيكون المحرك الرئيسي لهذا الزوج.
