يضعف الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري، مدفوعًا بتزايد التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تقدر الأسواق احتمالية بنسبة 85% لتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس في الأسبوع المقبل. في سويسرا، يدعم انكماش الناتج المحلي الإجمالي التوقعات باستمرار استقرار سياسة البنك الوطني السويسري.
يتداول زوج الدولار مقابل الفرنك (USD/CHF) عند مستوى أقل، حول 0.8010، بانخفاض نسبته 0.25% خلال اليوم، متأثرًا بانخفاض الدولار الأمريكي حيث تتوقع الأسواق المزيد من التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تدعم البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة وتعليقات صناع السياسة التوقعات بتخفيض في الأسعار في الاجتماع القادم.
التكهنات حول الاحتياطي الفيدرالي
تضيف التكهنات حول تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا على الدولار الأمريكي. كيفن هاسيت، المرشح المحتمل ليحل محل جيروم باول، يدعم سياسة نقدية أسهل، مما يشجع التوقعات بتخفيض الأسعار بحلول عام 2026. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% ليصل إلى 99.15، مما يشير إلى هذا الاتجاه.
في سويسرا، يبقى الفرنك مستقراً رغم البيانات الاقتصادية المخيبة للآمال. انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.5% في الربع الثالث، وهو أسوأ من الانخفاض المتوقع بنسبة 0.4%، مما يبرز التباطؤ. يقترح المحللون أن البنك الوطني السويسري قد يحافظ على سعره عند 0.00% حتى عام 2027. حتى مع وضع الفرنك كملاذ آمن، يؤثر تعديل الدولار الأمريكي على USD/CHF.
يظهر الدولار الأمريكي تغييرات متفاوتة في النسبة المئوية مقابل العملات الرئيسية، ويظهر أداؤه الأقوى مقابل الدولار الكندي. تعرض خريطة الحرارة هذه التغييرات، مما يعكس قوة العملات النسبية. قام غيليس غزوت بتأليف التحليل، معتمداً على خبرته في اتجاهات السوق.
نحن نترقب تخفيض شبه مؤكد بمقدار 25 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، مع احتمالات السوق المثبتة بحوالي 85% وفقًا لأداة CME FedWatch. يقترح هذا البيئة النظر في المراكز المشتقة التي تستفيد من استمرار انخفاض زوج USD/CHF. قد يؤدي الانخفاض تحت مستوى 0.8000 الرئيسي النفسي إلى المزيد من البيع في الأيام القادمة.
توجهات السياسة النقدية
تدعم هذه التوقعات بيانات حديثة تُظهر تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، حيث انخفض آخر قراءة لتضخم مؤشر PCE الأساسي لشهر أكتوبر إلى 2.8%. هذا يمثل حركة كبيرة نحو هدف الفيدرالي، مما يتيح لصناع السياسة مجالاً واسعاً لتيسير السياسات. هذا التحول في السياسة يختلف بشكل حاد عن دورة الرفع العدوانية التي شهدناها خلال عام 2023.
من ناحية أخرى، يتأثر الفرنك السويسري بمشاكل اقتصادية خاصة به، بما في ذلك انكماش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.5% للربع الثالث. بالإضافة إلى ذلك، بلغ تضخم نوفمبر نسبة ضعيفة تبلغ 1.1%، مما يعزز رؤيتنا بأن البنك الوطني السويسري سيبقى سياسته بمعدل صفر في المستقبل المنظور. لذلك، فإن التحرك الحالي في زوج USD/CHF مدفوع أكثر بضعف الدولار بدلاً من أي قوة سويسرية أساسية.
نظرًا ليقين السوق المرتفع بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي القادم، من المرجح أن تكون التقلبات الضمنية على خيارات USD/CHF مرتفعة. هذا يجعل بيع العلاوة استراتيجية جذابة، مثل استخدام سبريد بيع مكالمات الدب للمراهنة على التحرك للأسفل. ستفيد هذه الطريقة إذا انخفض الزوج أو ظل ثابتاً، بينما تستفيد أيضًا من الانخفاض المتوقع في التقلب بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي.
إضافة إلى ذلك، فإن التوقعات بشأن تغيير القيادة في الاحتياطي الفيدرالي نحو موقف أكثر تيسيرًا تضيف إلى الحالة الهابطة للدولار. يشير هذا إلى أنه يمكن اعتبار أي قوة في الدولار فرصة للبيع.
