توقعات الولايات المتحدة تؤثر على اليورو

ارتفع اليورو إلى أعلى مستوى له منذ أسبوعين فوق 1.1630 مقابل الدولار الأمريكي. يأتي هذا الارتفاع على الرغم من انكماش نشاط التصنيع في منطقة اليورو، حيث يضعف الدولار الأمريكي بسبب التوقعات بتخفيض معدلات الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

بيانات التصنيع الأمريكية ومشاركة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مناقشة باللجنة تعتبر مناطق تركيز رئيسية. يدعم ارتفاع اليورو التوقع بخفض معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل.

من المتوقع أن ينخفض مؤشر مديري المشتريات للتصنيع ISM في الولايات المتحدة إلى 48.6 من 48.7. سيراقب المحللون عن كثب المؤشر الفرعي للأسعار المدفوعة ومقياس التوظيف.

يتعزز اليورو على الرغم من البيانات الضعيفة لتصنيع منطقة اليورو؛ حيث انخفض المؤشر النهائي لمديري المشتريات للتصنيع HCOB إلى 49.6 في نوفمبر. تُظهر تحركات العملة تعزيز اليورو مقابل الدولار النيوزيلندي، بينما يتضمن التقويم الاقتصادي القادم بيانات HICP لمنطقة اليورو وبيانات التوظيف الأمريكية.

من الناحية الفنية، يكسر زوج اليورو/الدولار الأمريكي منطقة المقاومة البالغة 1.1615، مع توقع حدوث مقاومة إضافية عند نطاق 1.1660 – 1.1670. مستويات الدعم الفورية عند 1.1550، مع توقع الدعم الإضافي عند 1.1500.

ضعف الدولار الأمريكي يدفع الاتجاهات

من الواضح أن الدولار الأمريكي في موقف دفاعي حيث يتوقع السوق بشكل كامل خفضًا في معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. وقد دفع ذلك بزوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ أسبوعين، ونرى أن هذا الاتجاه سيستمر على المدى القريب. المحرك الأساسي ليس قوة اليورو ولكن ضعف الدولار على نطاق واسع.

وبالنظر إلى هذا الزخم، نعتقد أن شراء خيارات الشراء على زوج اليورو/الدولار الأمريكي هو الاستراتيجية الأكثر مباشرة. إن سعر التنفيذ حوالي 1.1650 مع انتهاء الصلاحية في أواخر يناير 2026 سيمكننا من الاستفادة من التحرك المستمر نحو مستوى المقاومة 1.1730. يقدم هذا النهج مخاطرة محددة مع التقاط التقلبات الصاعدة المتوقعة.

لقد تم تعزيز الحجة لصالح دولار أضعف، حيث تم نشر أحدث مؤشر مديري المشتريات للتصنيع ISM لشهر نوفمبر، وجاء عند 48.1. هذه القراءة دون توقعات 48.6 وأقل من الشهر الماضي عند 48.7، مما يشير إلى انكماش أسرع مما كان متوقعًا في نشاط المصانع الأمريكية. من المرجح أن تغذي هذه البيانات المخيبة للآمال المزيد من المراهنات على خفض معدل الاحتياطي الفيدرالي القادم.

ستتجه الآن كل الأنظار إلى بيانات مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي (PCE) المقررة هذا الجمعة. أظهرت أحدث البيانات من أكتوبر أن التضخم الأساسي لـ PCE بلغ 2.8٪ على أساس سنوي، ونتوقع أن يظهر التقرير لهذا الأسبوع لشهر نوفمبر انخفاضًا إضافيًا إلى 2.7٪ أو حتى 2.6٪. قراءة التضخم الناعمة ستعطي الاحتياطي الفيدرالي ضوءًا أخضر واضحًا لتيسير السياسة النقدية.

نتذكر ديناميكية مماثلة في أواخر عام 2023 عندما انخفض الدولار بشكل كبير حيث بدأ السوق في تحديد نهاية دورة رفع الاحتياطي الفيدرالي. يبدو الشعور الحالي متشابهًا جدًا، حيث يتجه المتداولون الآن للقطع المتتالية التي تمتد إلى عام 2026. هذا السجل التاريخي يدعم الرأي بأن المسار الأقل مقاومة للدولار هو نحو الانخفاض.

من المهم أن نلاحظ أن اليورو نفسه لا يظهر قوة أساسية، مع مراجعة مؤشر مديري المشتريات للتصنيع مؤخرًا إلى أدنى مستوى في خمسة أشهر. ومع ذلك، في سوق الصرف الأجنبي، كل شيء نسبي، وما يهم السوق فقط هو قصة معدلات الفائدة الأمريكية. وهذا يجعل مركز شراء زوج اليورو/الدولار الأمريكي رهانا واضحا ضد الدولار.

في حين أن نظرتنا الأساسية صاعدة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يجب علينا مراقبة بيانات التضخم القادمة لمنطقة اليورو هذا الثلاثاء. قراءة منخفضة بشكل مدهش لمؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP) قد تقلل مؤقتًا من ارتفاع اليورو. يمكن للمتداولين اعتبار شراء خيارات البيع الرخيصة التي تكون خارج نطاق المال كتحوط قصير المدى ضد أي بيانات غير متوقعة من أوروبا.