شهد سعر الذهب، المتداول عند حوالي 4,230 دولارًا، ارتفاعًا بسبب التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يخفض أسعار الفائدة في ديسمبر. تزايد احتمالية هذا الخفض في السعر مدفوعًا بأرقام اقتصادية أمريكية ضعيفة وتعليقات معتدلة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. تشير أداة CME FedWatch إلى احتمالية تقرب من 87٪ لخفض السعر في ديسمبر، مقارنة بـ 71٪ في الأسبوع السابق.
تؤثر أسعار الفائدة على تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، ويمكن أن تعزز تخفيضها الأصول غير المنتجة للعائد. ومن المتوقع أن ينخفض مؤشر مديري المشتريات الأمريكي ISM للصناعات التحويلية لشهر نوفمبر بشكل طفيف من 48.7 إلى 48.6. يمكن أن يؤدي الارتفاع غير المتوقع إلى تعزيز الدولار الأمريكي، مما قد يؤثر سلبًا على أسعار الذهب، حيث أن الذهب مقوّم بالدولار.
تأثير النقاشات السلمية بين الولايات المتحدة وأوكرانيا
وسط هذه الديناميكيات، قد تقلل النقاشات السلمية الجارية بين الولايات المتحدة وأوكرانيا من جاذبية الذهب كملاذ آمن. يُنظر إلى الذهب تقليديًا على أنه تحوط ضد التضخم وتراجع العملة. ويُظهر علاقة عكسية مع الدولار الأمريكي والأصول الخطرة، حيث يرتفع غالبًا عندما يضعف الدولار وعندما تتراجع الأسواق ذات المخاطر.
قامت البنوك المركزية بزيادة احتياطياتها من الذهب، حيث تمت إضافة 1136 طنًا في عام 2022. حيث زادت البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند وتركيا بشكل كبير من احتياطياتها من الذهب.
مع تداول الذهب الآن فوق 4,230 دولارًا، يجب أن نركز على خفض سعر الفائدة المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر. تدعم البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة هذا، حيث أظهر التقرير الأخير أن الوظائف غير الزراعية في نوفمبر أضافت 95,000 وظيفة فقط، مما يعزز الحجة لخفض الفائدة. قام السوق بتسعير احتمالية بنسبة 87٪ لخفض السعر، مما يجعل هذا المحرك الرئيسي لاستراتيجيتنا.
بالنسبة لتجار المشتقات، تقترح هذه البيئة التوقع بمزيد من الصعود في الذهب. شراء خيارات الاتصال على XAU/USD أو صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب يوفر طريقة للاستفادة من الارتفاع المتوقع بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي. يتيح لنا ذلك تحديد المخاطر إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي بشكل مفاجئ البقاء على أسعار الفائدة ثابتة.
علينا، مع ذلك، الانتباه جيدًا إلى إصدار مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية الأمريكية ISM اليوم. قد يتسبب رقم أقوى من المتوقع في ارتفاع مؤقت في الدولار الأمريكي وتراجع مؤقت في الذهب. قد يمثل هذا التراجع نقطة دخول أكثر جاذبية بالنسبة لنا لبناء مراكزنا الطويلة قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي.
طلب البنوك المركزية والمفاصل التاريخية للفيدرالي
بالنظر إلى الصورة الأكبر، يستمر طلب البنوك المركزية في توفير أرضية قوية للأسعار. أظهرت بيانات من مجلس الذهب العالمي للربع الثالث من هذا العام، 2025، أن البنوك المركزية أضافت 250 طنًا أخرى إلى احتياطياتها. هذا الشراء المؤسسي المستمر يشير إلى قوة أساسية تتجاوز السياسة النقدية على المدى القصير.
يُظهر لنا التاريخ أن التحول في سياسات الفيدرالي يكون عادةً قويًا بالنسبة للذهب. عندما ننظر إلى الوراء في تحول الفيدرالي إلى دورة تيسيرية في منتصف عام 2019، كان ذلك قبل ارتفاع كبير في المعدن الثمين. نحن نعتقد أن نمطًا مشابهًا يمكن أن يتكشف في الأسابيع المقبلة وحتى أوائل عام 2026.
الخطر الرئيسي لهذا التوقع المتفائل هو انخفاض كبير في التوترات الجيوسياسية. التقدم في محادثات السلام بين الولايات المتحدة وأوكرانيا يمكن أن يقلل من الطلب على الذهب كأصل آمن. نحن بحاجة إلى متابعة أي تطورات من الاجتماع القادم في موسكو.
