شهد الفضة زيادة في الأسعار، حيث ارتفعت من 50 دولارًا إلى أكثر من 54 دولارًا للأونصة منذ بداية الأسبوع. تتفوق هذه الزيادة على الذهب، حيث انخفضت نسبة الذهب إلى الفضة إلى أدنى مستوى سنوي لها عند ما يزيد عن 77 بقليل.
تأثر الارتفاع في الفضة بالتوقعات بخفض معدلات الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قريبًا. علاوة على ذلك، وصلت مخزونات الفضة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة وبورصة شنغهاي للذهب إلى أدنى مستوياتها في 10 سنوات وأكثر من تسع سنوات، على التوالي.
تسببت صادرات الصين القياسية من الفضة والبالغة 660 طنًا في أكتوبر، التي توجهت بالأساس إلى لندن، في تحولات في السوق بسبب النقص السابق. أي احتمال لعودة الشحنات إلى الصين سيزيد من قيود الإمدادات خارج البلاد.
شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة، التي تتبعها بلومبرج، تدفقات بلغت أكثر من 3,500 طن هذا العام، مما أدى إلى سحب الإمدادات من السوق. تضمن النشاط الأخير تدفقًا إضافيًا بلغ 290 طنًا، مما أثر على توفر السوق وساهم في ارتفاع الأسعار.
مع تجاوز الفضة لحاجز 54 دولارًا للأونصة هذا الأسبوع، نرى زخمًا صاعدًا كبيرًا. وهذا يحدث بينما تأخذ الأسواق في الحسبان خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في أوائل ديسمبر. تجعل التوقعات بسياسة نقدية أيسر الاحتفاظ بالأصول غير المولدة للعوائد مثل الفضة أكثر جاذبية.
نرى هذا الشعور ينعكس في سوق العقود الآجلة. يُظهر أحدث تقرير لاتفاق المتداولين أن كبار المضاربين قد زادوا بشكل كبير من مراكزهم الطويلة الصافية، مشيرين إلى الثقة في المزيد من المكاسب في الأسعار. وهذا يشير إلى أنه يجب على المتداولين أن يكونوا حذرين في اتخاذ مراكز قصيرة ضد هذا الاتجاه القوي.
يظهر السوق الفعلي علامات ضيق حقيقي، حيث انخفضت المخزونات في شنغهاي إلى أدنى مستوياتها منذ عقد. هذا الطلب الأساسي يوفر دعمًا قويًا للسعر، مما يحد من مخاطر الهبوط. بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يمكن أن يجعل ذلك استراتيجيات مثل بيع الخيارات خارج النقود أكثر جاذبية، حيث يستفيد من التقلبات العالية بينما يراهن على استقرار السعر أو ارتفاعه.
دفعت هذه الزيادة الحادة من 50 دولارًا التقلبات الضمنية إلى أعلى مستوياتها في العام. شهدنا زيادة مماثلة في التقلبات في الربع الثاني من 2024، والتي سبقت فترة من التوطيد. لذلك، أصبح شراء خيارات الشراء المباشرة مكلفًا الآن، وقد ينظر المتداولين في انتشار خيارات الشراء لتخفيض تكلفة الدخول.
انخفضت نسبة الذهب إلى الفضة إلى أدنى مستوى سنوي عند 77، مستوى لم نحافظ عليه منذ التباطؤ الاقتصادي الحاد في 2023. يشير ذلك إلى أن القوة الحالية للفضة استثنائية مقارنة بالذهب. يمكن للمتداولين استخدام العقود الآجلة للدخول طويلًا في الفضة وقصيرًا في الذهب، مع المراهنة على استمرار هذا الاتجاه من تفوق الفضة حتى قرار الاحتياطي الفيدرالي.
