ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين المنسق لألمانيا (HICP) بنسبة 2.6% على أساس سنوي في نوفمبر، متجاوزًا التوقعات البالغة 2.4%. يشير هذا إلى معدل تضخم أعلى قليلاً مما كان متوقعًا للفترة.
في الأسواق المالية، يقترب الذهب من أعلى مستوى له في أسبوعين، مقتربًا من 4200 دولار لكل أونصة تروا، وسط توقعات بخفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في ديسمبر. في الوقت نفسه، تواجه بتكوين، إيثريوم، وXRP تحديات في الحفاظ على انتعاشها، حيث يظل الاهتمام بالتجزئة منخفضًا منذ الانخفاض الكبير في السوق في أكتوبر.
حالة سوق ريبل
ريبل يتداول في نطاق ضيق بين 2.15 دولار و2.30 دولار، مما يعكس معاناة السوق المستمرة. تعتبر مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو، الناتج المحلي الإجمالي الأسترالي، وبيانات التوظيف الكندية من بين المؤشرات الاقتصادية الرئيسية المنتظرة للأسبوع المقبل.
مع وصول التضخم الألماني إلى 2.6% اليوم، أعلى من الـ2.4% التي كنا نتوقعها، أصبح البنك المركزي الأوروبي في وضع صعب. هذه الضغوط السعرية المستمرة تعقد السرد لخفض مبكر للفائدة في 2026. نعتقد الآن أن البنك المركزي الأوروبي سيضطر إلى إبقاء معدلات الفائدة مستقرة حتى الربع الثاني من العام القادم.
هذا يتناقض بشكل حاد مع الوضع في الولايات المتحدة، حيث تتزايد التقديرات لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أظهرت البيانات الأخيرة من هذا الشهر أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في الولايات المتحدة تم تعديله إلى انخفاض طفيف بنسبة 1.8%، وأظهر تقرير طلبات إعانات البطالة الأسبوع الماضي تباطؤًا طفيفًا في سوق العمل. تشير أداة “CME FedWatch” الآن إلى احتمالية تزيد عن 70% لخفض الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس بحلول مارس 2026.
هذا الاختلاف المتزايد في السياسة يجعل المواقف الطويلة لليورو/الدولار الأمريكي جذابة. يجب أن توفر البيانات الألمانية الأقوى من المتوقع دفعة لليورو بينما تضغط توقعات الفيدرالي الحذرة على الدولار. ينبغي للمتداولين التفكير في استخدام خيارات الشراء للاستفادة من الارتفاع المحتمل في اليورو/الدولار الأمريكي، خاصة مع احتمال زيادة التقلبات مع اقتراب اجتماعات البنوك المركزية في ديسمبر.
استراتيجية سوق السندات الأوروبية
في أسواق أسعار الفائدة، تجعل هذه المفاجأة في التضخم من الحكمة أن نكون حذرين مع سندات الحكومة الأوروبية. نرى فرصة في تحديد التوقعات لاتساع الفرق بين العائد على السندات الألمانية وسندات الخزانة الأمريكية بشكل أكبر. يمكن التعبير عن ذلك عن طريق تداول العقود المستقبلية التي تتوقع بقاء أسعار الفائدة الأوروبية ثابتة بينما تنخفض أسعار الفائدة الأمريكية.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، قد يخلق البنك المركزي الأوروبي الأكثر تشددًا رياح معاكسة للأسهم الأوروبية. قد تؤدي قراءة التضخم غير المتوقعة هذه إلى إضعاف معنويات السوق، لا سيما في القطاعات الحساسة للفائدة. قد نعتبر شراء خيارات البيع على مؤشرات داكس أو يورو ستوكس 50 كتأمين تكتيكي ضد احتمال تراجع السوق في ديسمبر.
