تأثير البيانات الاقتصادية لطوكيو
هذه العوامل الاقتصادية أدت إلى تكهنات بزيادة معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك اليابان بحلول يناير، مما يدعم أداء الين. في الوقت نفسه، لا تزال تحديات الدين الحكومي لليابان تؤثر على العملة، خاصة بعد الإعلان عن حزمة تحفيز جديدة بقيمة 21.3 تريليون ين.
في الولايات المتحدة، تشير تعليقات المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي إلى إمكانية تخفيض أسعار الفائدة، مع زيادة الآمال بسبب ضعف أرقام مبيعات التجزئة. وهناك أيضاً تكهنات بشأن تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي، والتي يمكن أن تؤثر على قرارات السياسة النقدية المستقبلية، مما يمنع الدولار الأمريكي من تحقيق مكاسب كبيرة.
فرص التداول بسبب توقعات الفائدة
التباين الواضح بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يشكل فرصة تداول مهمة. نتوقع أن يقوم بنك اليابان قريباً برفع أسعار الفائدة، في حين يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لتخفيضها. يشير هذا التحول الأساسي إلى ين أقوى ودولار أضعف في الأسابيع المقبلة.
كنا نتوقع تحركاً من بنك اليابان منذ أن أنهى أخيراً سياسة الفائدة السلبية في مارس 2024. وتؤكد أرقام مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو الثابتة عند 2.7% أن التضخم ليس مسألة مؤقتة. يمنح هذا البنك المركزي مبرراً لزيادة الفائدة، وهو ما نعتبره مرجحاً للغاية في ديسمبر أو يناير.
من الجانب الآخر للتداول، يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى التحرك لتخفيض أسعار الفائدة لدعم اقتصاد بارد. رأينا التضخم الأمريكي يصل إلى ذروته في عام 2022، وتضيف أرقام مبيعات التجزئة المخيبة الأخيرة إلى حالة تخفيف السياسة النقدية. يجعل هذا تخفيض الفائدة من قبل الفيدرالي في ديسمبر احتمالاً قوياً، مما سيؤدي إلى استمرار الضغط على الدولار.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، فإن هذا يشير إلى التمركز لانخفاض في زوج الدولار/الياباني عبر شراء خيارات البيع. ومع ذلك، مع اقتراب اجتماعات البنوك المركزية، ترتفع التقلبات الضمنية، مما يجعل هذه الخيارات أكثر تكلفة. ينبغي علينا بالتالي النظر في استراتيجيات مثل فروق البيع لتحمل الدببة لتقليل التكلفة الأولية للتداول.
الخطر الرئيسي على هذه الرؤية هو حزمة التحفيز المالي الضخمة من الحكومة اليابانية. يعني الدين العام لليابان، الذي تجاوز 260% من ناتجها المحلي الإجمالي في عام 2023، أن هذا الإنفاق الجديد قد يضعف الين. أي علامة على أن بنك اليابان يتردد في رفع الفائدة من شأنه أن يقوض بسرعة الحجة لارتفاع الين.
