لا يزال اليورو تحت الضغط، مقتربًا من 1.1550 مقابل الدولار الأمريكي قبيل إصدار بيانات التضخم الألمانية. وعلى الرغم من الخسائر، فإنه مستعد لتحقيق مكاسب أسبوعية بنسبة 0.5٪ بسبب ضعف الدولار الأمريكي المتأثر بتوقعات خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
تقدم البيانات الأخيرة في منطقة اليورو نظرة متباينة. تراجعت مبيعات التجزئة عن التوقعات، بينما فاق مؤشر أسعار الاستيراد التوقعات. وظل معدل البطالة ثابتًا مع نمو وظائف أقل من المتوقع. وتوافق الناتج المحلي الإجمالي لفرنسا مع التوقعات، لكن التضخم الاستهلاكي ظل مستقرًا خلافًا للتوقعات.
تداول محدود بسبب عوامل خارجية
تم تقييد التداول بسبب عيد الشكر في الولايات المتحدة ومشكلة تقنية في مركز مجموعة CME أثرت على تجارة العملة. من المتوقع أن يحصل اليورو على التوجيه من تصريحات رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل لاحقًا. في هذه الأثناء، يرتفع الدولار الأمريكي مؤقتًا مع زيادة عوائد سندات الخزانة الأمريكية، رغم أنه يسير بشكل عام على طريق أسوأ أداء أسبوعي له منذ يوليو.
تُظهر البيانات الألمانية أن مبيعات التجزئة تراجعت بنسبة 0.3٪ مقابل التوقعات بارتفاع بنسبة 0.2٪، مع زيادة سنوية بنسبة 0.9٪. انخفض مؤشر أسعار الاستيراد بنسبة 1.4٪ سنويًا. وفي فرنسا، حافظ الناتج المحلي الإجمالي على نمو بنسبة 0.5٪، واستقر التضخم عند 0.8٪. من المتوقع أن يتسارع التضخم الألماني إلى معدل سنوي يبلغ 2.4٪ لشهر نوفمبر.
الحدث الرئيسي بالنسبة لنا هو بيانات التضخم الألمانية الأولية، التي ستحدد نغمة اليورو في الأسبوع المقبل. مع اختبار EUR/USD حاليًا لمستوى الدعم 1.1550، السوق عند نقطة حاسمة. لا يزال الاتجاه الأوسع للدولار الأمريكي الأضعف هو الموضوع المسيطر، مدفوعًا بتوقعات قوية بخفض معدل الاحتياطي الفيدرالي.
شهدنا استمرار هدوء التضخم في الولايات المتحدة في أكتوبر 2025، حيث وصل مؤشر “النفقات الاستهلاكية الشخصية” الأساسي، وهو مقياس التفضيل للاحتياطي الفيدرالي، إلى أدنى مستوى خلال عامين عند 3.5٪. وقد ثبتت هذه الأرقام الرهانات السوقية على تيسير السياسة النقدية، مع تسعير مستقبلات الأموال الفيدرالية الآن لفرصة تزيد عن 90٪ لخفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. وعليه، فإن أي ارتفاعات في الدولار الأمريكي من المحتمل أن تكون قصيرة الأجل وتعتبر فرصًا للبيع.
تفاعلات السوق مع بيانات التضخم
التوافق على أن رقم التضخم السنوي في ألمانيا قد يرتفع قليلاً إلى 2.4٪، لكن يجب أن نكون مستعدين لمفاجأة. شهدنا وضعًا مشابهًا في أواخر 2023، عندما تسبب انخفاض في التضخم أكبر بكثير من المتوقع في إرباك السوق وأرسل اليورو إلى مستوى أدنى. شراء خيارات البيع قصيرة الأجل لـ EUR/USD بسعر تنفيذ قريب من 1.1500 يقدم طريقة محددة المخاطر للاستعداد لتكرار هذا السيناريو.
على العكس من ذلك، فإن طباعة التضخم التي تكون أعلى من المتوقع ستعزز الرأي بأن البنك المركزي الأوروبي سيحتفظ بالمعدلات لفترة أطول من الفيدرالي. ويمكن أن يدفع هذا بسرعة الزوج نحو مستوى المقاومة 1.1615. في هذه الحالة، تصبح خيارات الشراء التي تستهدف مستويات أكتوبر 2025 بالقرب من 1.1670 لعبة مثيرة للاهتمام لتجار الزخم.
حتى الآن، يبدو أن الزوج عالق بين البيانات الأوروبية السلبية والتوقعات الضعيفة للغاية بالنسبة للدولار الأمريكي. ارتفع تقلب المقدار المتوقع لمدة أسبوع إلى 7.5٪، مما يعكس عدم اليقين في السوق قبل صدور بيانات التضخم الألمانية. وهذا يشير إلى أن المتداولين يجب أن يكونوا حذرين بشأن اتخاذ مراكز كبيرة غير مغطاة حتى توفر البيانات اتجاهًا أوضح.
