تظل توقعات خفض سعر الفائدة لدى الفيدرالي عند 85%، مما يضع الدولار الأمريكي تحت الضغط على الرغم من البيانات القوية. وبلغت مطالبات البطالة الأسبوعية 216,000، دون التوقعات التي كانت عند 225,000، مما يظهر بعض مرونة سوق العمل، على الرغم من وجود اتجاه تبريد تدريجي.
يتداول زوج USD/CHF حول 0.8050 ويبقى تحت ضغط البيع بسبب ضعف الدولار الأمريكي بشكل عام. يتوقع المضاربون تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع القادم في ديسمبر، رغم أن الطلبات على السلع المعمرة تجاوزت التوقعات. يضيف التوقعات حول تغيير محتمل في قيادة الفيدرالي إلى ديناميات السوق.
تأثير سيولة السوق
تعتبر سيولة السوق منخفضة بسبب عطلة عيد الشكر في الولايات المتحدة، مما يضعف التقلبات عبر الأصول ويقوي التحركات المعتمدة على التوقعات. يبقى مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من 99.57، ويفشل في استيعاب الفوائد من البيانات القوية. في الوقت نفسه، من المرجح أن تبقي البنك الوطني السويسري على معدل سياسته عند 0.00٪، وربما حتى 2027.
يتوقع المتداولون السويسريون بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث ومؤشر KOF القيادي، وهي مهيأة للتأثير على التوقعات الاقتصادية المحلية. حتى إطلاق البيانات، يواجه زوج USD/CHF بيئة تحدي وسط التكهنات بخفض الفائدة لدى الفيدرالي. الدولار الأمريكي أقوى نسبيًا بشكل رئيسي مقابل الفرنك السويسري، كما يؤكد خريطة الحرارة التي توضح التغيرات المئوية بين العملات الرئيسية.
الدولار الأمريكي تحت ضغط كبير حيث نرى أن خفض الفائدة القريب للفيدرالي قد تم تسعيره لشهر ديسمبر. يتجاهل السوق نقاط البيانات القوية مثل مطالبات البطالة ويركز على الصورة العامة لاقتصاد يبرد، كما نرى في آخر رقم لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الذي بلغ 2.8٪، وهو الأدنى منذ أوائل 2023. هذه العاطفة الغامرة هي القوة الرئيسية المحركة لتحركات العملة الآن.
يتناقض هذا الوضع بشكل حاد مع موقف البنك الوطني السويسري، الذي من المتوقع أن يحافظ على معدل سياسته ثابتًا في المستقبل المنظور، وربما حتى 2027. لقد سمعنا للتو رئيس SNB توماس جوردان يكرر التزام البنك بالاستقرار الأسبوع الماضي، مع بقاء التضخم السويسري عند 1.4٪ بشكل مريح. هذا التباين المتزايد في السياسة بين بنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهل والبنك الوطني السويسري المحايد يضع ضغطًا هبوطيًا قويًا وأساسًا على زوج USD/CHF.
فرص للمتداولين المشتقات
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يخلق هذا فرصة واضحة للتموضع من أجل استمرار تراجع زوج USD/CHF. شراء خيارات البيع مع انتهاء صلاحية في يناير 2026 وأسعار تنفيذ حول 0.8000 أو 0.7950 يمكن أن يكون استراتيجية فعالة للاستفادة من هذا الاتجاه. قد يكون الانخفاض الحالي في التقلبات بسبب العطلة الأمريكية فرصة للدخول إلى هذه المراكز بتكلفة معقولة.
يجب علينا أيضًا مراعاة المخاطر، حيث يمكن أن يؤدي تقرير الناتج المحلي الإجمالي السويسري الضعيف بشكل مفاجئ غدًا إلى عكس الاتجاه على المدى القصير. قد يكون النهج الأكثر حذرًا هو استخدام استراتيجية “سبريد البيع” الهابط، والتي ستشمل شراء خيار بيع بسعر تنفيذ أعلى وبيع خيار بيع بسعر تنفيذ أقل لتقليل التكلفة الأولية. هذه الاستراتيجية ستتيح الاستفادة من التحرك النزولي ولكنها ستحد من كل من الربح المحتمل والنفقات النقدية الأولية.
