يكتسب اليورو زخمًا طفيفًا مع كشف محضر البنك المركزي الأوروبي عن دعم بالإجماع للحفاظ على ثبات الأسعار. في الوقت نفسه، يواجه الين الياباني ضغوطًا بسبب مخاوف مالية وعدم اليقين بشأن الإجراءات المستقبلية لبنك اليابان، مما يجعل تداول EUR/JPY حول 181.25.
كشفت حسابات البنك المركزي الأوروبي الأخيرة عن توافق على إبقاء الأسعار دون تغيير، حيث يُعتبر السياسة النقدية الحالية مستقرة. يقترب التضخم من هدف 2%، على الرغم من استمرار المخاطر، مع وجود آراء متنوعة حول تعديلات الأسعار المستقبلية بعد عام 2026 بناءً على الظروف الاقتصادية.
تحديث التضخم والتحديات المالية
تستمر التحديات المالية لليابان في التأثير على الين، ويزيد الوضع سوءًا من النقاشات حول الخطوات التالية لبنك اليابان. تثير سياسات رئيس الوزراء تاكايتشي المؤيدة للتحفيز مخاوف بشأن الدين العام، بينما يلمح وزير المالية كاتااما إلى تدخل محتمل في ظل عدم الاستقرار.
ارتفع مؤشر أسعار خدمات المنتجين في اليابان بنسبة 2.7% في أكتوبر على أساس سنوي، مما يشير إلى مستويات تضخم ثابتة. تزيد خطة تحفيز جديدة بقيمة ¥21.3 تريليون من مخاوف الديون، مما يؤثر على تعافي الين على الرغم من مخاطر التدخل الخارجي وتوقعات رفع الأسعار.
يظهر اليورو مرونة ضد العديد من العملات، مع الأداء الأقوى مقابل الفرنك السويسري. يوضح خريطة الحرارة التغييرات النسبية بين العملات الرئيسية، ويبرز مكانة اليورو في السوق.
نظرًا ليد البنك المركزي الأوروبي المستقرة، نجد أن اليورو يجد أرضية ثابتة حاليًا. أظهرت تقديرات يوروستات الأولية لشهر نوفمبر أن التضخم الأساسي ثابت عند 2.8%، مما يبرر قرار البنك المركزي الأوروبي بالتريث والانتظار. هذا الاستقرار في السياسة النقدية يجعل اليورو جذابًا مقابل العملات ذات التوقعات غير المؤكدة.
اجتماع بنك اليابان والتداعيات
ومع ذلك، يظل الين الياباني هشًا بسبب الضغوط الأساسية من السياسة المالية. دفعت حزمة التحفيز الجديدة الهائلة العائد على السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات إلى أكثر من 1.1%، وهو مستوى يشير إلى تزايد قلق السوق بشأن ديون البلاد. نعتقد أن هذا الضعف الأساسي سيستمر في التأثير على الين على المدى القصير.
الحدث الرئيسي الذي نراقبه هو اجتماع بنك اليابان في 19 ديسمبر. تقدر مقايضات مؤشر الليلة الآن احتمالية بنسبة 65% لزيادة صغيرة بمقدار 10 نقاط أساس، وهو ما سيكون تحولًا كبيرًا في السياسة. هذا الاحتمال لمفاجأة متشددة يخلق توترا كبيرا في السوق ويبقي المتداولين في حالة تأهب.
لابد أن نتذكر أيضاً التهديد المستمر للتدخل في العملة من قبل وزارة المالية. بالنظر إلى ردود الفعل الحادة في السوق أثناء التدخلات في عام 2022، فإن أي خطوة من المسؤولين لتعزيز الين ستؤدي إلى انخفاض حاد وسريع في EUR/JPY. هذا الخطر يضع حداً لتوقعاتنا بشأن مدى القدرة على تداول الزوج بسعر مرتفع بشكل مستدام.
مع وجود قوى معارضة كثيرة، نرى حالة لشراء التقلبات. وقد ارتفعت بالفعل التقلبات الضمنية لمدة شهر واحد لخيارات اليورو/الين الياباني إلى 11.5%، ويمكن لاستراتيجية مثل السرج الطويل أن تكون مجزية إذا شهدنا حركة حادة في أي اتجاه بعد قرار بنك اليابان. يتيح ذلك للمتداول الربح من الانفجار دون الرهان على اتجاه محدد.
وبدلاً من ذلك، بالنسبة لأولئك الذين يعتقدون أن ضعف الين سيستمر، تظل تجارة الحمل جذابة نظرًا للفجوة بين عوائد السندات الألمانية واليابانية. يمكن استخدام خيارات الشراء طويلة الأجل على اليورو/الين الياباني للسماح للمتداولين بالاستفادة من المزيد من الصعود مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر بوضوح. سيحمي ذلك من تحول مفاجئ في السياسة من قبل بنك اليابان أو التدخل المباشر.
