قدمت الميزانية البريطانية دفعة متواضعة للجنيه الإسترليني (GBP) مع تراجع الضغوط المالية. لم ترفع الحكومة الضرائب كما كان متوقعاً، وذلك بفضل تقييم مكتب مسؤولية الميزانية لفجوة مالية قدرها 6 مليارات جنيه إسترليني.
لا تزال هناك مخاوف بشأن مصداقية زيادات الضرائب المستقبلية، وقد لا تبدو خطط الإنفاق الحكومي على المدى الطويل واقعية. من غير المرجح أن تؤثر الميزانية بشكل كبير على دورة بنك إنجلترا، رغم أن انخفاض أسعار الطاقة قد يعزز قليلاً الثقة في تخفيضات أسعار الفائدة.
توقعات سعر صرف الجنيه الإسترليني
لا يُعتبر الجنيه الإسترليني رخيصاً بناءً على أساس الوزن التجاري، وثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا في الأشهر السبعة المقبلة قد تدفع EUR/GBP إلى الارتفاع. يمكن أن يشهد EUR/GBP طلباً في نطاق 0.8700/8750 ويتحرك نحو 0.8850 قبل تخفيض سعر الفائدة المقرر من بنك إنجلترا في 18 ديسمبر.
أعطت الميزانية البريطانية الأخيرة للجنيه الإسترليني دفعة متواضعة ومؤقتة في الأرجح، وذلك أساساً بسبب الارتياح أن الوضع المالي لم يكن أسوأ. ومع إعادة تقييم الفجوة المالية الفورية إلى 6 مليارات جنيه إسترليني فقط، تم تجنب أسوأ مخاوف السوق. نحن نعتقد أن هذه القوة في الجنيه فرصة للبيع، وليس علامة على تحول مستدام.
نركز بشكل أساسي على بنك إنجلترا (BoE)، الذي يواجه ضغوطاً متزايدة لتخفيض الأسعار قبل نهاية العام. أظهرت أحدث بيانات التضخم لشهر أكتوبر 2025 تراجع مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.1%، مما يضعه في متناول الهدف البالغ 2% لبنك إنجلترا. تزيد هذه النقطة بشكل كبير من احتمال تخفيض سعر الفائدة في اجتماع 18 ديسمبر.
النظر في استراتيجيات السوق
يدعم الخلفية الاقتصادية هذا التوجه للتخفيف، حيث أظهرت أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث التي صدرت الأسبوع الماضي أن الاقتصاد قد توقف بنمو بلغ 0.0%. علاوة على ذلك، فإن انخفاض أسعار الغاز الطبيعي بالجملة في المملكة المتحدة بنسبة 30% منذ سبتمبر يمنح بنك إنجلترا الغطاء الذي يحتاجه لاتخاذ إجراءات. هذا الجمع بين تباطؤ التضخم والنمو الراكد يقدم حالة قوية لخفض أسعار الفائدة.
يجب على المتداولين في المشتقات التفكير في تحديد مواقف تؤيد ارتفاع سعر صرف EUR/GBP خلال الأسابيع الثلاثة إلى الأربعة المقبلة. نرى أن المنطقة الحالية من 0.8700/0.8750 تشكل مستوى دعم قوي، مما يجعلها نقطة دخول جذابة لمراكز الشراء. يبدو من المحتمل أن يعود السعر نحو 0.8850، وشراء خيارات نداء اليورو مع انتهاء صلاحية في منتصف يناير 2026 سيكون وسيلة مباشرة للاستفادة من هذا التحرك المتوقع.
لقد شهدنا هذا النمط من قبل، مثل دورة التخفيف التي تلت تصويت خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في 2016، حيث ضعف الجنيه بشكل كبير مقابل اليورو. لتقليل التكاليف، يمكن للمتداولين تنفيذ انتشار مكالمة صعودي على EUR/GBP، والذي سيستفيد من الارتفاع إلى هدفنا بينما يحدد القسط المدفوع المبدئي. هذه الاستراتيجية توفر طريقة محددة المخاطر للمراهنة على الانخفاض المتوقع للجنيه.
