هبطت أسعار الفضة، حيث تتداول بحوالي 52.80 دولارًا، بالرغم من التوقعات بخفض في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تشير أداة CME FedWatch إلى احتمالية بنسبة 84% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، مما يعزز التفاؤل بتعافي الفضة بسبب انخفاض تكاليف الفرصة للاحتفاظ بأصول غير مدرة للعوائد.
يبقى سوق العمل الأمريكي قويًا، مع انخفاض مطالبات البطالة الأولية إلى 216,000، وهو أفضل من المتوقع 225,000. وعلى الرغم من أن طلبات السلع المعمرة الأمريكية تجاوزت التوقعات، إلا أن احتمال خفض الفائدة في ديسمبر لا يزال قائمًا، وهذا يتماشى مع رغبات تقليل الفائدة.
يتراجع مؤشر الدولار الأمريكي، حيث يتداول بحوالي 99.50، مما يعزز الطلب على الفضة المقومة بالدولار من المشترين الأجانب. تجذب الفضة أولئك الذين يرغبون في تنويع المحافظ، حيث تقدم قيمة جوهرية، خاصة في فترات التضخم.
تشمل العوامل المؤثرة في أسعار الفضة عدم الاستقرار الجيوسياسي، وتحركات الدولار الأمريكي، وتوريدات التعدين، والطلب الصناعي خاصة في الإلكترونيات والطاقة الشمسية. غالبًا ما تعكس الفضة تحركات أسعار الذهب. يوفر نسبة الذهب/الفضة مؤشر تقييم؛ نسبة عالية قد تشير إلى أن الفضة قد تكون مقيّمة بأقل من قيمتها.
بما أن السوق يسعر احتمالًا بنسبة 84% لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، علينا النظر في التموقع لاحتمال ارتفاع أسعار الفضة. يمكن للمتداولين في المشتقات النظر في شراء خيارات الشراء بعقود تنتهي في أواخر ديسمبر أو يناير للاستفادة من هذه الحركة المتوقعة. تتيح هذه الاستراتيجية مخاطر محددة مع الاستفادة من الصعود إذا تصرف الاحتياطي الفيدرالي كما هو متوقع.
الأسعار المنخفضة للفائدة تفيد تقليديًا الأصول غير المدرة للعوائد مثل الفضة بتقليل تكلفة الفرصة لحملها. شهدنا ديناميكية مشابهة بدأت في أواخر 2023 عندما بدأ السوق يتوقع تحول الاحتياطي الفيدرالي، مما وفر دعمًا قويًا للمعادن الثمينة عبر 2024. ضعف مؤشر الدولار الأمريكي الحالي إلى حوالي 99.50 يوفر دعماً إضافياً وفورياً للفضة المقومة بالدولار.
إلى جانب السياسة النقدية، يجب علينا أيضًا مراعاة الطلب الصناعي القوي، الذي يمثل أكثر من نصف استهلاك الفضة. تظهر البيانات الحديثة من معهد الفضة أن الطلب الصناعي سيصل إلى مستوى قياسي جديد هذا العام، مدفوعًا بالتوسع في قطاعات الطاقة الشمسية وتقنية 5G. وهذا يوفر أساسًا قويًا للأسعار، مستقلًا عن المضاربات في الأسواق المالية.
نسبة الذهب/الفضة، التي تجلس حاليًا عند مستوى 88 المرتفع نسبيًا، تشير أيضًا إلى أن الفضة قد تكون مقيّمة بأقل من قيمتها مقارنة بالذهب. تاريخيًا، ميّلت هذه النسبة للعودة إلى متوسط منخفض، مما يشير إلى سرعة أكبر في ارتفاع سعر الفضة مقارنة بالذهب. قد يرى التجار في هذا فرصة لتجارة القيمة النسبية، مفضّلين الفضة على الذهب في الأسابيع المقبلة.
عند النظر إلى التموقع في السوق، يُظهر أحدث تقرير من “التزام المتداولين” (CFTC) أن صناديق الأموال المدارة قد زادت مراكزها الشرائية طويلة الأجل في العقود المستقبلية للفضة. يشير هذا إلى أن المستثمرين المؤسسيين يتموضعون بالفعل لزيادة في الأسعار مع اقتراب نهاية العام. يجب أن نرى هذا كتأكيد للشعور الصعودي الحالي.
مع ذلك، يجب علينا إدارة خطر مفاجأة من الاحتياطي الفيدرالي، حيث لا يزال هناك احتمال بنسبة 16% لبقاء الفائدة دون تغيير. قد يكون خيار انتشار الشراء المتصاعد، الذي يتضمن شراء خيار شراء وبيع خيار شراء أعلى سعرًا في الوقت نفسه، وسيلة حكيمة لخفض التكاليف الأولية وتحديد الخسائر المحتملة. هذا مفيد بشكل خاص عند اقتراب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مما يجعل الخيارات أكثر تكلفة بسبب الزيادة المتوقعة في التقلب الضمني.
