صرح عضو مجلس إدارة بنك اليابان أساي نوجوتشي أنه إذا اتفقت الظروف الاقتصادية مع توقعاتهم، فإن البنك سيقلل تدريجيا من التسهيلات النقدية. وأضاف نوجوتشي أن التضخم يحتاج إلى نمو الطلب بشكل مستقر وزيادة مستدامة في الأجور الاسمية لتحقيق الاستقرار.
قد ينخفض نمو مؤشر أسعار المستهلك بشكل عام، لكن بعض القطاعات يمكن أن تشهد تفاعلاً متسلسلاً لارتفاع الأسعار، خاصة في مجال الغذاء. تعتمد استدامة زيادة التضخم باتجاه الهدف البالغ 2% على انتشار زخم نمو الأجور إلى الشركات الصغيرة والاقتصادات الإقليمية.
الين الياباني والسياسة النقدية
يحتفظ الين الياباني بمكاسبه عقب تصريحات نوجوتشي، حيث انخفض الدولار الأمريكي/الين الياباني بنسبة 0.23% إلى 156.12. تاريخياً اتبع بنك اليابان سياسة نقدية شديدة التساهل منذ عام 2013، بما في ذلك أسعار الفائدة السلبية والسيطرة على عوائد السندات.
في مارس 2024، رفع البنك أسعار الفائدة، متراجعاً عن السياسة الشديدة التساهل بسبب عوامل مثل ضعف الين وارتفاع أسعار الطاقة. جاء هذا التغيير في ظل قرارات بنوك مركزية أخرى بزيادة أسعار الفائدة، مما أثر على قيمة الين مقابل العملات الرئيسية الأخرى. كان التغير في السياسة جزءاً بسبب زيادة التضخم الياباني وتوقع زيادة الأجور.
تشير التعليقات الأخيرة لعضو في مجلس إدارة بنك اليابان إلى مسار واضح نحو رفع أسعار الفائدة تدريجياً. هذا التحول المحتمل بعيداً عن الأسعار المنخفضة للغاية يحظى بالفعل بدعم للين الياباني، كما يظهر في تراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى حوالي 156.12. نعتقد أن هذا يشير إلى أن البنك المركزي أصبح أكثر ثقة في قدرة الاقتصاد على تحمل سياسة أشد تقييداً.
التوقعات للتضخم ونمو الأجور
تدعم البيانات الأخيرة التوقعات للتضخم المستدام، مع بقاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الوطني لليابان فوق الهدف البالغ 2% لمدة 18 شهراً متتالياً، حيث سجل 2.3% في أكتوبر 2025. هذا الاستمرار يشير إلى أن ضغوط الأسعار، التي بدأت في الأصل بالغذاء والطاقة، أصبحت أكثر انتشاراً. بعد عقود من مكافحة الانكماش، يوفر هذا التضخم المستقر المبرر الضروري لبنك اليابان لمواصلة تطبيع السياسة.
الحاسم هو أن الزخم لزيادات الأجور، وهو شرط أساسي لبنك اليابان، يبدو أنه يظل قوياً. تأمين مفاوضات الأجور الربيعية لعام 2025 “شونتو” زيادة في الأجور بمعدل 4.5%، وهو الأعلى في أكثر من ثلاثة عقود. هذه المكاسب تظهر في النهاية علامات انتشارها إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، مما يوفر أساساً مستداماً للطلب الاستهلاكي.
بالنسبة لتجار المشتقات، يعزز هذا موقفاً تصاعدياً على الين خلال الأسابيع القادمة وحتى العام الجديد. نرى قيمة في اتخاذ مركز نحو خفض الدولار الأمريكي/الين الياباني، ربما من خلال شراء خيارات الشراء للين الياباني أو خيارات البيع للدولار الأمريكي، للاستفادة من التباعد الواسع في السياسات. تتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين الاستفادة من التحرك المحتمل نحو 150.00 مع إدارة المخاطر في زوج العملات الذي يمكن أن يكون متقلباً.
تدعم الحالة لوجود ين أقوى أيضًا من خلال التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يبدأ في خفض الأسعار في أوائل عام 2026 مع تبريد سوق العمل الأمريكي. نتذكر التدخلات النقدية من السلطات اليابانية عندما دفع الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو مستوى 160 في عام 2024. هذا التاريخ يشير إلى مقاومة رسمية قوية لأي ضعف كبير في الين، مما يخلق ملف مخاطر غير متناظر لزوج العملات.
افتح حسابك في VT Markets و ابدأ التداول الآن.
