أصبح شعور السوق حذرًا بسبب عدم اليقين الناجم عن تراكم البيانات الأمريكية وتراجع التوقعات بتخفيض معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. أصبحت التدفقات الآمنة أولوية، مما عزز الدولار الأمريكي الذي زاد بنسبة تقارب 0.3% يوم الإثنين، في حين شهدت المؤشرات الرئيسية للأسهم الأمريكية مثل S&P 500 و Nasdaq Composite تراجعًا.
أظهر الجدول أداء الدولار الأمريكي، حيث كان أقوى مقابل الدولار الأسترالي الذي انخفض بنسبة 0.86%. وفي الوقت ذاته، ظلّ الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) حول مستوى 155.00 بعد أن بلغ ذروته خلال الجلسة الآسيوية. أظهرت دقيقة اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي في نوفمبر قرارًا بتثبيت معدل السياسة إلا إذا أشارت البيانات إلى عكس ذلك.
اتجاهات التضخم في كندا
تباطأ التضخم السنوي في كندا إلى 2.2% في أكتوبر، مما دفع الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي إلى نطاق ضيق. في أوروبا، انخفض اليورو مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.3%، في حين شهد الذهب اتجاهًا هبوطيًا متتالياً، لينخفض إلى ما دون 4100 دولار.
تم استكشاف دور الاحتياطي الفيدرالي في التأثير على الاقتصاد الأمريكي، موضحًا تأثيره على الدولار الأمريكي من خلال تعديلات معدلات الفائدة والتيسير الكمّي (QE) والتضييق الكمّي (QT). يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سياسة سنويًا، مع التركيز على الظروف الاقتصادية، وتتسبب QE وQT بتأثيرات معاكسة على قيمة الدولار الأمريكي.
تدهورت الأجواء في السوق، ونلاحظ هيمنة التدفقات الآمنة مع تلاشي الآمال بخفض معدل الفائدة في ديسمبر. يبدو أن هذا التحول مدفوع بالبيانات الحديثة مثل تقرير التضخم في أكتوبر الذي جاء أعلى من المتوقع بنسبة 3.5%، إلى جانب تقرير وظائف قوي بشكل مفاجئ يظهر 210,000 وظيفة جديدة. تشير أداة CME FedWatch الآن إلى أن احتمال خفض ديسمبر قد انخفض إلى أقل من 35%، بعد أن كان أكثر من 60% قبل أسبوعين.
مع استقرار مؤشر الدولار الأمريكي قرب 99.50، ينبغي لنا أن ننظر إلى استراتيجيات تستفيد من استمرار قوة الدولار في الأسابيع المقبلة. شراء خيارات شراء الدولار الأمريكي مقابل العملات ذات البنوك المركزية المتساهلة، مثل الدولار الأسترالي، يعد منطقيًا. تشير دقيقة الاجتماعات الأخيرة لبنك الاحتياطي الأسترالي بوضوح إلى إمكانية مزيد من التسهيل، مما يخلق فرقًا قويًا في السياسة مع الاحتياطي الفيدرالي.
ردود فعل سوق الأسهم
يؤثر التوجه نحو النفور من المخاطر على الأسهم، مع توقع مزيد من الخسائر في العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بينما تهضم وول ستريت احتمال ارتفاع معدلات الفائدة. ارتفع مؤشر تقلبات CBOE (VIX)، وهو مقياس رئيسي للخوف في السوق، فوق 22، وهو قفزة كبيرة من المستويات المنخفضة التي شهدناها الشهر الماضي. ينبغي لنا النظر في شراء خيارات بيع على S&P 500 أو Nasdaq 100 للتحوط ضد المواقف الطويلة الحالية أو للمضاربة على مزيد من الانخفاض.
هذه البيئة تذكّر بالفترة في عام 2022 عندما اضطر السوق لإعادة تسعير سريع لسياسة أكثر عدوانية للاحتياطي الفيدرالي، وهو ما أدى في النهاية إلى تعزيز قوي ومستدام للدولار. ستكون الخطب القادمة من صانعي السياسة الفيدراليين حاسمة. أي تعليق صقري منهم قد يكون بسهولة بمثابة الحافز التالي لدفع الدولار للأعلى والأسهم للأسفل.
يعاني الذهب تحت وطأة الدولار القوي واحتمالية استمرار ارتفاع معدلات الفائدة، حيث يقترب الآن من مستوى 4000 دولار. هذا الديناميكية تزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك المعدن الذي لا يدر عوائد. يمكننا النظر في شراء خيارات بيع على العقود الآجلة للذهب أو إنشاء استراتيجيات معتمدة على خيارات البيع لتحقيق الربح من هذا الضعف الواضح.
في مجال العملات، يبرز الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بينما يختبر مستوى 155.00. في حين أن التحفيز الاقتصادي المخطط له في اليابان يمكن أن يضعف الين بشكل أكبر، يجب أن نكون حذرين من احتمالية تدخل لفظي أو فعلي من السلطات اليابانية عند هذه المستويات العالية. استخدام استراتيجيات الخيارات مثل انتشار مكالمات الثور يمكن أن يتيح لنا الربح من الجانب الأعلى مع تقليل المخاطر في حال حدوث انقلاب مفاجئ.
