التأثيرات الجيوسياسية والاقتصادية
التوترات بين الصين واليابان بشأن تايوان رفعت من تجنب المخاطر، مما أفاد الين. في الوقت نفسه، تعزز اليورو بفضل مراجعة المفوضية الأوروبية لتوقعات النمو لعام 2025 إلى 1.3٪ ارتفاعًا من 0.9٪. هذه المراجعة نتجت عن استثمارات أقوى وزيادة في الصادرات وضم بلغاريا إلى منطقة اليورو.
على الرغم من استمرار المخاطر، يواصل اقتصاد منطقة اليورو التوسع. هذا التوقع يدعم موقف البنك المركزي الأوروبي الحذر، مما يساهم في استقرار اليورو. بينما ينتظر السوق محفزات اقتصادية كلية جديدة، يبقى زوج اليورو/الين في مرحلة توحيد حول مستوى 179.60.
نظرًا للتوحيد الضيق لليورو/الين حول مستوى 179.60، نرى أن اللامبالاة في السوق تتزايد. تراجعت التقلبات الضمنية لشهر واحد مؤخرًا إلى 6.5٪، وهو أدنى مستوى لم يُشهد منذ منتصف عام 2024، مما يشير إلى أن المتداولين لا يتوقعون أي تحركات كبيرة. يخلق هذا الوضع بيئة مثيرة لبيع الخيارات مثل “سترادلز” لجمع العلاوة، لكنه يحمل خطرًا كبيرًا إذا ظهر محفز.
توقعات السوق والاستراتيجيات
بالنسبة لليورو، تبدو الأسس قوية لكنها غير مرجحة لدفع اختراق كبير بمفردها. بينما ترقي المفوضية الأوروبية توقعات النمو إلى 1.3٪ لعام 2025 يعتبر داعمًا، يجب أن نأخذ في الاعتبار أن أحدث بيانات التضخم الأولية لمنطقة اليورو في نوفمبر 2025 أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلكين المنسق ظل مستقرًا عند 2.4٪. هذا يعزز موقف البنك المركزي الأوروبي من الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، مما يوفر دعمًا لليورو دون خلق ضغوط تصاعدية قوية.
يجب أن يكون التركيز الحقيقي في الأسابيع المقبلة على الين الياباني واجتماع بنك اليابان في ديسمبر. على الرغم من أن انكماش الناتج المحلي الإجمالي الأخير كان أفضل من المتوقع، إلا أن الرقم الأكثر أهمية هو بيانات متوسط الأرباح النقدية لشهر أكتوبر، التي أظهرت زيادة بنسبة 2.8٪ سنويًا، مما يشير إلى أن ضغوط الأجور تتزايد. هذا يعطي مصداقية لتعليقات المحافظ أويدا حول التضخم الأساسي ويزيد من احتمال تعديل السياسة.
لقد رأينا هذا السيناريو من قبل، تحديدًا في أواخر 2023 وبداية 2024، حيث حتى التلميحات حول تطبيع السياسة تسببت في ارتفاعات حادة ومفاجئة في الين. مع الضغط الحالي للزوج على أعلى مستوى خلال عقود بالقرب من 180.00، وهي مستوى خدم كمقاومة رئيسية، فإن الخطر يميل نحو تصحيح هبوطي. لذلك، قد يكون استغلال التقلبات المنخفضة الحالية لشراء خيارات بيع اليورو/الين الرخيصة التي تنتهي صلاحيتها بعد اجتماع بنك اليابان في ديسمبر وسيلة حكيمة للتوقع بالمفاجأة المحتملة.
