نظرة عامة على التحليل الفني
تراجع الين الياباني (JPY) مقابل الدولار الأمريكي (USD) في السوق الآسيوية، حيث بقي بالقرب من أدنى مستوى له في تسعة أشهر. انكمش الاقتصاد الياباني بنسبة 0.4% خلال الفترة من يوليو إلى سبتمبر، وهو الانكماش الأول في ستة أرباع، حيث انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.8% مقارنة بالعام السابق. تصاعدت هذه المخاوف الاقتصادية مع خطط رئيس الوزراء الياباني، ساناي تاكايشي، لتحفيز مالي ودعمه لسياسة نقدية فائقة الليونة، مما يقلل من التوقعات حول رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان. حافظ زوج USD/JPY على مستوى أعلى من منتصف 154.00، رغم إظهار السلطات اليابانية قلقها من اتخاذ رهانات جريئة على الين.
تشير التكهنات إلى احتمال تدخل السلطات اليابانية لكبح المزيد من تدهور العملة. انخفضت شهية المخاطر مما يفيد الين باعتباره ملاذًا آمنًا، بينما يواجه الدولار تحديات في جذب المزيد من الدعم وسط مخاوف من استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية. وأشارت بيانات مكتب مجلس الوزراء الياباني إلى ضعف اقتصادي، ما أثر على الرهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان في المدى القريب. علاوة على ذلك، أثرت تصريحات تاكايشي حول السياسة المالية والتوترات الإقليمية، خاصة مع الصين بشأن تايوان، على معنويات السوق.
تسبب التدخل اللفظي من المسؤولين اليابانيين في ردع المراهنين على الين بشدة. كانت أولويات وزير المالية هي مراقبة تحركات العملات الأجنبية، بينما حذر وزير الاقتصاد من أن ضعف الين يزيد من تكاليف الواردات ويؤثر على مؤشر أسعار المستهلكين. وفي الوقت نفسه، ساعد حذر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن البيانات الاقتصادية في تقليل توقعات تخفيضات الأسعار، مما يدعم الدولار وزوج USD/JPY. قد توفر الإصدارات المستقبلية للبيانات الأمريكية مؤشرات حول تخفيض الفائدة في المستقبل.
من الناحية الفنية، ارتد زوج USD/JPY من دعم 153.60، محافظًا على توجه صعودي مع إمكانية تحقيق المزيد من الأرباح فوق علامة 155.00. في المقابل، قد تجذب انزلاقة تحت 154.00 المشترين حول منطقة 153.60-153.50، مع اختبار الضعف الممتد لمستوى 153.00. ساهمت سياسة بنك اليابان الفائقة الليونة في الماضي في تدهور الين، مما يتناقض بشدة مع سياسات البنوك المركزية الأخرى ذات المعدلات المرتفعة في السنوات الأخيرة. انعكس هذا الاتجاه في عام 2024 حين قام بنك اليابان بتعديل سياساته، مدفوعًا بارتفاع التضخم الياباني وزيادة محتملة في الرواتب.
قام بنك اليابان، الذي يحدد السياسة النقدية لليابان، بتغييرات في موقفه الطويل الأجل في ظل ضغوط التضخم التي تجاوزت هدفه البالغ 2%. ساهمت عوامل عالمية، مثل ارتفاع أسعار الطاقة، في التضخم، بينما شهدت التغييرات في السياسة الداخلية تعديل بنك اليابان نهجه بحلول مارس 2024. وقد كان هذا تحولًا عن السياسة طويلة الأمد التي تسببت في تدهور الين رغم التغيرات الاقتصادية العالمية.
تباين السياسات
يظل الاختلاف بين سياسات الولايات المتحدة واليابان هو المحرك المركزي، مما يخلق ضغوطًا تصاعدية على زوج USD/JPY. نرى أن الاقتصاد الياباني يعاني، مع التقرير الأخير الذي يظهر انكماشًا بنسبة 0.4% في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يعكس الضعف الاقتصادي الذي رأيناه في الربع الثالث من عام 2023. هذا الأداء الضعيف، إلى جانب الحكومة المركزة على التحفيز، يجعل من غير المحتمل بشكل كبير أن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة مرة أخرى في أي وقت قريب، حتى بعد حركتهم التاريخية بعيدًا عن الأسعار السلبية في مارس 2024.
ومع ذلك، فإن الخطر الرئيسي لأي شخص يحتفظ بمراكز طويلة هو التدخل المباشر من السلطات اليابانية. لدينا سوابق واضحة لذلك، حيث حدث التدخل الكبير في أواخر 2022 حول مستوى 151.90 ومرة أخرى في ربيع 2024 عندما اخترق الزوج مستوى 160. يجب أخذ التحذيرات اللفظية الحالية بجدية ونحن نقترب من منتصف 154.00، حيث إنها تشير إلى تحمل منخفض لمزيد من تدهور الين السريع.
من ناحية أخرى في التداول، يظل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حذرًا في تخفيف السياسة بسبب التضخم المستمر، الذي أظهرت البيانات الأخيرة أنه لا يزال يدور حول 2.8% سنويًا. يوفر هذا الفارق في أسعار الفائدة سببًا قويًا لقوة الدولار مقابل الين. يجب على المتداولين مراقبة تقرير الوظائف غير الزراعية بالولايات المتحدة يوم الخميس، حيث يمكن أن يشجع رقم قوي المراهنين على الدولار لاختبار مستوى 155.00، وهي نقطة تحفيز نفسي للتدخل.
هذا البيئة المرتفعة الانجراف التي تحدها مخاطر التدخل المفاجئ تشير إلى أن التذبذب الضمني يجب أن يكون مرتفعًا. بيع الخيارات لجمع العلاوة مغري لكنه يحمل خطورة كبيرة لحركة مفاجئة وسريعة ضد الموقف. بدلاً من ذلك، يمكن أن يكون شراء الستردل أو الاسترانغل استراتيجية قابلة للتطبيق للاستفادة من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين، سواء كان اختراقًا للأعلى على بيانات أمريكية قوية أو انخفاض حاد من التدخل.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم تحيز صعودي، فإن استخدام الفروق في الخيارات هو نهج أكثر حكمة من الاحتفاظ بمراكز السوق الآجلة أو الفورية طويلة الأجل بشكل مباشر. تنتشر مكالمة الثور، مثل شراء قوربعة بسعر إضراب 155 وبيع قوربعة بسعر إضراب 157، يتيح المشاركة في تحقيق المزيد من الأرباح مع تحديد المخاطر القصوى. تحمي هذه الاستراتيجية المتداولين من الخسائر الكارثية التي قد تحدث إذا قررت وزارة المالية اتخاذ إجراء حازم، كما فعلوا في عام 2024.
