ناقش جيفري شميت، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، التوقعات الاقتصادية والسياسة النقدية في مؤتمر في دنفر. وأشار شميت إلى أن السياسة النقدية يجب أن تعمل ضد نمو الطلب وأكد على أهمية اليقظة فيما يتعلق بتوقعات التضخم.
وشدد على أن مخاوفه بشأن التضخم تتجاوز الرسوم الجمركية، مشيراً إلى أن التضخم لا يزال مرتفعاً، في حين أن سوق العمل يتباطأ ولكنه متوازن. دعم شميت القرار بوقف تقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي واقترح تعديلات سياسية لدعم السيولة دون الاعتماد على تخفيضات الفائدة.
أداء الدولار الأمريكي
وأشار إلى أن الأسواق المالية والاقتصاد الحقيقي لا يبدوان مقيدين بشكل مفرط، وأن التباطؤ في سوق العمل يشير على الأرجح إلى تغييرات هيكلية. ومع ذلك، شميت مستعد لمراقبة أي علامات على مزيد من التراجع في سوق العمل عن كثب.
أظهر الدولار الأمريكي أداءً متبايناً مقابل العملات الرئيسية، مع أقوى مكسب مقابل الجنيه الإسترليني. وتم توثيق التغيرات المئوية للدولار الأمريكي مقارنة بالعملات الأخرى في جدول عملات مفصل.
تم نشر هذه النتائج من قبل أوغستين وزني، محرر أخبار مبتدئ في FXStreet، والذي يركز على السلع والعملات الرئيسية. تتحرك الأسواق بسرعة، وتهدف FXStreet إلى توفير رؤى من الخبراء، رغم أنهم لا يقدمون نصائح استثمارية شخصية.
مع إشارات من أصوات مؤثرة في الاحتياطي الفيدرالي تميل إلى مواجهة الطلب، ينبغي علينا تعديل توقعاتنا لتوجه معتدل. التفكير في أن التضخم مرتفع جداً يعني أن العتبة لأي تخفيضات في الفائدة في المستقبل القريب مرتفعة جداً. هذا الموقف المتشدد يقطع الرهانات على تخفيض الفائدة في ديسمبر ويقوي الدولار الأمريكي.
رؤى من تقرير التضخم
أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر 2025 أن التضخم العام بلغ 3.2٪، مما يدعم الرأي بأن المعركة لم تنته بعد. في حين أن سوق العمل يهدأ، مع إضافة تقرير الوظائف الأخير 170,000 وظيفة بشكل معتدل، فإنه ليس ضعيفاً بما يكفي لإجبار الفيدرالي على التحرك. لهذا السبب، انخفضت احتمالات أداة CME FedWatch للتخفيض في ديسمبر من أكثر من 65٪ الأسبوع الماضي إلى أقل من 40٪ الآن.
بالنسبة لتجار العملات، هذا يعزز استراتيجية طويلة للدولار، خصوصاً أمام العملات ذات البنوك المركزية الأكثر اعتدالاً. ينبغي علينا النظر في شراء خيارات الاتصال على مؤشر الدولار الأمريكي أو إعداد مراكز صعودية في أزواج مثل USD/JPY. من المحتمل أن يستمر قوة الدولار الحالية، خاصة مقابل الجنيه الإسترليني، طالما ظل الفيدرالي هو اللاعب الأكثر تشدداً.
في سوق الفائدة، ينبغي أن نتوقع أن تبقى منحنى العائد مسطحة أو حتى تنعكس أكثر حيث تظل الفائدة القريبة مرتفعة. هذا يعني تحديد المواقف للبقاء في مستوى “أعلى لفترة أطول” باستخدام الخيارات على عقود الفضة الآجلة، وربما بيع خيارات الاتصال بعيدة المدى. هذا السياق يعتبر عائقاً للأسهم، مما يجعل خيارات البيع الوقائية على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 استراتيجية دفاعية حكيمة.
لقد رأينا هذا النمط من قبل، خاصة خلال معركة التضخم المستمرة في 2022-2023، حيث عوقبت الأسواق التي قامت بتسعير التخفيضات المبكرة للفائدة. هذه السياسة التقييدية المستمرة تجعل الأصول غير المحملة بالفائدة غير جذابة، مما يفسر لماذا يعاني الذهب في البقاء فوق مستوى 4000 دولار. تتماشى مراكز الهبوط على عقود الذهب الآجلة، من خلال شراء خيارات البيع أو بيع خيارات الاتصال، مع رسائل الفيدرالي الحالية.
