في سبتمبر، تجاوزت المبيعات بالجملة في كندا التوقعات. كان معدل النمو الفعلي 0.6% مقارنة بالتوقعات التي كانت صفر%.
هذا النمو يشير إلى زيادة النشاط داخل قطاع البيع بالجملة. أداء شهر سبتمبر يشير إلى اتجاه إيجابي مقارنة بالتوقعات الأولية.
تحسن في الظروف الاقتصادية
تشير الإحصائيات إلى تحسن في الظروف الاقتصادية. الزيادة غير المتوقعة في المبيعات جديرة بالملاحظة للسوق الكندية خلال تلك الفترة.
تعكس البيانات مرونة اقتصادية أوسع. وفي حين أن الأرقام تتجاوز التوقعات، فإنها توفر نظرة متفائلة لتقارير المستقبل.
نظرًا لأن بيانات مبيعات الجملة لشهر سبتمبر 2025 أقوى من المتوقع، نرى علامات على أن الاقتصاد الكندي لديه زخم داخلي أكثر مما كان يعتقد سابقًا. هذه الزيادة المفاجئة بنسبة 0.6%، مقابل توقعات الصفر، تجبرنا على إعادة النظر في الرواية التي تشير إلى تباطؤ سريع للاقتصاد. تضيف هذه البيانات المعقدة طبقة من التعقيد لتوقعات بنك كندا للأشهر القليلة القادمة.
يبني هذا التقرير على غيرها من الأرقام الأخيرة، مثل بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر 2025 التي جاءت عند 2.9%، متجاوزة التوقعات بنسبة 2.7%. وبالتزامن مع سوق عمل متماسك، فإن أرقام الجملة تشير إلى أن الطلب لا يتراجع بالسرعة المتوقعة. نحن نعتقد أن السوق قد يقلل من شأن إصرار بنك كندا على إبقاء المعدلات تقييدية حتى أوائل 2026.
انعكاسات سعر الفائدة
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، هذا يعني أن احتمالات خفض سعر الفائدة في اجتماع بنك كندا في ديسمبر 2025 تتلاشى. يجب أن نفكر في المشتقات التي تستفيد من بقاء المعدلات ثابتة، مثل بيع العقود المستقبلية لـ CORRA أو شراء الخيارات التي تتحوط ضد مفاجأة متعنتة. بالنظر إلى الوراء في 2023، شهدنا كيف كانت البنوك المركزية مستعدة للإبقاء على المعدلات مرتفعة لفترة أطول لضمان احتواء التضخم بالفعل.
في أسواق العملات، هذه القوة الاقتصادية تدعم الدولار الكندي. بنك كندا الذي يصبح أقل ميلاً إلى خفض الفائدة، خاصة عندما يظهر أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في فترة تعليق مطولة، قد يدفع زوج USD/CAD إلى أدنى مستوياته. نحن نراقب الآن لنرى ما إذا كانت أسواق الخيارات ستبدأ في تسعير احتمالية أكبر للكسر أدنى مستوى الدعم 1.3500 الذي تم اختباره الشهر الماضي.
على جبهة الأسهم، الوضع مختلط، لذلك يجب أن نتحرك بحذر. في حين أن الاقتصاد الأقوى جيد لأرباح الشركات، فإن احتمالية ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول يمكن أن تضغط على التقييمات على مؤشر S&P/TSX 60. نحن نفكر في شراء خيارات الاتصال على القطاعات الحساسة للسعر مثل المالية الكندية، التي تستفيد من بيئة معدل مستقرة، بينما يمكن استخدام خيارات المؤشر للتحوط ضد ضعف السوق الأوسع.
النقطة الأساسية هي أن التقلبات الضمنية قد ترتفع في الوقت الذي يقترب فيه اجتماع بنك كندا التالي. هذا البيئة، المشابهة لحالة عدم اليقين التي تنقلنا عبر أوائل 2024، تخلق فرصاً لاستراتيجيات يمكن أن تستفيد من تقلبات الأسعار. نحن ندرس خيارات الفوارق التي يمكن أن تربح من حالة عدم اليقين هذه دون الرهان على اتجاه محدد.
