في أكتوبر، بلغت معالجة النفط الخام في الصين ما يقرب من 15 مليون برميل يوميًا، مما يظهر زيادة بنسبة 6.5٪ عن العام السابق، وفقًا لتقرير المكتب الوطني للإحصاء. خلال الأشهر العشرة الأولى، عالجت المصافي الصينية نفطًا خامًا بنسبة 4٪ أكثر مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، مما يشير إلى زيادة سنوية.
وصلت تراكم المخزونات إلى 690,000 برميل يوميًا في أكتوبر، وهو أعلى قليلاً مقارنة بالشهر السابق ولكنه أقل مقارنة ببداية العام. هذا التخزين يثير تساؤلات حول مدة هذه المشتريات وتأثيرها على امتصاص فائض سوق النفط.
ملاحظات السوق
يقدم فريق FXStreet Insights ملاحظات السوق التي تتضمن ملاحظات من محللين تجاريين وداخليين وكذلك خارجيين. هذه المعلومات مأخوذة من خبراء موثوقين في المجال.
استنادًا إلى البيانات من هذا الشهر الماضي، نرى أن معالجة النفط الخام في الصين لا تزال قوية جدًا، حيث بلغت ما يقرب من 15 مليون برميل يوميًا. بينما هذا يُظهر انخفاضًا طفيفًا عن سبتمبر، فإنه يمثل زيادة كبيرة بنسبة 6.5٪ مقارنة بنفس الوقت من العام الماضي (2024). تشير هذه الاتجاهات إلى أن الطلب الإجمالي لعام 2025 سوف يظهر زيادة قوية سنة بعد سنة.
تظهر هذه الأرقام أن الصين لا تقوم فقط بتكرير مزيد من النفط ولكنها تستمر أيضًا في بناء احتياطياتها الاستراتيجية، مضيفة حوالي 690,000 برميل يوميًا إلى مخزوناتها في أكتوبر. كانت هذه المشتريات سببًا رئيسيًا في امتصاص سوق النفط لفائض العروض العالمي الذي شهدناه هذا العام. ساهمت المشتريات المستمرة في توفير دعم لأسعار الخام عندما كانت قد تنخفض بغير ذلك.
إضافة إلى ذلك، أكدت بيانات حديثة من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية انخفاضًا مفاجئًا في مخزونات النفط الأمريكية الأسبوع الماضي، حيث انخفضت المخزونات بمقدار 2.1 مليون برميل. هذا التشديد في السوق الأمريكية، إلى جانب طلب الصين، يعزز الدعم الحالي للأسعار. نحن نرى أن العقود الآجلة لخام WTI للتسليم في ديسمبر تظل ثابتة فوق 85 دولارًا للبرميل نتيجة لذلك.
رؤية داعمة
يبدو أن الصورة الأكبر للصين داعمة أيضًا، حيث نما الإنتاج الصناعي في أكتوبر بنسبة 4.8٪، متجاوزًا توقعات معظم المحللين. هذا يخبرنا بأن الطلب على المنتجات المكررة مثل الديزل والبنزين مرتبط بالنشاط الاقتصادي الحقيقي، وليس التخزين فقط. بالنظر إلى تقلبات عام 2023، يبدو أن هذه الفترة أكثر استقرارًا، رغم اعتمادها على مصدر واحد من الطلب.
السؤال الرئيسي بالنسبة لنا هو كم سيستمر شراء الصين للنفط بما يتجاوز احتياجاتها الفورية. هذه المباني المخزونة تزيل بشكل فعال الفائض من العرض من السوق، لكن هذه الاستراتيجية لن تستمر إلى الأبد. أي إشارة إلى أن الصين تبطئ وتيرة مشترياتها المخزونة قد تغير سريعًا معنويات السوق وتكشف الفائض الكامن.
بالنسبة للمتداولين، يخلق هذا وضعًا صعبًا للأسابيع المقبلة مع الاقتراب من العام الجديد. يبدو أن الخيارات القصيرة الأجل على برنت وWTI معقولة، نظرًا للإشارات القوية للطلب الفوري. ومع ذلك، يجب علينا أيضًا النظر في شراء الخيارات للربع الأول من عام 2026 للتحوط ضد انخفاض محتمل إذا تباطأت وتيرة تخزين الصين بشكل مفاجئ.
