ظل مؤشر أسعار المنازل في الصين ثابتًا عند -2.2٪ في أكتوبر، مما يبرز الانخفاضات المستمرة في سوق الإسكان. يشير هذا التراجع المستمر في الأسعار إلى الضغوط المستمرة داخل قطاع العقارات، حيث تتأثر بانخفاض الطلب بسبب الغموض الاقتصادي والقضايا التنظيمية. وعلى الرغم من الجهود الحكومية لتحقيق استقرار في سوق الإسكان، إلا أن عدم وجود حركة ملحوظة في الأسعار يشير إلى فعالية محدودة.
وفي التحديثات المالية ذات الصلة، ارتفع الدولار الأسترالي بينما واجه الدولار الأمريكي صعوبات وسط المخاوف من إصدارات البيانات. وزادت أسعار الفضة أعلى من 52.50 ردًا على عدم اليقين في البيانات الأمريكية، بينما شهد الين الياباني زيادة طفيفة مقارنة بالدولار الأمريكي الضعيف. وتراوحت زوج العملات USD/CHF بالقرب من 0.7920، على الرغم من تقليل المتداولين للتوقعات الحذرة حول الاحتياطي الفيدرالي.
تحركات الذهب والعملات
حقق الذهب مكاسب وبلغ 4,200 دولار، مدفوعًا بضعف الدولار الأمريكي وزيادة الطلب في ظل حالة النفور من المخاطرة. وظل زوج العملة EUR/USD مستقراً تحت منتصف 1.1600s، منتظرًا حركة تتجاوز المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا بسبب الدولار الأمريكي الأضعف. بالإضافة إلى ذلك، تراجع زوج العملة GBP/USD بالقرب من 1.3150 بعد قرار الحكومة البريطانية بالتراجع عن خطط زيادة الضرائب. في الوقت نفسه، تواجه العملات الرقمية مثل بيتكوين، إثريوم، وريبل مخاطر هبوط أعمق مع استمرار عمليات البيع في السوق.
مع مؤشر أسعار المنازل في الصين الذي استقر عند -2.2٪، نشهد تأكيدًا لاستمرار ركود العقارات الذي كان موضوعًا طوال عام 2025. يشير هذا الضعف المستمر، الذي رأيناه أيضًا منعكسًا في أرقام الإنتاج الصناعي في الربع الثالث من الصين التي خيبت التوقعات، إلى استمرار انسحاب الطلب على السلع الصناعية. يجب على متداولي المشتقات أن يأخذوا في الاعتبار أن أي ارتفاع في الأصول المرتبطة بالنمو الصيني من المحتمل أن يكون هشًا.
رد فعل السوق الفوري هو الهروب من الدولار الأمريكي وسط تزايد عدم اليقين بشأن البيانات الاقتصادية الأمريكية. رأينا ذلك يحدث بعد تقرير الوظائف غير الزراعية الأخير في 7 نوفمبر 2025، والذي جاء أضعف من المتوقع، مما دفع الذهب إلى أكثر من 4,200 دولار للأونصة. وهذا يشير إلى أن المراكز الطويلة على الذهب والفضة من خلال العقود الآجلة أو خيارات الشراء يمكن أن توفر حماية ضد كل من الدولار الأمريكي الفاشل والمزاج العام الخالي من المخاطر.
استراتيجيات إدارة المخاطر
هذا الوضع النفور من المخاطرة يعزز أيضًا العملات التقليدية الملاذ الآمن مثل الين الياباني والفرنك السويسري. الكفاح من زوج العملة USD/CHF للثبات فوق 0.7920 يبرز هذا الاتجاه، الذي كان قائما منذ مخاوف النمو العالمي التي شهدناها في أواخر عام 2024. نتوقع أن المتداولين سيواصلون تفضيل امتلاك خيارات البيع على أزواج العملات القائمة على الدولار الأمريكي ضد الين والفرنك.
يجب أن نكون حذرين مع الدولار الأسترالي، حيث إن قوته الحالية ضد الدولار الأمريكي نتيجة لضعف الدولار وليس التفاؤل الأساسي. البيانات الأساسية المتعلقة بالإسكان الصيني تشكل رياحًا معاكسة كبيرة للدولار الأسترالي على المدى المتوسط. وهذا يجعل تداول التقاطع AUD/JPY معقدًا بشكل خاص، حيث إنه يجمع بين قصة أساسية ضعيفة وتدفقات العملات قصيرة الأجل.
الهروب من المخاطرة واضح بشكل واضح في البيع الكبير للأصول الأكثر مضاربة مثل العملات الرقمية. الانخفاض الأخير في سولانا إلى أدنى مستوى له منذ خمسة أشهر، بالإضافة إلى البيانات التي تظهر توقف التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية في أوائل نوفمبر 2025، يعزز الفكرة بأن رأس المال يتحرك نحو الأمان. نرى هذا على أنه إشارة كلاسيكية لنفور المخاطر، على غرار الأنماط التي لوحظت خلال تجاوز السوق في عام 2023.
في ظل هذه البيئة، يجب على استراتيجيات المشتقات أن تركز على إدارة مخاطر الهبوط والاستفادة من التقلبات. نعتقد أن شراء خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية للأسهم المعرضة للنمو العالمي، مع الاحتفاظ بخيارات الشراء على الأصول الآمنة مثل الذهب، يوفر نهجًا متوازنًا. يسمح ذلك بالحماية ضد المزيد من التدهور الاقتصادي مع الحفاظ على التعرض لاتجاه اللجوء إلى الأمان.
