واجه السوق اضطرابات حيث عانت أسهم التكنولوجيا من انخفاض كبير، يُعزى ذلك إلى تشديد المواقف قبل إعلان أرباح شركة Nvidia في 19 نوفمبر. ظهر البيع كتحرك روتيني لتقليل المخاطر استجابة لسيولة منخفضة وزيادة عدم اليقين في السوق. بدأت صناديق التحوط في التحرك من أسهم الذكاء الاصطناعي إلى الرعاية الصحية، بينما أضاف إعلان عملاق التكنولوجيا الصينية Alibaba عن تحديث نموذج الذكاء الاصطناعي مزيدًا من القلق للسوق.
كانت أسهم التكنولوجيا تحت ضغط بالفعل من مخاوف التقييم، وتضررت أكثر بسبب تقرير مالي مخيب للآمال من شركة Kioxia اليابانية. نتج عن ذلك انخفاض في أسهم أشباه الموصلات، مما ساهم في تراجع السوق. حاول قطاع التجزئة استغلال هذا التراجع، لكن الشعور العام ظل حذرًا. تحول الانتباه إلى أفعال الاحتياطي الفيدرالي، حيث ظهرت تخفيضات الأسعار في ديسمبر غير مؤكدة، مما أثر على تحركات السوق بشكل أوسع.
القلق حول السيولة
تزايد القلق حول السيولة والتمويل في نهاية العام. وتركز اهتمام السوق أيضًا على موقف الاحتياطي الفيدرالي بشأن إدارة الاحتياطيات مع احتمالية استخدام “مشتريات إدارة الاحتياطيات.” تهدف هذه التدابير إلى استقرار النظام المالي، حيث يواجه سوق الريبو ضغوطا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يؤدي تحرك Alibaba نحو الذكاء الاصطناعي، بهدف منافسة ChatGPT بمنتجها الجديد، إلى تغيير الديناميات التنافسية في مشهد الذكاء الاصطناعي العالمي.
نظرًا للتراجع الحاد اليوم، علينا اعتبار أرباح Nvidia في 19 نوفمبر كحدث رئيسي للسوق. ارتفع مؤشر تقلب ناسداك 100 (VXN) بأكثر من 12% في الجلستين الأخيرتين، مما يشير إلى خوف كبير قبل الإعلان. أبسط استراتيجية هي استخدام الخيارات للعب على التقلب المتوقع، مع السماح للاستراتيجيات مثل الاستردادات باستفادة من الحركة الكبيرة في أي اتجاه دون الحاجة إلى التخمين.
نبرة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة تقتل الآمال في تعديل قريب، مما يضغط مباشرة على أسهم النمو. لقد رأينا احتمالات خفض الأسعار في ديسمبر تتراجع من أكثر من 70% الشهر الماضي إلى 45% فقط اليوم، وفقًا لبيانات أداة FedWatch لمجموعة CME. يجعل هذا شراء الخيارات الطويلة الأجل على مؤشرات مثل S&P 500 أو ناسداك 100 تحوطًا عمليًا ضد مزيد من تقلص التقييمات.
التركيز على أسواق التمويل
ركز عن كثب على أسواق التمويل، حيث أن هذا هو المكان الذي يمكن أن تبدأ فيه المشاكل الحقيقية. يستمر سعر SOFR في التداول بعدة نقاط أساس فوق معدل سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وهو علامة واضحة على الضغوط المتزايدة التي يمكن أن تزداد سوءًا حتى نهاية العام. إذا استمر هذا، فقد نرى تحركًا أوسعا لتجنُّب المخاطر، مما يجعل خيارات البيع في صناديق الاستثمار المتداولة المالية وسيلة فعالة لاتخاذ موقف في حالة تضييق السيولة المحتمل.
أصبح التحول من التكنولوجيا إلى القطاعات الدفاعية مثل الرعاية الصحية أكثر بروزًا. خلال الأيام الخمسة الأخيرة للتداول، تفوق صندوق Health Care Select Sector SPDR (XLV) على صندوق Invesco QQQ Trust المحلي بالتكنولوجيا بنسبة تقارب 4٪، وهو فارق مرشح للتسع بشكل أكبر إذا استمرت مخاوف السوق. صفقة الزوج، الذهاب طويلًا على خيارات الرعاية الصحية وقصيرًا على خيارات التكنولوجيا، هي وسيلة مباشرة للعب على هذا التباين.
وأخيرًا، تظهر الرواية عن هيمنة الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة في صعوبة مع التحركات القوية لشركة Alibaba والتقارير الضعيفة من صناع الشرائح اليابانيين تضغط على الشعور العام. هذا يقدم طبقة جديدة من المخاطر التي تبرر تقليص التعرض لأسماء أشباه الموصلات والبرمجيات الأكثر اكتظاظًا. يمكن بيع فروقات الائتمان السياري على الأسهم المتضخمة للذكاء الاصطناعي لخلق دخل مع توفير وسادة إذا استمر القطاع في التراجع.
