انخفض زوج USD/JPY إلى حوالي 154.50 خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الجمعة. يحدث هذا التحول وسط حالة من عدم اليقين بشأن إمكانية خفض معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، حيث لا تزال الرهانات السوقية منقسمة.
أشار التعليقات الأخيرة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى ثقة أقل في خفض المعدل بحلول ديسمبر. يعبر صانعو السياسة عن مخاوفهم من ضعف سوق العمل الأمريكي واستمرار التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
توقعات السوق
تشير المناقشات في البيت الأبيض إلى تأخير في إصدار البيانات التي قد تؤثر على الرؤية الاقتصادية. وتضع توقعات السوق الآن احتمالية بنسبة 51% لخفض المعدل بحلول ديسمبر، وهي نسبة انخفضت من 62.9% سابقاً، وذلك وفقًا لأداة CME FedWatch.
أعرب رئيس وزراء اليابان تاكايشي عن نيته في الحفاظ على سياسة “أبينوميكس” والتنسيق مع بنك اليابان. قد تؤثر المخاوف بشأن التأثير الحكومي المحتمل على تأخير رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان على الين الياباني.
تتأثر قيمة الين الياباني بعوامل مثل سياسة بنك اليابان وفروقات العائد على السندات ومعنويات المخاطرة. بينما يتدخل بنك اليابان تقليدياً للتحكم في العملة، فإن التحول من سياسته المتساهلة جداً قد دعم الين مؤخرًا. باعتباره عملة ملاذ آمنة، قد يرتفع الين خلال فترة ضغوط السوق بسبب تفضيل المتداولين للاستقرار الظاهري.
مع اقتراب USD/JPY من 154.50، نجد أنفسنا بين قوتين متعارضتين. السوق متردد بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي للمعدل في ديسمبر، بينما تسعى القيادة اليابانية الجديدة للضغط على بنك اليابان لتأخير أي تشديد. تشير هذه الشكوك إلى أن التقلب سيكون السمة الأساسية خلال الأسابيع القادمة.
خيارات للمتداولين
يمكن فهم الشكوك حول الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي بالنظر إلى البيانات المتناقضة التي رأيناها. أظهر تقرير الوظائف أكتوبر 2025 سوق عمل مبرد مع إضافة 150,000 وظيفة جديدة فقط، ولكن لا يزال التضخم ثابتًا عند 3.2%، وهو ما يفوق الهدف البالغ 2%. ستكون الخطابات القادمة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حاسمة لأي تغيير في احتمالات 51% لخفض المعدل.
في اليابان، تدفع خطط رئيس الوزراء تاكايشي لمواصلة “أبينوميكس” بنك اليابان إلى موقف صعب. مع بقاء التضخم الياباني تحت 3%، كان البنك المركزي يفكر عادة في رفع المعدلات. يمكن أن يؤدي هذا الضغط السياسي للبقاء متساهلاً إلى إبقاء الين ضعيفًا لفترة أطول من المتوقع.
بالنظر إلى هذه الضغوط المتعارضة، نعتقد أن شراء التقلب هو الاستراتيجية الأكثر حكمة. يمكن أن تحقق إستراتيجية الستردل الطويلة، التي تشتري كلاً من خيارات الشراء والبيع بنفس سعر التنفيذ ومدة الانتهاء، أرباحًا من حركات السعر الكبيرة في أي اتجاه. ستستفيد هذه الحركة من عدم اليقين المحيط باجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر وسياسة بنك اليابان.
من ناحية أخرى، يمكن للمتداولين الذين يشعرون بالتحفظ أكثر حول الدولار بسبب ضعف بيانات الوظائف أن يفكروا في شراء خيارات الشراء للين كطريقة ذات تكلفة أقل للحصول على تعرض صاعد. يجب أن نظل على دراية بأن التدخل من السلطات اليابانية يصبح خطرًا عاليًا فوق مستوى 155، كما رأينا في عام 2022. قد يضع هذا حدًا مؤقتًا لصعود الزوج، مما يجعل المراكز الطويلة المباشرة محفوفة بالمخاطر.
