تراجعت أسعار الذهب إلى 4,204 دولارًا بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها في ثلاثة أسابيع عند 4,245 دولارًا. جاء هذا الانخفاض بعد تراجع التوقعات لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض الطلب على الملاذ الآمن بسبب الهدنة في التجارة بين الولايات المتحدة والصين وعودة فتح الحكومة الأمريكية.
ضعف الدولار الأمريكي مع إعادة فتح الحكومة، مما دفع الذهب للارتفاع في البداية. ومع ذلك، فإن التوقعات بتغييرات في الأسعار وإشارات الاحتياطي الفيدرالي المتباينة – بعضها متساهل، والبعض الآخر متشدد – قد أبطأت هذا الزخم.
عوائد الخزانة وتأثيرها
تتزايد عوائد الخزانة؛ ارتفعت عوائد السندات العشر سنوات بمقدار 3.5 نقطة أساس إلى 4.10%. وفي الوقت نفسه، ارتفعت العوائد الحقيقية، التي ترتبط سلبًا بسعر الذهب، بما يقارب 4 نقاط أساس إلى 1.83%.
تم تمرير مشروع قانون تمويل مؤقت في مجلس النواب الأمريكي، مما يمنع إغلاق الحكومة حتى يناير 2026، رغم بقاء مخاوف من إغلاق في فبراير 2026. تقرير الوظائف غير الزراعية المنتظر لشهر سبتمبر قد يؤثر على قرارات الأسعار في المستقبل.
يظل الذهب مخزنًا للقيمة وأصل ملاذ آمن ذو قيمة. البنوك المركزية عالميًا تزيد من احتياطياتها من الذهب، وأضافت 1,136 طنًا في عام 2022. كوسيلة تحوط ضد ضعف الدولار الأمريكي وعدم الاستقرار الجيوسياسي، يتأثر الذهب بأسعار الفائدة وقوة الدولار.
ردود فعل السوق واستراتيجيات
التقرير القادم عن وظائف شهر سبتمبر هو الحدث الرئيسي الذي نراقبه، حيث تشير بيانات الأجور الأخيرة في القطاع الخاص إلى تباطؤ كبير. مع التقرير الأخير لمؤشر أسعار المستهلك من أكتوبر والذي يظهر أن التضخم لا يزال عند 3.1٪، فإن الأرقام الضعيفة ضرورية تقريبًا لدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض الفائدة. يمكن أن يؤدي الرقم المنخفض بشكل مفاجئ إلى ارتفاع حاد، مما يجعل خيارات الشراء القصيرة الأجل لانتهاء صلاحيتها في ديسمبر خيارًا مثيرًا للاهتمام للاستفادة من هذا المحفز المحتمل.
من الناحية التقنية، فإن مستوى 4,200 دولار هو الخط الفاصل؛ قد تشرع عملية إغلاق يومي دونه إلى أن الارتفاع الأخير انتهى. هذه إشارة لشراء خيارات البيع بسعر تنفيذ حول 4,150 أو 4,100 للاستفادة من التراجع المحتمل. مع التقلب الضمني على خيارات الذهب، كما يقيسه مؤشر GVZ، والذي يقف عند حوالي 16 متواضعًا، قد يكون الآن وقتًا مناسبًا للتمركز في توقع لزيادة محتملة في تقلبات الأسعار.
الحالة المتشائمة تعززت بارتفاع العوائد الحقيقية، التي ارتفعت مؤخرًا إلى 1.83٪، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك سبائك بدون عائد. إعادة فتح الحكومة الأمريكية والهدنة التجارية مع الصين قد خففت أيضًا من الحاجة الفورية للملاذات الآمنة. بالنسبة للمتداولين الذين يتطلعون إلى التحوط أو المضاربة على مزيد من الانخفاض، فإن انتشار خيار البيع قد يكون استراتيجية فعالة من حيث التكلفة تهدف إلى تحرك نحو متوسط التحرك لـ4,074 دولار.
لا يمكننا تجاهل الدعم الأساسي الهائل من عمليات شراء البنوك المركزية، والتي واصلت وتيرتها القياسية التي شهدناها في 2022 و2023. الطلب طويل الأجل هذا يشير إلى أن أي انخفاضات كبيرة، خاصة تجاه نطاق 3,900-4,000 دولار، قد تُعتبر فرص شراء. قد يرغب التجار أصحاب الرؤية طويلة الأجل في النظر في شراء خيارات الشراء المؤرخة لشهر فبراير 2026 للاستفادة من هذا الاتجاه واحتمالية عودة عدم اليقين السياسي.
