يظهر الدولار الأمريكي ضعفًا واسع النطاق بعد انتهاء إغلاق الحكومة الأمريكية. بعد توقيع التشريع لإعادة العمال الفيدراليين، تراجع الدولار الأمريكي مع افتتاح التجارة الأوروبية، مما أثر على دعم الاتجاه الموجود منذ سبتمبر. السندات في معظمها أضعف، وعقود الأسهم الأمريكية الآجلة مختلطة لتنخفض قليلاً.
قد تؤثر المخاوف بشأن التقارير البيانات الأمريكية القادمة، والتي ستستأنف بعد الإغلاق، على معنويات السوق. قد يتم قريبًا إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، مع توقع بيانات نوفمبر بحلول 5 ديسمبر، قبل أيام من قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. من المتوقع أن يتجاوز مكتب إحصاءات العمل بعض التقارير لشهر أكتوبر. التوقعات بوجود بيانات أضعف تشير إلى احتمال انخفاض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
آراء متضاربة في الاحتياطي الفيدرالي
أعضاء الاحتياطي الفيدرالي لديهم آراء متباينة بشأن قرار السياسة في ديسمبر، مما يؤثر على ثقة السوق في خفض الفائدة المحتمل. تعكس تسعيرات السوابات عدم اليقين، حيث أن خفض الفائدة يعتبر احتمالًا بنسبة 50/50. تعزز بيانات الصين الاقتصادية المقبلة بعدًا آخر لاعتبارات السوق. تم تعديل توقعات الفوركس لنهاية السنة، موضحة التوجهات في الأعوام 2026 و2027، بينما ما زال يتوقع ضعفًا عام للدولار الأمريكي.
يظهر الدولار الأمريكي ضعفًا ملحوظًا، ونرى أن ذلك هو رد مباشر على عدم اليقين المالي الأخير والمناقشات حول تمويل الحكومة. هذا النمط يذكّر بسلوك السوق بعد فترات الجمود السياسي السابقة، مثل تلك في أوائل 2019. الآن يختبر مؤشر DXY دعمًا حرجًا حول مستوى 103.50، وهو انخفاض كبير من ذروته التي تجاوزت 107 في وقت سابق من هذا العام.
يبدو أن هذا الضعف يعكس مخاوف المستثمرين بشأن صحة الاقتصاد الأمريكي. أظهرت أحدث تقرير عن التوظيف لشهر أكتوبر 2025 تباطؤًا في التوظيف إلى 140,000، في حين أن آخر طباعة لمؤشر الأسعار الاستهلاكية كانت أكثر برودة من المتوقع بنسبة 3.1٪. الدولار الأضعف يشير إلى أن الأسواق تراهن على أن هذه البيانات الضعيفة ستعزز حجة الاحتياطي الفيدرالي للنظر في خفض أسعار الفائدة.
ومع ذلك، رأينا تعليقات حديثة من حكام الفيدرالي تشير إلى اختلاف كبير في الرؤية بشأن المسار المستقبلي. وهذا أثر سلبًا على الثقة في خفض أسعار الفائدة المضمون في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في ديسمبر. يعكس سوق السوابات هذا عدم اليقين الآن، حيث تسعير احتمالات CME FedWatch فقط حوالي 45٪ فرصة لإجراء خفض، مما يجعله حدثًا مثيرًا للجدل بشكل كبير.
استراتيجيات للأسواق المتقلبة
بالنسبة للمتداولين المشتقات، يشير هذا البيئة ذات عدم اليقين العالي ولكن القليل من القناعة إلى استراتيجيات تستفيد من تصاعد التقلبات. تُظهر الخيارات على الأزواج النقدية الرئيسية مثل EUR/USD أو على العقود الآجلة للمعدلات فائدة إمكانات كبيرة للحركة المحتملة حول إعلان الفيدرالي في ديسمبر. يمكن أن يكون الإستراج يكون مفيدًا كطريقة فعّالة لمواجهة حركة حادة في أيّ اتجاه، مستفيدًا من النهاية الحاسمة لهذا التردد في السوق.
بينما التركيز الحالي على الفيدرالي، نحن نحافظ على وجهة نظرنا الأساسية للضعف العام للدولار الأمريكي في اتجاه عام 2026. توفر البيانات من الخارج، مثل الزيادة الأخيرة في الإنتاج الصناعي الألماني، صورة متناقضة للمرونة المحتملة في الخارج. وبالتالي، استخدام المشتقات ذات الأجل الطويل لتحديد الحساب لضعف الدولار في الأرباع القادمة يبقى اعتباره استراتيجيًا رئيسيًا بالنسبة لنا.
