انتهى إغلاق الحكومة الأمريكية، ولكن لم يؤثر ذلك على الفور في أسواق الصرف الأجنبي. لن تتوفر بيانات رئيسية مثل الرواتب لِشهر أكتوبر ومؤشر أسعار المستهلك قريبًا، مما يُبقي تقلبات السوق منخفضة.
وبالرغم من هدوء النشاط في السوق، تُشير بعض العلامات إلى حركة محتملة في المستقبل. يتم تداول تقلبات العملات العشرة الكبرى لِمدة شهر واحد عند 1.1 أعلى من التقلبات المحققة منذ أوائل أبريل، مما يُشير إلى توقع اضطراب مدفوع بالبيانات. وهناك أيضًا زيادة في الفائدة المفتوحة على خيارات الخزانة الصعودية.
قد يؤدي ضعف التوقعات الاقتصادية الأمريكية إلى تحركات متساهلة في سياسات الاحتياطي الفيدرالي. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تغيير في أسعار الفائدة الأمامية ويؤثر على الدولار. تم تسعير تخفيضات الفائدة لشهر ديسمبر بواقع 15 نقطة أساس فقط، مما يُشير إلى إمكانية أن يكون هناك تأثير أكبر على أسواق الصرف الأجنبي.
مع انتهاء إغلاق الحكومة الأمريكية، يجد السوق نفسه في حالة من الهدوء غير المألوف. تُعد تقارير مهمة مثل الرواتب لشهر أكتوبر وتقارير مؤشر أسعار المستهلكين متأخرة، مما يترك المتداولين بدون الإرشادات المعتادة. هذا النقص في المعلومات أبقى تحركات العملات هادئة في الوقت الحالي.
ومع ذلك، تُشير خيارات السوق إلى قصة مختلفة حيث تُلمح إلى أن هناك حركة كبيرة قادمة. نرى تقلبات مُحتملة، وهي توقع السوق لتحركات الأسعار المستقبلية، تتجاوز بكثير التقلبات المحققة المنخفضة في الشهر الماضي. هذا إشارة واضحة إلى أن المتداولين يشترون الخيارات لحماية أنفسهم من صدمة مدفوعة بالبيانات أو للاستفادة منها في الأسابيع القادمة.
وجهة نظرنا هي أن هذه الحركة المحتملة ستُدفع بواسطة دولار أمريكي أضعف. يتراكم المتداولون في خيارات الخزانة الصعودية، وهذا رهان على تراجع أسعار الفائدة ويُشير إلى أنهم يتوقعون أن تكون البيانات الاقتصادية المتأخرة ضعيفة. تدعم المؤشرات الحديثة هذا التوقع، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمعهد إدارة التوريد إلى 48.9 في أكتوبر، مما يُشير إلى انكماش في القطاع حتى قبل أن يُعرف التأثير الكامل للإغلاق.
لذلك ينبغي على متداولي المشتقات النظر في وضع خطط لمواجهة ارتفاع في التقلبات وتراجُع الدولار. شراء خيارات الاتصال على أزواج مثل EUR/USD أو خيارات الوضع على USD/JPY هي استراتيجيات معقولة، حيث تُفيد كلا الاتجاهين السعري المتوقع وارتفاع التقلب ذاته. يتشابه هذا الإعداد مع فترات سابقة، مثل ما بعد إغلاق 2013، حيث خلق تأخر البيانات فراغًا في المعلومات تلاه تعديلات حادة في السوق.
إمكانية حدوث حركة حادة عالية لأن السوق لم يُسعِّر بالكامل تحولا متساهلا من الاحتياطي الفيدرالي. تلمح عقود الصناديق الفيدرالية الآجلة حاليًا إلى احتمال 60% فقط لتخفيض سعر الفائدة بـ 25 نقطة أساس في ديسمبر. إذا أكدت البيانات المتأخرة تباطؤ الاقتصاد، نتوقع إعادة تسعير سريعة تُرسل الدولار إلى انخفاض.
